Relatório de Análise do Mercado de Ativos de Criptografia da Malásia
1. Introdução
A Semana de Blockchain da Malásia (Malaysia Blockchain Week) é o principal evento de blockchain do país. O mais notável é a participação ativa das autoridades regulatórias, que anteriormente tinham uma atitude conservadora em relação ao setor de Ativos de criptografia, mas agora estão participando de discussões construtivas sobre o desenvolvimento do setor.
A participação do governo marca o avanço do ecossistema de criptografia da Malásia em direção à aceitação institucional. O evento conectou diversos participantes da indústria e ampliou os canais de comunicação entre o governo e o setor privado.
2. Três características chave do mercado de ativos de criptografia da Malásia
O mercado de Ativos de criptografia da Malásia possui três características chave: um caldeirão do Sudeste Asiático, um berço de campeões globais e um centro financeiro islâmico mundial.
A Malásia é um país multilíngue, com uma população fluente em malaio, inglês, chinês e tâmil. Essa diversidade cria uma fusão natural entre as culturas oriental e ocidental. A Malásia também possui uma localização geográfica estratégica. A partir de Kuala Lumpur, voar para cidades principais do Sudeste Asiático, como Ho Chi Minh, Bangkok e Jacarta, leva menos de duas horas. Essa conveniência possibilita a colaboração entre diferentes culturas e acelera a expansão dos negócios.
Estas condições cultivaram talentos com uma visão global. Além das habilidades linguísticas, as pessoas também cultivaram naturalmente a capacidade de compreensão intercultural. Embora o mercado da Malásia seja pequeno, os principais projetos de ativos de criptografia tiveram origem aqui. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol e CoinGecko começaram na Malásia e hoje têm influência global.
A fusão das finanças islâmicas na Malásia criou oportunidades únicas. A Malásia opera o maior centro de finanças islâmicas do mundo, o que torna o cumprimento da Shariah uma exigência obrigatória para os negócios de criptografia. Esta exigência gerou inovação em vez de restrição. A Malásia foi uma das primeiras a reconhecer que a moeda digital cumpre a Shariah, lançando um fundo de Bitcoin em conformidade com a Shariah e implementando o pagamento do zakat em ativos de criptografia. Esses desenvolvimentos conectam os ativos de criptografia ao mercado global de finanças islâmicas, que deve atingir 10 trilhões de dólares até 2030.
3. Evolução da regulamentação de ativos de criptografia na Malásia
Primeira fase: Estabelecer um quadro de regulamentação de ativos digitais (2019-2020
A Malásia é um dos países da Ásia que rapidamente estabeleceu um quadro regulatório para ativos de criptografia. Em 2019, o "Decreto de 2019 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Valores Mobiliários Designados) (Moedas Digitais e Tokens Digitais)" classificou os ativos digitais em duas categorias: moeda digital e token digital. Os ativos que atendem a critérios específicos tornam-se valores mobiliários regulados pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia.
A Comissão de Valores Mobiliários revisou suas "Diretrizes para Mercados Reconhecidos", exigindo que as bolsas de ativos de criptografia se registrem como operadores de mercados reconhecidos. As bolsas devem atender a requisitos rigorosos: um capital social mínimo de 5 milhões de ringgit, padrões de governança rigorosos e a constituição local. Essas medidas reforçaram a estabilidade das bolsas e a proteção dos investidores.
Os tipos de entidades regulamentadas incluem:
DAX (Bolsa de Ativos Digitais) operador: fornece serviços de negociação à vista de ativos de criptografia.
IEO (Oferta Inicial de Moeda) operador: gerenciar a emissão de tokens e a plataforma de recrutamento de investidores
Custodiante de ativos digitais: fornece serviços de custódia e gestão de ativos de criptografia
Em 2020, a Malásia publicou diretrizes operacionais detalhadas para fortalecer a base regulatória. Essas diretrizes classificam IEO e DAC como categorias de negócios independentes, cada uma exigindo registro como operadores de mercado reconhecidos.
Até 2025, haverá 12 empresas operando como operadores de mercado reconhecidos de ativos digitais: 6 bolsas de criptografia, 4 prestadores de serviços de custódia e 2 plataformas IEO.
