# 永久契約における分散型取引所が直面する課題と解決策最近、ある無期限先物取引所で、あるトレーダーが50倍のレバレッジでETHをロングし、最高で200万ドルを超える浮利を得ました。ポジションサイズが巨大であり、DeFiの透明性の特性から、暗号市場全体がこの「クジラ」の動向に注目しています。意外なことに、このトレーダーは追加投資や利益確定のための決済を選択せず、保証金を撤回することで利益を得ることにしました。この操作により、システムはロングポジションの清算価格を引き上げ、最終的に清算が発生し、トレーダーは180万ドルの利益を得ました。この操作はプラットフォームの流動性に深刻な影響を与えました。プラットフォームの流動性プールは、資金手数料と清算利益を収集することによって運営されるアクティブマーケットメイキングを担当し、同時にユーザーが流動性を提供することも可能にします。このETHの巨鯨は過剰な利益を上げているため、通常の一括清算では対抗の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算をトリガーすることを選択し、流動性プールはこの損失を負担することになりました。3月12日の1日だけで、プラットフォームの流動性は約400万ドル減少しました。この事件は、無期限先物の分散化取引所が直面している厳しい課題を浮き彫りにしました。特に流動性プールのメカニズムにおいて進化が急務です。現在の主流の無期限先物の分散化取引所が採用しているメカニズムを比較し、同様の攻撃が発生しないようにする方法を探ってみましょう。## 3つの主要な永久契約分散型取引所メカニズムの比較###流動性供給**プラットフォームA**：コミュニティ流動性プールが資金を提供し、ユーザーはUSDCなどの資産を預けてマーケットメイキングに参加できます。ユーザーは自ら資金プールを構築し、利益分配に参加することができます。**プラットフォームB**：多資産流動性プールが流動性を提供し、SOL、ETH、WBTC、USDC、USDTなどの指数資産を含みます。ユーザーは資産を交換して流動性トークンを鋳造し、取引相手としてリスクを負います。**プラットフォームC**：複数資産インデックスプールは流動性を提供し、BTC、ETH、USDC、DAIなどの資産を含みます。ユーザーは資産を預けて流動性トークンを発行し、すべての取引の対抗者となります。! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd)### マーケットメイキングモデル**プラットフォームA**：高性能なオンチェーンオーダーブックマッチングを採用し、中央集権型取引所に近い体験を提供します。流動性プールはマーケットメイカーとして機能し、オーダーブックに注文を出して深さを提供します。**プラットフォームB**：革新的な流動性プールによるトレーダーのメカニズム。オラクル価格設定を通じて、トレーダーは流動性プールと直接取引し、ほぼゼロのスリッページでの取引体験を提供します。**プラットフォームC**：従来の注文簿なしで、オラクルの価格提示と資産プールが自動的に対抗者となります。分散型オラクルを使用して市場価格を取得し、"スリッページゼロ"取引を実現します。### 清算メカニズム**プラットフォームA**：マージン不足時に清算をトリガーします。資本が十分なユーザーは誰でも清算に参加し、ポジションを引き継ぐことができます。流動性プールは同時に清算保険庫の役割を果たします。**プラットフォームB**：自動決済。マージン率が維持要件を下回ると、スマートコントラクトがオラクル価格に基づいて自動的に決済します。流動性プールが対抗側として損益を吸収します。**プラットフォームC**：自動清算。指数価格を使用してポジションの価値を計算し、マージン比率が維持レベルを下回ると清算が発動します。契約は自動的にポジションを閉じ、流動性プールが直接損益を負担します。### リスク管理**プラットフォームA**：複数の取引所の価格オラクルを使用し、単一市場の操作を防ぐために頻繁に更新します。大口ポジションに対してはマージン要件を引き上げます。誰でも清算に参加できるようにし、分散化の程度を高めます。**プラットフォームB**：オラクルを通じて契約価格を現物に密着させます。高TPSは清算遅延リスクを減少させます。単一資産の総ポジションに制限を設け、借入費用は資産の利用率が上昇するにつれて増加します。**プラットフォームC**：権威ある多元オラクルを使用して操作リスクを軽減します。操作されやすい資産に最大ポジション制限を設定します。ポジション制限と動的料金メカニズムを通じてレバレッジリスクを制限します。! