في كتاب "مأزق المبتكرين"، قدم كلاي كريستنسن مفهوم الابتكار المزعزع - وهو منتج يبدو في البداية كنسخة رخيصة، لكنه في النهاية يعيد كتابة قواعد الصناعة بأكملها.
تبدأ هذه المنتجات عادةً في الأسواق منخفضة المستوى أو الأسواق الجديدة التي تتجاهلها الشركات القائمة لأنها إما غير مربحة أو لا تبدو ذات أهمية استراتيجية.
لكن هذه كانت نقطة انطلاق جيدة: "التقنية المبتكرة تجذب في البداية أقل شرائح العملاء ربحية في السوق"، كما أوضح كريستنسن.
تسعى هذه العملاء عادةً إلى اعتماد منتج يكون أداؤه التقليدي في البداية ضعيفًا، ولكنه أرخص وأكثر بساطة وأسهل في الحصول عليه.
استشهد كريستنسن بمثال تويوتا، حيث كانت الأهداف الأولية للشركة في السوق الأمريكية هي تلك الفئات من العملاء الذين يركزون على الميزانية والذين تم تجاهلهم من قبل صانعي السيارات الثلاثة الكبار في أمريكا.
وفقًا لكريستنسن، فإن شركات السيارات التقليدية تركز على السيارات الأكبر والأسرع والأكثر تعقيدًا، مما "خلق فراغًا تحتها"، بينما ملأت تويوتا هذا الفراغ بسيارة كورونا التي تتميز بأنها أبطأ وأصغر وأقل تجهيزًا. تم طرح هذه السيارة في عام 1965 بسعر 2000 دولار فقط.
اليوم، تويوتا هي ثاني أكبر شركة تصنيع سيارات في الولايات المتحدة، وسعر البدء لسيارة الدفع الرباعي الفاخرة ليكزس LX 600 هو 115,850 دولار.
استفادت تويوتا من كورولا للدخول إلى السوق الأمريكية، ثم ارتفعت بثبات في سلسلة القيمة، مما يؤكد على حجة كريستنسن: أفضل طريقة للوصول إلى القمة هي البدء من القاع.
قد تسلك العملات المستقرة أيضًا طريقًا مشابهًا.
بدأت المغيرون كريستنسون في السوق المتخصصة، بينما بدأت العملات المستقرة في الأسواق الناشئة.
بالنسبة للمواطنين الأمريكيين الذين لديهم ودائع مصرفية، فإن العملات المستقرة تعتبر في الأساس دولارًا رديئًا - فهي ليست مؤمنة من قِبل مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC)، ولم تخضع لتدقيق مناسب، وليست مدمجة في أنظمة ACH أو SWIFT، وعلى الرغم من اسمها، إلا أنها ليست دائمًا قابلة للتحويل إلى 1 دولار.
ومع ذلك، بالنسبة للناس خارج الولايات المتحدة، فهي تعتبر دولارًا أكثر تقدمًا - على عكس فئة المئة دولار، لا تحتاج إلى إخفائها، ولن يتم تمزيقها أو تلويثها، ولا تحتاج إلى تبادلها وجهًا لوجه.
هذا جعل العملات المستقرة بالدولار شائعة في دول مثل الأرجنتين - حيث يقال إن واحدًا من كل خمسة أرجنتينيين يستخدمونها يوميًا - على الرغم من أن قلة من الناس في الولايات المتحدة يمكنهم قول ما هي.
بالطبع، ليست الأرجنتين هي المكان الوحيد الذي يستخدم العملات المستقرة - فهي شائعة بين متداولي DeFi، والأشخاص الذين لا يمكنهم اجتياز فحص KYC، والمهاجرين الذين يرسلون الأموال إلى الوطن، وأصحاب العمل الذين يدفعون رواتب العاملين المستقلين عبر الحدود، والمدخرين الذين يفرون من العملات ذات التضخم المفرط في بلدانهم.
تعتبر هذه العملات المستقرة كعملاء للبنوك الحالية، وأن الأرباح غير كافية لجذبهم، لذلك فإن العملات المستقرة في البداية ليست أكثر أهمية من العملات التي تصدرها البنوك.
كان هناك وقت كان فيه الناس يتوقون إلى الدولار الرقمي لدرجة أنهم بدا أنهم لا يهتمون حتى ما إذا كانت USDT من Tether مدعومة بالكامل.
منذ أن قدمت Circle بديلاً منظماً لـ USDT، يبدو أن Tether نفسها تتصرف وفقاً للقواعد، حيث تحسنت أوضاع بعض العملات المستقرة بشكل كبير بعد أن قدمت عوائد.