) Segunda fase: Reforço da aplicação da lei e bloqueio de bolsas de valores estrangeiras para proteger os investidores ###2021-2024 (
Após estabelecer um quadro regulatório, a Comissão de Valores Mobiliários fortaleceu a aplicação da lei através de um controlo ativo do mercado. A Comissão de Valores Mobiliários não se limitou a elaborar regras, mas sim a combater ativamente elementos ilegais, para aumentar a credibilidade e a segurança do ecossistema regulatório.
A Comissão de Valores Mobiliários persegue dois objetivos centrais: manter a consistência regulatória ao bloquear as bolsas de valores estrangeiras não registradas que operam ilegalmente na Malásia; e prevenir que os investidores sejam prejudicados por utilizarem plataformas não autorizadas. A Comissão de Valores Mobiliários criou uma "lista de alerta para investidores" para avisar os usuários com antecedência. Esta lista inclui certas bolsas globais. A Comissão de Valores Mobiliários enfatiza repetidamente que as transações nessas plataformas não estão protegidas pela legislação da Malásia.
A partir de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários passou de medidas passivas para uma aplicação da lei direta e enérgica. Em julho de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários ordenou que uma bolsa parasse de prestar serviços a usuários da Malásia em 14 dias e fechasse todos os canais, incluindo seu site. Após 2022, à medida que o mercado de Ativos de criptografia enfrentava crises globais, incluindo a falência da FTX e o colapso da Terra Luna, a Malásia reforçou sua abordagem regulatória. A Comissão de Valores Mobiliários apontou que esses eventos ocorreram em um ambiente não regulamentado e tomou medidas semelhantes contra várias bolsas não autorizadas.
Estas medidas vão além do âmbito das sanções formais. Os reguladores implementaram uma estratégia abrangente de bloqueio e saída do mercado. A comissão de valores mobiliários colaborou com os fornecedores de serviços de internet para bloquear os sites das bolsas-alvo e pediu às lojas de aplicativos mainstream para remover os aplicativos das bolsas. Ao mesmo tempo, o banco central e as autoridades fiscais instruíram os bancos locais a proibir depósitos e saques em plataformas não autorizadas. As autoridades também reforçaram as sanções contra investidores individuais. Os investidores confirmados a utilizar transações P2P ou bolsas não autorizadas terão as suas contas bancárias congeladas, os produtos financeiros serão restringidos e os automóveis e hipotecas serão recuperados antecipadamente.
) Terceira fase: A rápida transformação da Malásia após a eleição de Trump ###2025 até agora (
Após a eleição de Trump, o mercado de ativos de criptografia na Malásia desenvolveu-se rapidamente. O Primeiro-Ministro Anwar Ibrahim discutiu sobre ativos de criptografia em janeiro com o ex-Primeiro-Ministro da Tailândia, Thaksin, e depois, em abril, teve uma conversa com o fundador de uma bolsa, discutindo o desenvolvimento da Malásia como um centro de ativos digitais. Essas ações demonstram a intenção da Malásia, como presidente rotativo da ASEAN, de liderar a política financeira digital na região. Em comparação com o ano passado, o mercado Web3 da Malásia cresceu rapidamente, marcando um ponto de virada desde a eleição de Trump.
O compromisso político do governo foi rapidamente convertido em mudanças de política concretas. O Primeiro-Ministro Anwar lançou diretamente o "Centro de Inovação de Ativos Digitais" em junho de 2025 como o primeiro grande resultado. O Banco Nacional da Malásia lidera essa sandbox regulatória. Essa sandbox servirá como um ambiente seguro de testes. Ela irá encorajar ativamente a experimentação e inovação em ativos digitais. Na mesa redonda da indústria de blockchain organizada pela empresa de economia digital da Malásia, o Ministro Digital Gobind Singh também anunciou a criação do "Comitê de Trabalho de Ativos Digitais e Blockchain", destacando a abordagem sistemática do governo.
Ao mesmo tempo que a construção da infraestrutura política avança, o desenvolvimento da infraestrutura técnica também está a acelerar. O Ministro da Ciência, Tecnologia e Inovação, Zheng Likang, anunciou o lançamento oficial da infraestrutura de blockchain da Malásia na cerimônia de abertura da Semana de Blockchain da Malásia em 2025. Esta infraestrutura é desenvolvida em colaboração entre a agência governamental Instituto de Microeletrónica da Malásia e o projeto de rede local Zetrix. O projeto explora aplicações práticas de blockchain que vão desde o aumento da transparência governamental até a certificação halal e a melhoria da eficiência do comércio e da cadeia de suprimentos.