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007)### 資金調達率とポジションコスト**プラットフォームA**：毎時、ロングとショートの資金調達率を計算し、契約価格を現物に近づけるために使用します。耐えられる範囲を超えるネットポジションに対しては、資金調達率を動的に調整する可能性があります。**プラットフォームB**：従来の資金レートはなく、借入費用を使用します。借入資産のプールに占める割合に基づいて、時間単位で利息が累積され、マージンから差し引かれます。**プラットフォームC**：多空の相互資金費用がなく、貸出費用メカニズムを採用しています。費用は流動性プールに直接支払われ、資産の利用率が上昇するにつれて。! [Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c)## 結論:分散型コントラクトエクスチェンジの発展今回の事件は、DEXの透明性とコードで決定されたルールを利用しました。攻撃の考え方は、巨大なポジションで利益を上げると同時に、取引所の内部流動性に衝撃を与えることです。類似の状況を防ぐために、プラットフォームは以下のいくつかの側面から取り組むことができます：1. ユーザーのポジションサイズを減少させる：レバレッジ倍率とマージン要件を調整し、例えば主要資産の最大レバレッジ倍率を引き下げ、マージン送金比率を引き上げる。2. 自動減少ポジション（ADL）メカニズムの実施：リスク準備金が清算損失を負担できない場合、ADLメカニズムを起動し、利益のあるポジションや高レバレッジのポジションで損失ポジションをヘッジして、リスク準備金のさらなる損失を制限します。3. アドレスの関連度分析を強化する：関連するアドレスを追跡することで、ウィッチ攻撃を防ぐ。しかし、これはDeFiの許可不要の使用理念に反する可能性がある。4. 流動性を持続的に強化する：市場が成熟するにつれて、攻撃コストを段階的に引き上げ、これらの操作が無益になるまで続ける。無期限先物分散化取引所の発展は多くの挑戦に直面していますが、これらの困難は業界が成熟するための必然的な道でもあります。プロトコルが継続的に最適化され、流動性が徐々に厚くなっていく中で、未来にはより健康で安定したエコシステムが形成されると信じています。
流動性プールが攻撃を受けており、永久契約DEX開発の課題と対策が議論されています
永久契約における分散型取引所が直面する課題と解決策
最近、ある無期限先物取引所で、あるトレーダーが50倍のレバレッジでETHをロングし、最高で200万ドルを超える浮利を得ました。ポジションサイズが巨大であり、DeFiの透明性の特性から、暗号市場全体がこの「クジラ」の動向に注目しています。意外なことに、このトレーダーは追加投資や利益確定のための決済を選択せず、保証金を撤回することで利益を得ることにしました。この操作により、システムはロングポジションの清算価格を引き上げ、最終的に清算が発生し、トレーダーは180万ドルの利益を得ました。
この操作はプラットフォームの流動性に深刻な影響を与えました。プラットフォームの流動性プールは、資金手数料と清算利益を収集することによって運営されるアクティブマーケットメイキングを担当し、同時にユーザーが流動性を提供することも可能にします。このETHの巨鯨は過剰な利益を上げているため、通常の一括清算では対抗の流動性が不足する可能性があります。しかし、彼は積極的に清算をトリガーすることを選択し、流動性プールはこの損失を負担することになりました。3月12日の1日だけで、プラットフォームの流動性は約400万ドル減少しました。
この事件は、無期限先物の分散化取引所が直面している厳しい課題を浮き彫りにしました。特に流動性プールのメカニズムにおいて進化が急務です。現在の主流の無期限先物の分散化取引所が採用しているメカニズムを比較し、同様の攻撃が発生しないようにする方法を探ってみましょう。
3つの主要な永久契約分散型取引所メカニズムの比較
###流動性供給
プラットフォームA：コミュニティ流動性プールが資金を提供し、ユーザーはUSDCなどの資産を預けてマーケットメイキングに参加できます。ユーザーは自ら資金プールを構築し、利益分配に参加することができます。
プラットフォームB：多資産流動性プールが流動性を提供し、SOL、ETH、WBTC、USDC、USDTなどの指数資産を含みます。ユーザーは資産を交換して流動性トークンを鋳造し、取引相手としてリスクを負います。