لكن هل هذه الابتكار فعلاً ثوري؟
تحتوي مختبرات كريستنسن على اختبار يتكون من ستة أجزاء لتحديد ما إذا كانت الابتكارات تمتلك طبيعة مدمرة:
هل هدفها هو العملاء غير المستهلكين، أم أولئك الذين يتم خدمتهم بشكل مفرط من قبل المنتجات الحالية لموردي السوق؟
نعم - لا يحتاج متداولو DeFi والمودعون في الأسواق الناشئة إلى ودائع البنوك الأمريكية المدعومة من FDIC (حساب بنكي أمريكي كامل سيجعلهم "مبالغ في خدمتهم")، لكنهم بالفعل يريدون الدولار الرقمي.
هل هذا المنتج أقل من المنتجات الحالية لمزودي الخدمة الحاليين بناءً على الأداء التاريخي؟
نعم - لقد انحرفت العملات المستقرة عن معدل الربط البالغ 1 دولار، وانخفضت إلى الصفر (Luna/UST)، وتكاليف الدخول والخروج مرتفعة، وقد يتم تجميدها ولا يمكن استردادها.
هل هذه الابتكار أسهل في الاستخدام أو أكثر ملاءمة أو أكثر تكلفة مقارنة بالمنتجات الحالية لمزودي الخدمة الحاليين؟
نعم - إرسال العملات المستقرة أسهل من إرسال الودائع البنكية، وهو أكثر ملاءمة للعديد من الناس، وأيضًا أكثر اقتصادية لبعض الأشخاص.
هل تمتلك هذه المنتج عوامل دفع تكنولوجية تمكنه من الوصول إلى السوق الراقية وتجعلها تتحسن باستمرار؟
نعم - blockchain!
هل تت结合 هذه التقنية مع ابتكارات نماذج الأعمال المستدامة؟
ربما؟ قد تكون Tether هي الشركة الأكثر ربحية في التاريخ من حيث الأرباح لكل موظف، لكن إذا سمحت الهيئات التنظيمية الأمريكية بدفع الفوائد على العملات المستقرة، فقد لا يؤدي إصدار العملات المستقرة إلى أي أرباح على الإطلاق.
هل لدى الموردين الحاليين دافع لتجاهل الابتكارات الجديدة، ولم يشعروا بالتهديد منذ البداية؟
لا. يبدو أن الموردين الحاليين حذرون من التهديدات ويدركون الفرص الموجودة.
"تقريبا دائما، عندما يظهر الاضطراب من الأدنى، فإن قادة الصناعة في الواقع لديهم دافع للهروب بدلاً من المنافسة معك،" كتب كريستنسن. "هذا هو السبب في أن الاضطراب من الأدنى هو أداة مهمة جدًا لإنشاء أعمال نمو جديدة: المنافسون لا يريدون المنافسة معك؛ إنهم سيتجنبونك."
قد تكون العملات المستقرة استثناء نادرًا: لم يتخلّ مقدمو الخدمات الحاليون عن هذه الابتكارات منخفضة التكلفة، بل يبدو أنهم يتسابقون لتحقيقها.
في الأسابيع القليلة الماضية، أعلنت عمالقة الدفع فيزا وماستركارد وسترايب عن إطلاق عملات مستقرة جديدة؛ صندوق BUIDL التابع ل بلاك روك (يبدو أنه عملة مستقرة ذات عائد) يجذب الأصول بسرعة؛ وقال الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا إنه من المرجح أن يصدروا عملة مستقرة بمجرد أن تسمح لهم الجهات التنظيمية.
قد يكون ذلك لأن التنفيذيين الماليين قد قرأوا "مأزق المبتكرين".
قد يكون ذلك أيضًا بسبب سهولة إصدار العملات المستقرة.
يعرّف كريستنسن الابتكار التخريبي بأنه دافع الشركات - تستخدم الشركات الناشئة مواقع متقدمة منخفضة التكلفة للاستيلاء على السوق الرئيسي قبل أن تأخذ الشركات القائمة الأمر على محمل الجد.
قد تكون العملات المستقرة كذلك: شبكة دفع Circle بالنسبة لـ Circle، قد تكون مثل Lexus بالنسبة لـ Toyota.
لكن منافسي Circle ليسوا مملين وبطيئين مثل تويوتا، لذلك، على عكس نظرية كريستنسن، من المحتمل تمامًا أن يتم استبعاد المبتكرين الأوائل للعملات المستقرة من "السماء".