A mudança mais significativa é a flexibilização da regulamentação pela comissão de valores mobiliários. A comissão está a passar de um modelo rigoroso de aprovação para uma grande redução da regulamentação, através do "Documento de Consulta" a ser publicado em junho de 2025. Até julho de 2025, apenas 23 moedas de criptografia que foram rigorosamente examinadas pela comissão de valores mobiliários poderão ser listadas nas bolsas locais. Sob o novo quadro regulatório, as bolsas podem tomar decisões de listagem de forma independente, sem a necessidade de aprovação prévia da comissão, desde que cumpram os padrões especificados.
No entanto, o que as autoridades reguladoras da Malásia buscam não é uma simples flexibilização da regulamentação. As autoridades estão a reforçar os requisitos operacionais, como o aumento do capital social das bolsas de valores e a introdução de um modelo de autorregulação, ao mesmo tempo que mantêm uma posição conservadora em relação a ativos de criptografia de alto risco, incluindo moedas de privacidade, moedas meme e moedas estáveis. Esta abordagem procura alcançar um equilíbrio entre a autonomia do mercado e a estabilidade.
Essas mudanças de políticas indicam a intenção estratégica da Malásia de competir com Singapura e Hong Kong, tornando-se um dos principais centros de Web3 na região da Ásia-Pacífico. Combinado com as políticas pró-encriptação do governo Trump, a Malásia está se posicionando como uma ponte crucial entre o capital ocidental e os mercados asiáticos.
4. Análise das principais áreas do mercado de Ativos de criptografia na Malásia
) 4.1. Bolsa de valores centralizada
A Malásia opera seis bolsas de Ativos de criptografia locais reconhecidas. A Luno domina, com mais de 90% do volume de transações local, formando uma estrutura de vencedor leva tudo semelhante a outros países asiáticos, como a Coreia do Sul e a Tailândia. No entanto, a nova bolsa Hata, lançada no ano passado, mostrou um crescimento rápido, parecendo injetar nova vitalidade no mercado. A Sinegy também é um participante principal, oferecendo serviços de negociação de Ativos de criptografia para empresas e investidores institucionais.
O impacto real das bolsas locais ainda é limitado. Apesar dos esforços das autoridades reguladoras para bloquear as bolsas não autorizadas, muitos investidores continuam a usar ativamente plataformas globais através de métodos alternativos. Estima-se que 40-60% do volume total de negociação à vista de ativos de criptografia na Malásia ocorra em bolsas globais.
Além disso, o pequeno tamanho do mercado de Ativos de criptografia na Malásia trouxe desafios para os operadores locais. Embora a Luno detenha mais de 90% da quota de mercado local, o volume de transações ainda é limitado. O volume diário de transações da Luno apresenta uma diferença de cerca de 200 vezes em comparação com o Upbit da Coreia. De acordo com o relatório anual de 2024 do Banco Nacional, até o final de 2024, os depósitos acumulados provenientes de bancos em bolsas de ativos digitais registradas localmente representam menos de 1% do total de depósitos do sistema bancário, cerca de 0,4% do valor de mercado dos títulos listados na Bolsa de Valores da Malásia.
A preferência dos investidores por bolsas globais deve-se às limitações estruturais das plataformas locais. A participação direta da Comissão de Valores Mobiliários na aprovação de listagens de ativos de criptografia requer um processo rigoroso. Isso limita os ativos de criptografia negociáveis a apenas 23 tipos. A baixa liquidez dificulta as transações em grande escala. A falta de negociação com margem ou derivados reduz a atratividade para os investidores.
Com essas limitações, as bolsas locais buscam estratégias de sobrevivência através da operação paralela de negócios de corretagem. Elas oferecem serviços de negociação fora da bolsa e de entrada e saída de stablecoins. Isso é especialmente direcionado a escritórios familiares ricos e nômades digitais para obter renda adicional. O surgimento desse modelo de negócios é resultado das restrições das bolsas locais em relação às principais stablecoins. A falta de liquidez em grandes transações também contribuiu para esse desenvolvimento.
