Dari Gila ke Rasional: Pertumbuhan Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto membuatku sangat bersemangat.
Setiap putaran pendanaan awal seolah-olah adalah berita besar. "Sebuah tim anonim berhasil mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi inovatif!"
Saya akan melakukan penelitian mendalam tentang latar belakang pendiri, menyelami komunitas mereka, dan berusaha memahami keunikan proyek tersebut.
Waktu berlalu dan tiba di tahun 2025. Putaran pendanaan baru muncul di berita utama. Pendanaan Seri A. 36 juta dolar AS. Infrastruktur pembayaran stablecoin.
Saya mengklasifikasikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan untuk menangani urusan yang ada.
Tanpa sadar, kapan saya menjadi begitu......pragmatis?
Sejak 2020, transaksi putaran akhir dalam Aset Kripto telah pertama kali melampaui transaksi putaran awal.
65% terhadap 35%.
Rasio ini layak untuk dipikirkan kembali.
Industri ini dulunya dibangun di atas dasar pendanaan awal, tim anonim mengembangkan protokol DeFi untuk berinovasi di lingkungan yang sederhana.
Dan sekarang? Pembiayaan putaran A dan setelahnya mendominasi aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah?
Segalanya telah berubah. Tapi sepertinya segalanya tetap sama.
Aset Kripto风投的新面貌
Investor yang berpakaian formal. Due diligence diperpanjang dari beberapa menit menjadi beberapa bulan.
Regulasi kepatuhan. Adopsi institusi.
Presentasi proyek yang profesional menggantikan pesan komunitas yang anonim.
Proses verifikasi identitas. Tim hukum. Model keuntungan yang dapat diterapkan.
Beberapa perusahaan telah mengumpulkan 36 juta USD untuk "pembayaran rantai yang terintegrasi". Perusahaan lain telah mengumpulkan 7 juta USD untuk "layanan pembayaran berbasis koin stabil".
Ini semua adalah proyek infrastruktur. Solusi B2B. Platform tingkat perusahaan.
Bisnis yang sederhana tetapi dapat menguntungkan dan dapat diperluas.
Interpretasi Data
Aset Kripto ventura berita utama selalu suka melebih-lebihkan, mari kita mulai dari fakta:
Kuartal pertama 2025: 446 transaksi dengan total investasi 4,9 miliar USD (pertumbuhan kuartalan 40%).
Tahun ini hingga saat ini: total mengumpulkan 7,7 miliar dolar AS, diperkirakan akan mencapai 18 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Namun masalahnya adalah: sebuah dana kedaulatan mengeluarkan cek sebesar 2 miliar dolar AS kepada sebuah platform perdagangan.
Ini justru mencerminkan lingkungan modal ventura saat ini: beberapa transaksi besar telah mendistorsi data keseluruhan, sementara ekosistem secara keseluruhan masih lesu.
Menurut data dari lembaga penelitian tertentu, korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura — yang telah dapat diandalkan selama bertahun-tahun — mengalami pemutusan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga saat ini.
Bitcoin mencapai level tertinggi baru, sementara aktivitas modal ventura tetap lesu. Ternyata, ketika institusi dapat membeli ETF Bitcoin, mereka tidak perlu mendanai perusahaan rintisan berisiko untuk mendapatkan eksposur aset kripto.
Realitas Situasi Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncaknya sebesar 23 milyar USD pada tahun 2022, menjadi hanya 6 milyar USD pada tahun 2024.
Jumlah transaksi turun drastis dari 941 transaksi pada kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama 2025.
Yang lebih mengejutkan adalah—dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran benih sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A.
dan hanya 1% yang mencapai putaran C.
Ini mencerminkan proses kedewasaan investasi ventura Aset Kripto, dan bagi mereka yang berharap pesta tidak akan pernah berakhir, ini akan menjadi periode yang sulit.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang yang populer di tahun 2021-2022—permainan, NFT, DAO—hampir menghilang dari pandangan modal ventura.
Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi ventura. Protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar. Sementara itu, kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang dulunya mendominasi jumlah perdagangan, kini telah turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura akhirnya menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas spekulasi yang didorong oleh narasi.
Infrastruktur yang benar-benar mendorong perdagangan Aset Kripto telah mendapatkan pendanaan.
Program yang secara praktis luas digunakan telah mendapatkan dana.
Protokol yang menghasilkan biaya nyata telah mendapatkan pendanaan.
Sementara proyek lainnya akan semakin sulit untuk mendapatkan modal.
Kecerdasan buatan juga telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura.
