L'or a été piégé dans une fourchette latérale depuis mai, ce qui est une conséquence des moteurs gelés. Après le rallye vertical vers l'ATH, le marché avait déjà intégré le cycle d'assouplissement de la Fed et une forte demande des banques centrales. À partir de là, la situation a atteint un plateau : les rendements réels américains et le dollar sont contraints, les attentes en matière d'inflation sont incertaines et le rythme des baisses de taux reste flou. Dans ces conditions, l'or n'a ni nouveau momentum à la hausse ni raison pour une profonde baisse.

Pour sortir de la plage latérale, un changement dans une direction est nécessaire - soit un affaiblissement du dollar plus profond et plus évident, soit une baisse des rendements, soit un nouveau choc de demande/géopolitique. Une baisse des rendements réels et un affaiblissement du dollar sont essentiellement du carburant pour une hausse simultanée de l'or et des actifs à risque, tandis qu'une hausse des rendements réels/renforcement du dollar exerce une pression sur le BTC et les actions tout en soutenant l'or en tant qu'assurance.