A política fiscal de ativos de criptografia da Malásia impacta significativamente a escolha das bolsas. Os lucros de criptografia são classificados como imposto sobre o rendimento e não como imposto sobre ganhos de capital. O governo tributa apenas o montante retirado. Por exemplo, se alguém possui 10 BTC, mas retira apenas 1 BTC localmente. O imposto aplica-se apenas ao montante retirado. Airdrops, staking e rendimentos de DeFi também estão sujeitos a imposto sobre o rendimento. O governo monitora a atividade de criptografia compartilhando os dados de transações das bolsas locais. As autoridades impõem investigações e sanções adicionais a quem não declarar. Este sistema de rastreamento parece ser o principal fator que impede os investidores de usar as bolsas locais.
4.2. Moeda estável
As autoridades reguladoras da Malásia têm uma atitude conservadora em relação às moedas estáveis. Moedas estáveis ancoradas ao dólar, como USDC e USDT, ainda não foram listadas nas bolsas locais. Embora o banco nacional ainda não tenha feito uma declaração clara sobre esta questão, essa atitude cautelosa pode ser resultado das prioridades políticas. A crise financeira asiática de 1998 moldou essas prioridades, quando a rápida saída de capital causou sérios distúrbios econômicos. Essa experiência aumentou a vigilância em relação à estabilidade da moeda local e à gestão de câmbio.
O recente documento de consulta da Comissão de Valores Mobiliários indica que esta atitude cautelosa continua. As autoridades afirmaram claramente que as stablecoins estão suscetíveis a flutuações de preços de mercado e podem comprometer a estabilidade do sistema financeiro local. Os reguladores não as veem como meras ferramentas de pagamento, mas sim como potenciais fatores de risco macroeconômico.
Apesar da regulamentação cautelosa, os experimentos com stablecoins no setor privado continuam. A Blox está a desenvolver uma âncora.
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Comentário
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LiquidityOracle
· 3h atrás
O velho parceiro da marca ainda não puxou o tapete e já virou regulador?
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ForkMaster
· 10h atrás
Aguardar qual equipa do projeto fará primeiro um Airdrop para fazer as pessoas de parvas, sugiro pensar três vezes sobre o investimento em Malásia.
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CryptoCross-TalkClub
· 08-16 12:52
Eh, o Mário também quer fazer as pessoas de parvas, huh?
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RektButAlive
· 08-15 12:16
A atitude do governo da Malásia mudou muito, não é?
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ForkTongue
· 08-15 07:40
A Malásia ainda é bastante boa, vamos fazer um pouco de expansão.
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SpeakWithHatOn
· 08-15 07:40
Bem, a Malásia está a matar à grande!
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rekt_but_vibing
· 08-15 07:38
A Malásia também sabe como fazer isso.
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PoetryOnChain
· 08-15 07:16
Hmm, a regulamentação da Malásia já começou a ser contra a menta.
Evolução do mercado de criptomoedas na Malásia: de uma regulamentação rigorosa a um centro de inovação
Relatório de Análise do Mercado de Ativos de Criptografia da Malásia
1. Introdução
A Semana de Blockchain da Malásia (Malaysia Blockchain Week) é o principal evento de blockchain do país. O mais notável é a participação ativa das autoridades regulatórias, que anteriormente tinham uma atitude conservadora em relação ao setor de Ativos de criptografia, mas agora estão participando de discussões construtivas sobre o desenvolvimento do setor.
A participação do governo marca o avanço do ecossistema de criptografia da Malásia em direção à aceitação institucional. O evento conectou diversos participantes da indústria e ampliou os canais de comunicação entre o governo e o setor privado.
2. Três características chave do mercado de ativos de criptografia da Malásia
O mercado de Ativos de criptografia da Malásia possui três características chave: um caldeirão do Sudeste Asiático, um berço de campeões globais e um centro financeiro islâmico mundial.
A Malásia é um país multilíngue, com uma população fluente em malaio, inglês, chinês e tâmil. Essa diversidade cria uma fusão natural entre as culturas oriental e ocidental. A Malásia também possui uma localização geográfica estratégica. A partir de Kuala Lumpur, voar para cidades principais do Sudeste Asiático, como Ho Chi Minh, Bangkok e Jacarta, leva menos de duas horas. Essa conveniência possibilita a colaboração entre diferentes culturas e acelera a expansão dos negócios.
