同じことが暗号通貨市場にも当てはまります。この記事では、利上げと利下げが暗号通貨に与える影響を反映するために、さまざまな金融政策期間中のBTCのパフォーマンスをレビューします。

利上げや利下げが暗号通貨に与える影響

連邦基金利率的历史趋势

フェデラルファンド金利は歴史上、大幅な利上げと利下げを経験してきましたが、BTCの始まりを考えると、2015年から2018年までの段階的な利上げ、COVID-19パンデミックによる2019年から2020年の利下げ、2022年から2023年にかけてのタカ派的な利上げの3つの主要な期間によってのみ影響を受けました。

この記事では、逆の年代順に表示されたこれら3つの期間中の暗号通貨市場の変化を解釈し、理解と分析を容易にすることを目的としています。

2022年から2023年にかけてホークイッシュな利上げ

2022-2023年の連邦準備制度理事会の利上げ軌道とBTCトレンド

最近の利上げは、COVID-19期間中の利下げによるインフレ圧力に対処するために実施されました。これらの利下げの速度と低金利の長期間により、米国の消費者物価指数（CPI）データは一時9.1％に達しました。これにより、現在の利上げのペースが急速かつ相当なものとなりました。チャートの赤い矢印は、このサイクルでの利上げのタイミングを示しており、その長さは各増加の大きさを表しています。

利上げプロセス中にBTCの価格が3つの段階を経験したことが明らかになっています:

フェーズ1：2021年11月から2022年3月。パウエルは11月のFOMC会合でヴォルカー時代に類似した締縮政策を採用する意向を示した後、市場の期待が高まり、暗号通貨市場は急落した。BTCは歴史的な高値から大幅に下落し、5か月で約40,000ドル近くまで下落し、ほぼ40%下落した。

第二フェーズ：2022年3月から2022年12月。このフェーズは、BTCの価格が底をついた主要な利上げ期間を示した。この段階の注目すべき特徴は、2022年中期にいくつかの75ベーシスポイントの大幅な利上げが発生したにもかかわらず、BTCの価格の下落率が徐々に緩やかになったことです。急激な下落ではなく、価格はより不安定な下降トレンドを示しました。

フェーズ3：2022年12月から2023年7月まで。この期間中、利上げの強度は主に25ベーシスポイントで維持され、より穏やかなアプローチとなりました。市場のセンチメントが引き締め金融政策の終わりを予見し始めるにつれて、BTCはこの時期に反発を始めました。

BTCのトレンドを調べると、この利上げサイクル全体には、過剰と移行の明確な段階があることは明らかです。利上げが始まる前は、市場の期待の不確実性が最も激しい価格変動を引き起こしました。利上げが始まると、大幅な利上げがあったとしても、低下率は鈍化しました。

2019年から2020年の利下げはCOVID-19の影響を受けました

BTCトレンドに比べた2019年から2020年の利率カットの道筋。

COVID-19の影響を緩和するための利下げと言われていますが、この利下げの主な理由は景気のマクロ管理でした。COVID-19の影響によって労働市場が崩壊し、連邦準備制度は利下げを大幅に実施することになりました。

このサイクルには、3つの段階があります:

最初の段階では、2019年7月以前に、連邦準備制度は市場の期待を管理するために利下げの可能性を発表しました。利下げ政策は実施されていませんでしたが、BTCは回復し、約4,000から10,000に上昇しました。

第2段階では、2019年7月、9月、10月に実際の利下げが3回行われました。これらの利下げは、連邦準備制度の長期的な緩やかな利上げによる経済の弱さに対して実施されました。各利下げは25ベーシスポイントです。この期間中、BTCの価格は利下げによって上昇せず、代わりに修正トレンドを示しました。これは「ニュースを売る」という典型的なケースです。

第3ステージは、COVID-19によって打撃を受けた労働市場を救うための積極的な利下げから始まりました。2020年3月初旬、連邦準備制度理事会は急遽50ベーシスポイントの利下げを行い、その後、3月のFOMC会議で100ベーシスポイントの利下げを行いました。この期間中、BTCもCOVID-19の流行によるパニックにより急落しました。しかし、100ベーシスポイントの利下げから2週間後、BTCは上昇を始め、同年の第4四半期の前の高値を突破し、大幅な上昇を経験しました。