プラットフォームC：複数資産インデックスプールは流動性を提供し、BTC、ETH、USDC、DAIなどの資産を含みます。ユーザーは資産を預けて流動性トークンを発行し、すべての取引の対抗者となります。
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
マーケットメイキングモデル
プラットフォームA：高性能なオンチェーンオーダーブックマッチングを採用し、中央集権型取引所に近い体験を提供します。流動性プールはマーケットメイカーとして機能し、オーダーブックに注文を出して深さを提供します。
プラットフォームB：革新的な流動性プールによるトレーダーのメカニズム。オラクル価格設定を通じて、トレーダーは流動性プールと直接取引し、ほぼゼロのスリッページでの取引体験を提供します。
プラットフォームC：従来の注文簿なしで、オラクルの価格提示と資産プールが自動的に対抗者となります。分散型オラクルを使用して市場価格を取得し、"スリッページゼロ"取引を実現します。
清算メカニズム
プラットフォームA：マージン不足時に清算をトリガーします。資本が十分なユーザーは誰でも清算に参加し、ポジションを引き継ぐことができます。流動性プールは同時に清算保険庫の役割を果たします。
プラットフォームB：自動決済。マージン率が維持要件を下回ると、スマートコントラクトがオラクル価格に基づいて自動的に決済します。流動性プールが対抗側として損益を吸収します。
プラットフォームC：自動清算。指数価格を使用してポジションの価値を計算し、マージン比率が維持レベルを下回ると清算が発動します。契約は自動的にポジションを閉じ、流動性プールが直接損益を負担します。
リスク管理
プラットフォームA：複数の取引所の価格オラクルを使用し、単一市場の操作を防ぐために頻繁に更新します。大口ポジションに対してはマージン要件を引き上げます。誰でも清算に参加できるようにし、分散化の程度を高めます。
プラットフォームB：オラクルを通じて契約価格を現物に密着させます。高TPSは清算遅延リスクを減少させます。単一資産の総ポジションに制限を設け、借入費用は資産の利用率が上昇するにつれて増加します。
プラットフォームC：権威ある多元オラクルを使用して操作リスクを軽減します。操作されやすい資産に最大ポジション制限を設定します。ポジション制限と動的料金メカニズムを通じてレバレッジリスクを制限します。
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
資金調達率とポジションコスト
プラットフォームA：毎時、ロングとショートの資金調達率を計算し、契約価格を現物に近づけるために使用します。耐えられる範囲を超えるネットポジションに対しては、資金調達率を動的に調整する可能性があります。
プラットフォームB：従来の資金レートはなく、借入費用を使用します。借入資産のプールに占める割合に基づいて、時間単位で利息が累積され、マージンから差し引かれます。
プラットフォームC：多空の相互資金費用がなく、貸出費用メカニズムを採用しています。費用は流動性プールに直接支払われ、資産の利用率が上昇するにつれて。
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結論:分散型コントラクトエクスチェンジの発展
今回の事件は、DEXの透明性とコードで決定されたルールを利用しました。攻撃の考え方は、巨大なポジションで利益を上げると同時に、取引所の内部流動性に衝撃を与えることです。
類似の状況を防ぐために、プラットフォームは以下のいくつかの側面から取り組むことができます：
ユーザーのポジションサイズを減少させる：レバレッジ倍率とマージン要件を調整し、例えば主要資産の最大レバレッジ倍率を引き下げ、マージン送金比率を引き上げる。
自動減少ポジション（ADL）メカニズムの実施：リスク準備金が清算損失を負担できない場合、ADLメカニズムを起動し、利益のあるポジションや高レバレッジのポジションで損失ポジションをヘッジして、リスク準備金のさらなる損失を制限します。
アドレスの関連度分析を強化する：関連するアドレスを追跡することで、ウィッチ攻撃を防ぐ。しかし、これはDeFiの許可不要の使用理念に反する可能性がある。
流動性を持続的に強化する：市場が成熟するにつれて、攻撃コストを段階的に引き上げ、これらの操作が無益になるまで続ける。
無期限先物分散化取引所の発展は多くの挑戦に直面していますが、これらの困難は業界が成熟するための必然的な道でもあります。プロトコルが継続的に最適化され、流動性が徐々に厚くなっていく中で、未来にはより健康で安定したエコシステムが形成されると信じています。