Estas condições cultivaram talentos com uma visão global. Além das habilidades linguísticas, as pessoas também cultivaram naturalmente a capacidade de compreensão intercultural. Embora o mercado da Malásia seja pequeno, os principais projetos de ativos de criptografia tiveram origem aqui. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol e CoinGecko começaram na Malásia e hoje têm influência global.
A fusão das finanças islâmicas na Malásia criou oportunidades únicas. A Malásia opera o maior centro de finanças islâmicas do mundo, o que torna o cumprimento da Shariah uma exigência obrigatória para os negócios de criptografia. Esta exigência gerou inovação em vez de restrição. A Malásia foi uma das primeiras a reconhecer que a moeda digital cumpre a Shariah, lançando um fundo de Bitcoin em conformidade com a Shariah e implementando o pagamento do zakat em ativos de criptografia. Esses desenvolvimentos conectam os ativos de criptografia ao mercado global de finanças islâmicas, que deve atingir 10 trilhões de dólares até 2030.
3. Evolução da regulamentação de ativos de criptografia na Malásia
Primeira fase: Estabelecer um quadro de regulamentação de ativos digitais (2019-2020
A Malásia é um dos países da Ásia que rapidamente estabeleceu um quadro regulatório para ativos de criptografia. Em 2019, o "Decreto de 2019 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Valores Mobiliários Designados) (Moedas Digitais e Tokens Digitais)" classificou os ativos digitais em duas categorias: moeda digital e token digital. Os ativos que atendem a critérios específicos tornam-se valores mobiliários regulados pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia.
A Comissão de Valores Mobiliários revisou suas "Diretrizes para Mercados Reconhecidos", exigindo que as bolsas de ativos de criptografia se registrem como operadores de mercados reconhecidos. As bolsas devem atender a requisitos rigorosos: um capital social mínimo de 5 milhões de ringgit, padrões de governança rigorosos e a constituição local. Essas medidas reforçaram a estabilidade das bolsas e a proteção dos investidores.
Os tipos de entidades regulamentadas incluem:
Em 2020, a Malásia publicou diretrizes operacionais detalhadas para fortalecer a base regulatória. Essas diretrizes classificam IEO e DAC como categorias de negócios independentes, cada uma exigindo registro como operadores de mercado reconhecidos.
Até 2025, haverá 12 empresas operando como operadores de mercado reconhecidos de ativos digitais: 6 bolsas de criptografia, 4 prestadores de serviços de custódia e 2 plataformas IEO.
) Segunda fase: Reforço da aplicação da lei e bloqueio de bolsas de valores estrangeiras para proteger os investidores ###2021-2024 (
Após estabelecer um quadro regulatório, a Comissão de Valores Mobiliários fortaleceu a aplicação da lei através de um controlo ativo do mercado. A Comissão de Valores Mobiliários não se limitou a elaborar regras, mas sim a combater ativamente elementos ilegais, para aumentar a credibilidade e a segurança do ecossistema regulatório.
A Comissão de Valores Mobiliários persegue dois objetivos centrais: manter a consistência regulatória ao bloquear as bolsas de valores estrangeiras não registradas que operam ilegalmente na Malásia; e prevenir que os investidores sejam prejudicados por utilizarem plataformas não autorizadas. A Comissão de Valores Mobiliários criou uma "lista de alerta para investidores" para avisar os usuários com antecedência. Esta lista inclui certas bolsas globais. A Comissão de Valores Mobiliários enfatiza repetidamente que as transações nessas plataformas não estão protegidas pela legislação da Malásia.
A partir de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários passou de medidas passivas para uma aplicação da lei direta e enérgica. Em julho de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários ordenou que uma bolsa parasse de prestar serviços a usuários da Malásia em 14 dias e fechasse todos os canais, incluindo seu site. Após 2022, à medida que o mercado de Ativos de criptografia enfrentava crises globais, incluindo a falência da FTX e o colapso da Terra Luna, a Malásia reforçou sua abordagem regulatória. A Comissão de Valores Mobiliários apontou que esses eventos ocorreram em um ambiente não regulamentado e tomou medidas semelhantes contra várias bolsas não autorizadas.