Dibandingkan dengan taruhan permainan enkripsi, investor lebih cenderung pada aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas. Biaya peluang aplikasi asli enkripsi telah meningkat secara signifikan, yang tidak menguntungkan bagi proyek-proyek yang tidak dapat menunjukkan utilitas instan.
Tantangan Pertumbuhan
Statistik yang paling patut dipikirkan adalah: tingkat kenaikan Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya 17%.
Ini berarti dari setiap enam perusahaan yang mendapatkan dana putaran benih, lima di antaranya tidak akan pernah mendapatkan pembiayaan lanjutan yang berarti.
Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan tahap awal di industri teknologi tradisional dapat mencapai putaran A, sehingga menunjukkan seriusnya masalah ini.
Selama ini, indikator keberhasilan Aset Kripto memiliki cacat mendasar.
Mengapa? Karena selama bertahun-tahun, skenario Aset Kripto sangat sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun sesuatu yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan membiarkan investor ritel memberikan likuiditas keluar. Modal ventura tidak perlu perusahaan benar-benar tumbuh melalui putaran pendanaan, karena pasar publik akan memberikan jalan keluar bagi mereka.
Jaring keamanan ini telah menghilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 diperdagangkan hanya dengan sebagian kecil dari nilai awalnya. Koin dari suatu protokol diterbitkan dengan valuasi sepenuhnya tereduksi sebesar 6,5 miliar dolar, dan kini telah turun 80%. Proyek yang memiliki pendapatan bulanan lebih dari 1 juta dolar bisa dihitung dengan jari.
Ketika perjalanan上市 koin mencapai akhirnya, tingkat pertumbuhan yang sebenarnya mulai terlihat. Dan hasilnya tidak optimis. Bagaimana hasilnya? Pertanyaan yang diajukan oleh modal ventura sekarang sama dengan pertanyaan yang telah diajukan oleh para investor tradisional selama beberapa dekade: "Bagaimana Anda menghasilkan uang?" dan "Kapan Anda bisa mendapatkan keuntungan?" Ini jelas merupakan konsep revolusioner di bidang Aset Kripto.
Tren Konsentrasi Investasi
Meskipun jumlah transaksi menurun secara signifikan, skala transaksi menunjukkan perubahan menarik. Sejak 2022, median putaran benih telah meningkat secara signifikan, meskipun secara keseluruhan jumlah perusahaan yang mengumpulkan dana menurun.
Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar taruhan yang lebih sedikit dan lebih besar. Era investasi benih "jaring" telah berakhir.
Pesan untuk pendiri sangat jelas: jika Anda tidak berada di lingkaran inti, Anda mungkin tidak akan mendapatkan dana. Jika Anda tidak mendapatkan pendanaan dari dana puncak, peluang Anda untuk mendapatkan pendanaan lanjutan akan menurun secara signifikan.
Sentralisasi ini tidak terbatas pada dana.
Data menunjukkan bahwa 44% perusahaan dalam portofolio investasi suatu dana puncak memiliki partisipasi dana tersebut dalam putaran pendanaan berikutnya.
Untuk dana terkenal lainnya, rasio ini adalah 25%. Dana teratas tidak hanya memilih pemenang, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa perusahaan portofolio mereka terus mendapatkan pendanaan.
Kesimpulan
Kami telah menyaksikan pergeseran dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan".
Sejujurnya, ini membuat orang merasa bingung.
Di satu sisi, saya merindukan kekacauan itu. Gejolak yang hebat. Tim anonim yang menggunakan nama samaran mengumpulkan jutaan dolar untuk ide-ide yang terdengar seperti mimpi di siang hari.
Ada kemurnian di balik kegilaan itu. Hanya para pencipta dan para pengikut yang mempertaruhkan masa depan yang bahkan tidak dapat dibayangkan oleh keuangan tradisional.
Namun di sisi lain—sisi yang telah menyaksikan terlalu banyak proyek potensial gagal karena dasar yang tidak memadai—mengetahui bahwa penyesuaian semacam ini tidak dapat dihindari.
Selama bertahun-tahun, Aset Kripto modal ventura telah beroperasi dengan cara yang secara fundamental salah. Perusahaan rintisan dapat mengumpulkan dana hanya dengan whitepaper, meluncurkan koin kepada investor ritel untuk mendapatkan likuiditas, dan kemudian menyebutnya sukses terlepas dari apakah mereka membangun sesuatu yang benar-benar diinginkan pengguna.
Hasilnya? Sebuah ekosistem yang dioptimalkan untuk siklus spekulasi daripada penciptaan nilai.
Sekarang, industri ini sedang mengalami pergeseran yang terlambat dari spekulasi ke substansi.