على أي حال، قد تكون النتيجة النهائية هي نفسها: توقعت تقرير حديث من سيتي بنك أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم إدارة أصول العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار، وذلك بفضل اعتماد المستثمرين المؤسسيين.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عملة مستقرة具有颠覆性，谁将成为颠覆者？
الكلمات: Blockworks
ترجمة: ووزو، المالية الذهبية
في كتاب "مأزق المبتكرين"، قدم كلاي كريستنسن مفهوم الابتكار المزعزع - وهو منتج يبدو في البداية كنسخة رخيصة، لكنه في النهاية يعيد كتابة قواعد الصناعة بأكملها.
تبدأ هذه المنتجات عادةً في الأسواق منخفضة المستوى أو الأسواق الجديدة التي تتجاهلها الشركات القائمة لأنها إما غير مربحة أو لا تبدو ذات أهمية استراتيجية.
لكن هذه كانت نقطة انطلاق جيدة: "التقنية المبتكرة تجذب في البداية أقل شرائح العملاء ربحية في السوق"، كما أوضح كريستنسن.
تسعى هذه العملاء عادةً إلى اعتماد منتج يكون أداؤه التقليدي في البداية ضعيفًا، ولكنه أرخص وأكثر بساطة وأسهل في الحصول عليه.
استشهد كريستنسن بمثال تويوتا، حيث كانت الأهداف الأولية للشركة في السوق الأمريكية هي تلك الفئات من العملاء الذين يركزون على الميزانية والذين تم تجاهلهم من قبل صانعي السيارات الثلاثة الكبار في أمريكا.
وفقًا لكريستنسن، فإن شركات السيارات التقليدية تركز على السيارات الأكبر والأسرع والأكثر تعقيدًا، مما "خلق فراغًا تحتها"، بينما ملأت تويوتا هذا الفراغ بسيارة كورونا التي تتميز بأنها أبطأ وأصغر وأقل تجهيزًا. تم طرح هذه السيارة في عام 1965 بسعر 2000 دولار فقط.
اليوم، تويوتا هي ثاني أكبر شركة تصنيع سيارات في الولايات المتحدة، وسعر البدء لسيارة الدفع الرباعي الفاخرة ليكزس LX 600 هو 115,850 دولار.
استفادت تويوتا من كورولا للدخول إلى السوق الأمريكية، ثم ارتفعت بثبات في سلسلة القيمة، مما يؤكد على حجة كريستنسن: أفضل طريقة للوصول إلى القمة هي البدء من القاع.
قد تسلك العملات المستقرة أيضًا طريقًا مشابهًا.
بدأت المغيرون كريستنسون في السوق المتخصصة، بينما بدأت العملات المستقرة في الأسواق الناشئة.
بالنسبة للمواطنين الأمريكيين الذين لديهم ودائع مصرفية، فإن العملات المستقرة تعتبر في الأساس دولارًا رديئًا - فهي ليست مؤمنة من قِبل مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC)، ولم تخضع لتدقيق مناسب، وليست مدمجة في أنظمة ACH أو SWIFT، وعلى الرغم من اسمها، إلا أنها ليست دائمًا قابلة للتحويل إلى 1 دولار.
ومع ذلك، بالنسبة للناس خارج الولايات المتحدة، فهي تعتبر دولارًا أكثر تقدمًا - على عكس فئة المئة دولار، لا تحتاج إلى إخفائها، ولن يتم تمزيقها أو تلويثها، ولا تحتاج إلى تبادلها وجهًا لوجه.
هذا جعل العملات المستقرة بالدولار شائعة في دول مثل الأرجنتين - حيث يقال إن واحدًا من كل خمسة أرجنتينيين يستخدمونها يوميًا - على الرغم من أن قلة من الناس في الولايات المتحدة يمكنهم قول ما هي.
بالطبع، ليست الأرجنتين هي المكان الوحيد الذي يستخدم العملات المستقرة - فهي شائعة بين متداولي DeFi، والأشخاص الذين لا يمكنهم اجتياز فحص KYC، والمهاجرين الذين يرسلون الأموال إلى الوطن، وأصحاب العمل الذين يدفعون رواتب العاملين المستقلين عبر الحدود، والمدخرين الذين يفرون من العملات ذات التضخم المفرط في بلدانهم.
تعتبر هذه العملات المستقرة كعملاء للبنوك الحالية، وأن الأرباح غير كافية لجذبهم، لذلك فإن العملات المستقرة في البداية ليست أكثر أهمية من العملات التي تصدرها البنوك.
كان هناك وقت كان فيه الناس يتوقون إلى الدولار الرقمي لدرجة أنهم بدا أنهم لا يهتمون حتى ما إذا كانت USDT من Tether مدعومة بالكامل.
منذ أن قدمت Circle بديلاً منظماً لـ USDT، يبدو أن Tether نفسها تتصرف وفقاً للقواعد، حيث تحسنت أوضاع بعض العملات المستقرة بشكل كبير بعد أن قدمت عوائد.