Estas medidas vão além do âmbito das sanções formais. Os reguladores implementaram uma estratégia abrangente de bloqueio e saída do mercado. A comissão de valores mobiliários colaborou com os fornecedores de serviços de internet para bloquear os sites das bolsas-alvo e pediu às lojas de aplicativos mainstream para remover os aplicativos das bolsas. Ao mesmo tempo, o banco central e as autoridades fiscais instruíram os bancos locais a proibir depósitos e saques em plataformas não autorizadas. As autoridades também reforçaram as sanções contra investidores individuais. Os investidores confirmados a utilizar transações P2P ou bolsas não autorizadas terão as suas contas bancárias congeladas, os produtos financeiros serão restringidos e os automóveis e hipotecas serão recuperados antecipadamente.
) Terceira fase: A rápida transformação da Malásia após a eleição de Trump ###2025 até agora (
Após a eleição de Trump, o mercado de ativos de criptografia na Malásia desenvolveu-se rapidamente. O Primeiro-Ministro Anwar Ibrahim discutiu sobre ativos de criptografia em janeiro com o ex-Primeiro-Ministro da Tailândia, Thaksin, e depois, em abril, teve uma conversa com o fundador de uma bolsa, discutindo o desenvolvimento da Malásia como um centro de ativos digitais. Essas ações demonstram a intenção da Malásia, como presidente rotativo da ASEAN, de liderar a política financeira digital na região. Em comparação com o ano passado, o mercado Web3 da Malásia cresceu rapidamente, marcando um ponto de virada desde a eleição de Trump.
O compromisso político do governo foi rapidamente convertido em mudanças de política concretas. O Primeiro-Ministro Anwar lançou diretamente o "Centro de Inovação de Ativos Digitais" em junho de 2025 como o primeiro grande resultado. O Banco Nacional da Malásia lidera essa sandbox regulatória. Essa sandbox servirá como um ambiente seguro de testes. Ela irá encorajar ativamente a experimentação e inovação em ativos digitais. Na mesa redonda da indústria de blockchain organizada pela empresa de economia digital da Malásia, o Ministro Digital Gobind Singh também anunciou a criação do "Comitê de Trabalho de Ativos Digitais e Blockchain", destacando a abordagem sistemática do governo.
Ao mesmo tempo que a construção da infraestrutura política avança, o desenvolvimento da infraestrutura técnica também está a acelerar. O Ministro da Ciência, Tecnologia e Inovação, Zheng Likang, anunciou o lançamento oficial da infraestrutura de blockchain da Malásia na cerimônia de abertura da Semana de Blockchain da Malásia em 2025. Esta infraestrutura é desenvolvida em colaboração entre a agência governamental Instituto de Microeletrónica da Malásia e o projeto de rede local Zetrix. O projeto explora aplicações práticas de blockchain que vão desde o aumento da transparência governamental até a certificação halal e a melhoria da eficiência do comércio e da cadeia de suprimentos.
A mudança mais significativa é a flexibilização da regulamentação pela comissão de valores mobiliários. A comissão está a passar de um modelo rigoroso de aprovação para uma grande redução da regulamentação, através do "Documento de Consulta" a ser publicado em junho de 2025. Até julho de 2025, apenas 23 moedas de criptografia que foram rigorosamente examinadas pela comissão de valores mobiliários poderão ser listadas nas bolsas locais. Sob o novo quadro regulatório, as bolsas podem tomar decisões de listagem de forma independente, sem a necessidade de aprovação prévia da comissão, desde que cumpram os padrões especificados.
No entanto, o que as autoridades reguladoras da Malásia buscam não é uma simples flexibilização da regulamentação. As autoridades estão a reforçar os requisitos operacionais, como o aumento do capital social das bolsas de valores e a introdução de um modelo de autorregulação, ao mesmo tempo que mantêm uma posição conservadora em relação a ativos de criptografia de alto risco, incluindo moedas de privacidade, moedas meme e moedas estáveis. Esta abordagem procura alcançar um equilíbrio entre a autonomia do mercado e a estabilidade.
Essas mudanças de políticas indicam a intenção estratégica da Malásia de competir com Singapura e Hong Kong, tornando-se um dos principais centros de Web3 na região da Ásia-Pacífico. Combinado com as políticas pró-encriptação do governo Trump, a Malásia está se posicionando como uma ponte crucial entre o capital ocidental e os mercados asiáticos.