Pasar akhirnya mulai menerapkan standar kinerja yang seharusnya ada sejak awal. Ketika hanya 17% perusahaan putaran benih yang masuk ke putaran A - ini berarti efisiensi pasar akhirnya mengejar industri yang dulunya didukung oleh narasi yang berlebihan.
Semua ini membawa tantangan dan juga kesempatan. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, kenyataan baru ini sangat kejam. Anda membutuhkan pengguna, pendapatan, dan jalur profitabilitas yang jelas.
Tetapi bagi perusahaan yang membangun solusi untuk masalah nyata dan bisnis yang nyata, lingkungan tidak pernah sebaik ini. Persaingan dana berkurang, investor lebih fokus, dan indikator keberhasilan lebih jelas.
Dana spekulatif jangka pendek telah ditarik, yang tersisa adalah dana besar yang diperlukan untuk perusahaan startup yang sesungguhnya. Investor institusional yang tersisa tidak sedang mencari proyek spekulatif berikutnya atau investasi infrastruktur yang tidak jelas.
Dalam transformasi ini, para pendiri dan investor yang selamat akan membangun infrastruktur untuk bab selanjutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas fundamental bisnis, bukan di atas mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir. Pekerjaan penggalian yang sebenarnya baru saja dimulai.
Meskipun saya pernah mengatakan merindukan kekacauan itu? Tapi itulah yang dibutuhkan oleh Aset Kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SchroedingerGas
· 21jam yang lalu
Siapa yang masih peduli dengan investasi Komunitas Chain? Semua orang sudah berbaring dan memaksimalkan tps.
Lihat AsliBalas0
GateUser-a606bf0c
· 23jam yang lalu
Siapa yang masih ingat berbagai airdrop defi tahun 20?
Lihat AsliBalas0
ForumMiningMaster
· 08-13 05:42
还不如Penambanganbuy the dip
Lihat AsliBalas0
GasWaster
· 08-13 04:10
后浪 naik harga了啊
Lihat AsliBalas0
FromMinerToFarmer
· 08-13 04:10
Orang yang berinvestasi juga menjadi buruh tani.
Lihat AsliBalas0
SleepyArbCat
· 08-13 04:07
Hmph, berubah dari gila menjadi rasional hanyalah satu cara lain bagi para suckers.
Lihat AsliBalas0
GamefiEscapeArtist
· 08-13 04:07
Pemain awal benar-benar memahami permainan berbasis blockchain, mereka semua telah beralih profesi. Bagaimana denganmu?
Aset Kripto ventura beralih: dari spekulasi yang berlebihan ke modal yang rasional
Dari Gila ke Rasional: Pertumbuhan Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Dahulu kala, setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto membuatku sangat bersemangat.
Setiap putaran pendanaan awal seolah-olah adalah berita besar. "Sebuah tim anonim berhasil mengumpulkan 5 juta dolar untuk protokol DeFi inovatif!"
Saya akan melakukan penelitian mendalam tentang latar belakang pendiri, menyelami komunitas mereka, dan berusaha memahami keunikan proyek tersebut.
Waktu berlalu dan tiba di tahun 2025. Putaran pendanaan baru muncul di berita utama. Pendanaan Seri A. 36 juta dolar AS. Infrastruktur pembayaran stablecoin.
Saya mengklasifikasikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan", lalu melanjutkan untuk menangani urusan yang ada.
Tanpa sadar, kapan saya menjadi begitu......pragmatis?
Sejak 2020, transaksi putaran akhir dalam Aset Kripto telah pertama kali melampaui transaksi putaran awal.
65% terhadap 35%.
Rasio ini layak untuk dipikirkan kembali.
Industri ini dulunya dibangun di atas dasar pendanaan awal, tim anonim mengembangkan protokol DeFi untuk berinovasi di lingkungan yang sederhana.
Dan sekarang? Pembiayaan putaran A dan setelahnya mendominasi aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah?
Segalanya telah berubah. Tapi sepertinya segalanya tetap sama.
Aset Kripto风投的新面貌
Investor yang berpakaian formal. Due diligence diperpanjang dari beberapa menit menjadi beberapa bulan.
Regulasi kepatuhan. Adopsi institusi.
Presentasi proyek yang profesional menggantikan pesan komunitas yang anonim.
Proses verifikasi identitas. Tim hukum. Model keuntungan yang dapat diterapkan.
Beberapa perusahaan telah mengumpulkan 36 juta USD untuk "pembayaran rantai yang terintegrasi". Perusahaan lain telah mengumpulkan 7 juta USD untuk "layanan pembayaran berbasis koin stabil".
