El oro ha estado atrapado en un rango lateral desde mayo, consecuencia de motores congelados. Después del rally vertical hasta el ATH, el mercado ya había descontado el ciclo de relajación de la Fed y una fuerte demanda del banco central. A partir de ahí, la situación alcanzó un plateau: los rendimientos reales en EE.UU. y el dólar están restringidos, las expectativas de inflación son inciertas y el ritmo de los recortes de tasas sigue siendo poco claro. En estas condiciones, el oro no tiene ni nuevo impulso alcista ni razón para una profunda caída.

Para salir del rango lateral, se necesita un cambio en una dirección: ya sea una debilidad del dólar más profunda y obvia, una caída en los rendimientos, o un nuevo shock de demanda/geopolítico. Una caída en los rendimientos reales y una debilidad del dólar es esencialmente combustible para un aumento simultáneo en el oro y los activos de riesgo, mientras que el aumento de los rendimientos reales/fuerte fortalecimiento del dólar crea presión sobre BTC y las acciones, al mismo tiempo que apoya al oro como seguro.