今回の利下げラウンドでは、BTCのトレンドに最も重要な影響を与えているのは、主に連邦準備制度の基盤による金融政策に対する期待であり、実際の政策の実施はほとんど影響を与えていませんでした。その後の大幅な上昇は、COVID-19ショックへの連邦準備制度の対応で発信されたシグナルの結果であり、特に2回の積極的な利下げ後、金融政策が長期間にわたって緩やかな状態にとどまるとの期待が高まったためです。

フェーズの概要

上記の2つのサイクルを見直した後、私たちは予備的にいくつかの結論を導き出すことができます。

1. 金融政策のわずかな変化は市場にほとんど影響を与えません。
2. 連邦準備制度は十分な準備のもとでの金融政策の変更による市場への影響は最小限です。
3. 将来に関する市場不確実性は、通貨政策の実施前にしばしばボラティリティを引き起こします。

2015年から2018年までの穏やかな利上げ

2015年から2018年の利上げペースはBTCのトレンドと比較して

今回の利上げの背景は、強い労働市場と低いインフレデータです。連邦準備制度は、インフレ目標を2％に引き上げ、二重の健全な経済と労働市場の発展を維持するために、金融政策を規制することを目指しています。全体的な利上げサイクルは3年間続き、金利は0.125から2.375に上昇します。連邦準備制度は、市場に対して利上げの目標と経路を効果的に伝えています。

前の2つのサイクルの分析に基づいて、なぜこの利上げサイクルが市場の下降につながらなかったかを理解することは難しくありません。核心的な理由は、連邦準備制度が徹底した準備をし、全体的な利上げの程度が穏やかだったことにあります。

その当時、暗号通貨市場は非常にニッチな資産であり、流動性が低く、それによって通貨政策の影響を受けにくかった。さらに、2015年にイーサリアムが誕生したことで、BTCはこのハネムーン期間中に通貨政策に反する上昇を経験しました。

3つの歴史的なサイクルを分析した後、次の利下げサイクルがBTCに与える潜在的な影響を予測しましょう。このプロセスでは、COVID-19によってもたらされるようなランダムなイベントについては議論しません。

2024年以降の利下げサイクル中の可能なトレンド

CMEの将来の利下げの予測。

現在の金利引き下げサイクルの背景は、ハト派の金利引き上げが労働市場や経済に与えた負の影響を和らげることです。現在のCMEデータによると、9月に50ベーシスポイントの引き下げが行われ、2024年にさらに75ベーシスポイントの引き下げが予想されており、2025年第4四半期までに金利が300-325に引き下げられる見込みです。これは9ヶ月にわたり、225ベーシスポイントの引き下げが行われ、月平均25ベーシスポイントです。この金利は、前回の金利引き下げサイクルと比べて高い水準です。

しかし、BTCの価格はすでに最後の利上げ前に見られたレベルまで上昇しており、BTC ETFや今後のハーフィングなどの要因に影響を受けています。9月のFOMC会合前には、市場は25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントのどちらでカットするかについて明確な優先順位を示していませんでしたので、結果は若干期待を上回りました。

さらに、市場予測によると、大部分の重要な金利引き下げが2024年第4四半期に起きると予想されており、2025年には主に25ベーシスポイントの緩やかな引き下げが見込まれています。歴史的なパターンに基づくと、この部分はBTCの価格を大幅に押し上げることはないでしょう。

CMEの予測された利下げの道筋

要約すると、利下げによるBTCの増加はQ4に現れる可能性があり、その後は潜在的な統合期間が続くでしょう。このプロセス中に、労働市場の弱さが市場の期待を上回り、連邦準備制度が予想外の利下げを実施することになれば、短期間でBTCの大幅な増加につながる可能性があります。

この分析は、BTCへの金融政策の歴史的な影響に基づく単なる推測であり、投資助言を意味するものではありません。現在の環境では、BTC ETF、BTCの半減期、新興産業のトレンド、規制上の動向など、すべてがBTCに影響を与える重要な要素となります。