Ini semua adalah proyek infrastruktur. Solusi B2B. Platform tingkat perusahaan.
Bisnis yang sederhana tetapi dapat menguntungkan dan dapat diperluas.
Interpretasi Data
Aset Kripto ventura berita utama selalu suka melebih-lebihkan, mari kita mulai dari fakta:
Kuartal pertama 2025: 446 transaksi dengan total investasi 4,9 miliar USD (pertumbuhan kuartalan 40%).
Tahun ini hingga saat ini: total mengumpulkan 7,7 miliar dolar AS, diperkirakan akan mencapai 18 miliar dolar AS pada tahun 2025.
Namun masalahnya adalah: sebuah dana kedaulatan mengeluarkan cek sebesar 2 miliar dolar AS kepada sebuah platform perdagangan.
Ini justru mencerminkan lingkungan modal ventura saat ini: beberapa transaksi besar telah mendistorsi data keseluruhan, sementara ekosistem secara keseluruhan masih lesu.
Menurut data dari lembaga penelitian tertentu, korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura — yang telah dapat diandalkan selama bertahun-tahun — mengalami pemutusan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga saat ini.
Bitcoin mencapai level tertinggi baru, sementara aktivitas modal ventura tetap lesu. Ternyata, ketika institusi dapat membeli ETF Bitcoin, mereka tidak perlu mendanai perusahaan rintisan berisiko untuk mendapatkan eksposur aset kripto.
Realitas Situasi Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncaknya sebesar 23 milyar USD pada tahun 2022, menjadi hanya 6 milyar USD pada tahun 2024.
Jumlah transaksi turun drastis dari 941 transaksi pada kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi pada kuartal pertama 2025.
Yang lebih mengejutkan adalah—dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran benih sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A.
dan hanya 1% yang mencapai putaran C.
Ini mencerminkan proses kedewasaan investasi ventura Aset Kripto, dan bagi mereka yang berharap pesta tidak akan pernah berakhir, ini akan menjadi periode yang sulit.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang yang populer di tahun 2021-2022—permainan, NFT, DAO—hampir menghilang dari pandangan modal ventura.
Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi ventura. Protokol DeFi mengumpulkan 763 juta dolar. Sementara itu, kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang dulunya mendominasi jumlah perdagangan, kini telah turun ke posisi keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura akhirnya menempatkan bisnis yang menghasilkan pendapatan di atas spekulasi yang didorong oleh narasi.
Infrastruktur yang benar-benar mendorong perdagangan Aset Kripto telah mendapatkan pendanaan.
Program yang secara praktis luas digunakan telah mendapatkan dana.
Protokol yang menghasilkan biaya nyata telah mendapatkan pendanaan.
Sementara proyek lainnya akan semakin sulit untuk mendapatkan modal.
Kecerdasan buatan juga telah menjadi pesaing utama dalam investasi ventura.
Dibandingkan dengan taruhan permainan enkripsi, investor lebih cenderung pada aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas. Biaya peluang aplikasi asli enkripsi telah meningkat secara signifikan, yang tidak menguntungkan bagi proyek-proyek yang tidak dapat menunjukkan utilitas instan.
Tantangan Pertumbuhan
Statistik yang paling patut dipikirkan adalah: tingkat kenaikan Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya 17%.
Ini berarti dari setiap enam perusahaan yang mendapatkan dana putaran benih, lima di antaranya tidak akan pernah mendapatkan pembiayaan lanjutan yang berarti.
Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan tahap awal di industri teknologi tradisional dapat mencapai putaran A, sehingga menunjukkan seriusnya masalah ini.
Selama ini, indikator keberhasilan Aset Kripto memiliki cacat mendasar.
Mengapa? Karena selama bertahun-tahun, skenario Aset Kripto sangat sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun sesuatu yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan membiarkan investor ritel memberikan likuiditas keluar. Modal ventura tidak perlu perusahaan benar-benar tumbuh melalui putaran pendanaan, karena pasar publik akan memberikan jalan keluar bagi mereka.
Jaring keamanan ini telah menghilang. Sebagian besar koin yang diterbitkan pada tahun 2024 diperdagangkan hanya dengan sebagian kecil dari nilai awalnya. Koin dari suatu protokol diterbitkan dengan valuasi sepenuhnya tereduksi sebesar 6,5 miliar dolar, dan kini telah turun 80%. Proyek yang memiliki pendapatan bulanan lebih dari 1 juta dolar bisa dihitung dengan jari.