لكن هل هذه الابتكار فعلاً ثوري؟
تحتوي مختبرات كريستنسن على اختبار يتكون من ستة أجزاء لتحديد ما إذا كانت الابتكارات تمتلك طبيعة مدمرة:
هل هدفها هو العملاء غير المستهلكين، أم أولئك الذين يتم خدمتهم بشكل مفرط من قبل المنتجات الحالية لموردي السوق؟
نعم - لا يحتاج متداولو DeFi والمودعون في الأسواق الناشئة إلى ودائع البنوك الأمريكية المدعومة من FDIC (حساب بنكي أمريكي كامل سيجعلهم "مبالغ في خدمتهم")، لكنهم بالفعل يريدون الدولار الرقمي.
هل هذا المنتج أقل من المنتجات الحالية لمزودي الخدمة الحاليين بناءً على الأداء التاريخي؟
نعم - لقد انحرفت العملات المستقرة عن معدل الربط البالغ 1 دولار، وانخفضت إلى الصفر (Luna/UST)، وتكاليف الدخول والخروج مرتفعة، وقد يتم تجميدها ولا يمكن استردادها.
هل هذه الابتكار أسهل في الاستخدام أو أكثر ملاءمة أو أكثر تكلفة مقارنة بالمنتجات الحالية لمزودي الخدمة الحاليين؟
نعم - إرسال العملات المستقرة أسهل من إرسال الودائع البنكية، وهو أكثر ملاءمة للعديد من الناس، وأيضًا أكثر اقتصادية لبعض الأشخاص.
هل تمتلك هذه المنتج عوامل دفع تكنولوجية تمكنه من الوصول إلى السوق الراقية وتجعلها تتحسن باستمرار؟
نعم - blockchain!
هل تت结合 هذه التقنية مع ابتكارات نماذج الأعمال المستدامة؟
ربما؟ قد تكون Tether هي الشركة الأكثر ربحية في التاريخ من حيث الأرباح لكل موظف، لكن إذا سمحت الهيئات التنظيمية الأمريكية بدفع الفوائد على العملات المستقرة، فقد لا يؤدي إصدار العملات المستقرة إلى أي أرباح على الإطلاق.
هل لدى الموردين الحاليين دافع لتجاهل الابتكارات الجديدة، ولم يشعروا بالتهديد منذ البداية؟
لا. يبدو أن الموردين الحاليين حذرون من التهديدات ويدركون الفرص الموجودة.
"تقريبا دائما، عندما يظهر الاضطراب من الأدنى، فإن قادة الصناعة في الواقع لديهم دافع للهروب بدلاً من المنافسة معك،" كتب كريستنسن. "هذا هو السبب في أن الاضطراب من الأدنى هو أداة مهمة جدًا لإنشاء أعمال نمو جديدة: المنافسون لا يريدون المنافسة معك؛ إنهم سيتجنبونك."
قد تكون العملات المستقرة استثناء نادرًا: لم يتخلّ مقدمو الخدمات الحاليون عن هذه الابتكارات منخفضة التكلفة، بل يبدو أنهم يتسابقون لتحقيقها.
في الأسابيع القليلة الماضية، أعلنت عمالقة الدفع فيزا وماستركارد وسترايب عن إطلاق عملات مستقرة جديدة؛ صندوق BUIDL التابع ل بلاك روك (يبدو أنه عملة مستقرة ذات عائد) يجذب الأصول بسرعة؛ وقال الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا إنه من المرجح أن يصدروا عملة مستقرة بمجرد أن تسمح لهم الجهات التنظيمية.
قد يكون ذلك لأن التنفيذيين الماليين قد قرأوا "مأزق المبتكرين".
قد يكون ذلك أيضًا بسبب سهولة إصدار العملات المستقرة.
يعرّف كريستنسن الابتكار التخريبي بأنه دافع الشركات - تستخدم الشركات الناشئة مواقع متقدمة منخفضة التكلفة للاستيلاء على السوق الرئيسي قبل أن تأخذ الشركات القائمة الأمر على محمل الجد.
قد تكون العملات المستقرة كذلك: شبكة دفع Circle بالنسبة لـ Circle، قد تكون مثل Lexus بالنسبة لـ Toyota.
لكن منافسي Circle ليسوا مملين وبطيئين مثل تويوتا، لذلك، على عكس نظرية كريستنسن، من المحتمل تمامًا أن يتم استبعاد المبتكرين الأوائل للعملات المستقرة من "السماء".
على أي حال، قد تكون النتيجة النهائية هي نفسها: توقعت تقرير حديث من سيتي بنك أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم إدارة أصول العملات المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار، وذلك بفضل اعتماد المستثمرين المؤسسيين.