4. Análise das principais áreas do mercado de Ativos de criptografia na Malásia
) 4.1. Bolsa de valores centralizada
A Malásia opera seis bolsas de Ativos de criptografia locais reconhecidas. A Luno domina, com mais de 90% do volume de transações local, formando uma estrutura de vencedor leva tudo semelhante a outros países asiáticos, como a Coreia do Sul e a Tailândia. No entanto, a nova bolsa Hata, lançada no ano passado, mostrou um crescimento rápido, parecendo injetar nova vitalidade no mercado. A Sinegy também é um participante principal, oferecendo serviços de negociação de Ativos de criptografia para empresas e investidores institucionais.
O impacto real das bolsas locais ainda é limitado. Apesar dos esforços das autoridades reguladoras para bloquear as bolsas não autorizadas, muitos investidores continuam a usar ativamente plataformas globais através de métodos alternativos. Estima-se que 40-60% do volume total de negociação à vista de ativos de criptografia na Malásia ocorra em bolsas globais.
Além disso, o pequeno tamanho do mercado de Ativos de criptografia na Malásia trouxe desafios para os operadores locais. Embora a Luno detenha mais de 90% da quota de mercado local, o volume de transações ainda é limitado. O volume diário de transações da Luno apresenta uma diferença de cerca de 200 vezes em comparação com o Upbit da Coreia. De acordo com o relatório anual de 2024 do Banco Nacional, até o final de 2024, os depósitos acumulados provenientes de bancos em bolsas de ativos digitais registradas localmente representam menos de 1% do total de depósitos do sistema bancário, cerca de 0,4% do valor de mercado dos títulos listados na Bolsa de Valores da Malásia.
A preferência dos investidores por bolsas globais deve-se às limitações estruturais das plataformas locais. A participação direta da Comissão de Valores Mobiliários na aprovação de listagens de ativos de criptografia requer um processo rigoroso. Isso limita os ativos de criptografia negociáveis a apenas 23 tipos. A baixa liquidez dificulta as transações em grande escala. A falta de negociação com margem ou derivados reduz a atratividade para os investidores.
Com essas limitações, as bolsas locais buscam estratégias de sobrevivência através da operação paralela de negócios de corretagem. Elas oferecem serviços de negociação fora da bolsa e de entrada e saída de stablecoins. Isso é especialmente direcionado a escritórios familiares ricos e nômades digitais para obter renda adicional. O surgimento desse modelo de negócios é resultado das restrições das bolsas locais em relação às principais stablecoins. A falta de liquidez em grandes transações também contribuiu para esse desenvolvimento.
A política fiscal de ativos de criptografia da Malásia impacta significativamente a escolha das bolsas. Os lucros de criptografia são classificados como imposto sobre o rendimento e não como imposto sobre ganhos de capital. O governo tributa apenas o montante retirado. Por exemplo, se alguém possui 10 BTC, mas retira apenas 1 BTC localmente. O imposto aplica-se apenas ao montante retirado. Airdrops, staking e rendimentos de DeFi também estão sujeitos a imposto sobre o rendimento. O governo monitora a atividade de criptografia compartilhando os dados de transações das bolsas locais. As autoridades impõem investigações e sanções adicionais a quem não declarar. Este sistema de rastreamento parece ser o principal fator que impede os investidores de usar as bolsas locais.
4.2. Moeda estável
As autoridades reguladoras da Malásia têm uma atitude conservadora em relação às moedas estáveis. Moedas estáveis ancoradas ao dólar, como USDC e USDT, ainda não foram listadas nas bolsas locais. Embora o banco nacional ainda não tenha feito uma declaração clara sobre esta questão, essa atitude cautelosa pode ser resultado das prioridades políticas. A crise financeira asiática de 1998 moldou essas prioridades, quando a rápida saída de capital causou sérios distúrbios econômicos. Essa experiência aumentou a vigilância em relação à estabilidade da moeda local e à gestão de câmbio.
O recente documento de consulta da Comissão de Valores Mobiliários indica que esta atitude cautelosa continua. As autoridades afirmaram claramente que as stablecoins estão suscetíveis a flutuações de preços de mercado e podem comprometer a estabilidade do sistema financeiro local. Os reguladores não as veem como meras ferramentas de pagamento, mas sim como potenciais fatores de risco macroeconômico.
Apesar da regulamentação cautelosa, os experimentos com stablecoins no setor privado continuam. A Blox está a desenvolver uma âncora.