Ketika perjalanan上市 koin mencapai akhirnya, tingkat pertumbuhan yang sebenarnya mulai terlihat. Dan hasilnya tidak optimis. Bagaimana hasilnya? Pertanyaan yang diajukan oleh modal ventura sekarang sama dengan pertanyaan yang telah diajukan oleh para investor tradisional selama beberapa dekade: "Bagaimana Anda menghasilkan uang?" dan "Kapan Anda bisa mendapatkan keuntungan?" Ini jelas merupakan konsep revolusioner di bidang Aset Kripto.
Tren Konsentrasi Investasi
Meskipun jumlah transaksi menurun secara signifikan, skala transaksi menunjukkan perubahan menarik. Sejak 2022, median putaran benih telah meningkat secara signifikan, meskipun secara keseluruhan jumlah perusahaan yang mengumpulkan dana menurun.
Ini menunjukkan bahwa industri sedang berintegrasi di sekitar taruhan yang lebih sedikit dan lebih besar. Era investasi benih "jaring" telah berakhir.
Pesan untuk pendiri sangat jelas: jika Anda tidak berada di lingkaran inti, Anda mungkin tidak akan mendapatkan dana. Jika Anda tidak mendapatkan pendanaan dari dana puncak, peluang Anda untuk mendapatkan pendanaan lanjutan akan menurun secara signifikan.
Sentralisasi ini tidak terbatas pada dana.
Data menunjukkan bahwa 44% perusahaan dalam portofolio investasi suatu dana puncak memiliki partisipasi dana tersebut dalam putaran pendanaan berikutnya.
Untuk dana terkenal lainnya, rasio ini adalah 25%. Dana teratas tidak hanya memilih pemenang, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa perusahaan portofolio mereka terus mendapatkan pendanaan.
Kesimpulan
Kami telah menyaksikan pergeseran dari "protokol DeFi yang revolusioner" ke "solusi blockchain perusahaan".
Sejujurnya, ini membuat orang merasa bingung.
Di satu sisi, saya merindukan kekacauan itu. Gejolak yang hebat. Tim anonim yang menggunakan nama samaran mengumpulkan jutaan dolar untuk ide-ide yang terdengar seperti mimpi di siang hari.
Ada kemurnian di balik kegilaan itu. Hanya para pencipta dan para pengikut yang mempertaruhkan masa depan yang bahkan tidak dapat dibayangkan oleh keuangan tradisional.
Namun di sisi lain—sisi yang telah menyaksikan terlalu banyak proyek potensial gagal karena dasar yang tidak memadai—mengetahui bahwa penyesuaian semacam ini tidak dapat dihindari.
Selama bertahun-tahun, Aset Kripto modal ventura telah beroperasi dengan cara yang secara fundamental salah. Perusahaan rintisan dapat mengumpulkan dana hanya dengan whitepaper, meluncurkan koin kepada investor ritel untuk mendapatkan likuiditas, dan kemudian menyebutnya sukses terlepas dari apakah mereka membangun sesuatu yang benar-benar diinginkan pengguna.
Hasilnya? Sebuah ekosistem yang dioptimalkan untuk siklus spekulasi daripada penciptaan nilai.
Sekarang, industri ini sedang mengalami pergeseran yang terlambat dari spekulasi ke substansi.
Pasar akhirnya mulai menerapkan standar kinerja yang seharusnya ada sejak awal. Ketika hanya 17% perusahaan putaran benih yang masuk ke putaran A - ini berarti efisiensi pasar akhirnya mengejar industri yang dulunya didukung oleh narasi yang berlebihan.
Semua ini membawa tantangan dan juga kesempatan. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, kenyataan baru ini sangat kejam. Anda membutuhkan pengguna, pendapatan, dan jalur profitabilitas yang jelas.
Tetapi bagi perusahaan yang membangun solusi untuk masalah nyata dan bisnis yang nyata, lingkungan tidak pernah sebaik ini. Persaingan dana berkurang, investor lebih fokus, dan indikator keberhasilan lebih jelas.
Dana spekulatif jangka pendek telah ditarik, yang tersisa adalah dana besar yang diperlukan untuk perusahaan startup yang sesungguhnya. Investor institusional yang tersisa tidak sedang mencari proyek spekulatif berikutnya atau investasi infrastruktur yang tidak jelas.
Dalam transformasi ini, para pendiri dan investor yang selamat akan membangun infrastruktur untuk bab selanjutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas fundamental bisnis, bukan di atas mekanisme koin.
Demam emas telah berakhir. Pekerjaan penggalian yang sebenarnya baru saja dimulai.
Meskipun saya pernah mengatakan merindukan kekacauan itu? Tapi itulah yang dibutuhkan oleh Aset Kripto.