#美联储货币政策动向# 1980年代初の連邦準備制度（FED）ポール・ボルカーの時代の激しい利上げを思い出すと、今のパウエル議長の一連の発言には感慨深いものがあります。当時の高金利の環境は、経済全体が苦しい洗礼を受けることになりました。今振り返ると、市場がパウエルの発言にこれほど強く反応しているのは、過去への何らかの響きに違いないかもしれません。

しかし、私は言わざるを得ませんが、市場はこの発言に対して過度に楽観的なようです。パウエルは雇用リスクに言及しましたが、インフレ圧力は依然として存在しています。PPIとCPIのデータは楽観的ではなく、あの頃の状況とは少し異なります。私はその時、インフレが確かに急速に抑えられましたが、その代償は何だったのでしょうか？それは経済の激しい収縮と失業率の急上昇でした。

現在の状況はさらに複雑です。一方では金利引き下げの圧力があり、もう一方ではインフレのリスクがあります。これは私に70年代末の「スタグフレーション」を思い出させますが、それは良い記憶ではありません。もし本当に似たような状況が発生した場合、連邦準備制度（FED）はジレンマに直面することになるでしょう。

私の経験が教えてくれるのは、政策の動向を軽々しく予測してはいけないということです。たとえ金利引き下げの兆しがあっても、状況の逆転に警戒する必要があります。結局のところ、歴史はいつも異なる形で繰り返されます。投資家にとっては、警戒を怠らず、リスクを分散させることが長期的な戦略です。この市場は、決して順風満帆ではありません。