Texto escrito por: Zhu Haokang, chefe de gestão de ativos digitais da Huaxia Fund (Hong Kong), chefe de gestão de patrimônio familiar, fundador do grupo de trabalho RWA da Ásia
I. Hong Kong, China: A janela de política para stablecoins foi oficialmente aberta
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis", marcando Hong Kong como uma das primeiras regiões do mundo a concluir a legislação sobre moedas estáveis. De acordo com a legislação, qualquer emissão de moeda fiduciária vinculada a uma moeda estável (como o dólar de Hong Kong ou o dólar americano) ou qualquer promoção dirigida aos residentes de Hong Kong deve ser autorizada pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). A legislação especifica que as moedas estáveis devem ser totalmente garantidas 1:1 por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do governo de curto prazo, e devem cumprir requisitos regulatórios, como mecanismos de resgate imediato, custódia em carteira fria e divulgação de informações.
A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) conduzirá a revisão de acordo com o princípio de "mesmas regras para o mesmo setor, mesmo risco para o mesmo tratamento" e iniciará o processo de licenciamento assim que a lei entrar em vigor. O Hon Duncan Chiu salientou que Hong Kong também está a considerar incluir o renminbi como uma stablecoin legal para expandir as suas funções transfronteiriças. Sob a estratégia de desenvolvimento da Web 3.0, espera-se que Hong Kong construa um centro on-chain conectando a compensação e liquidação de dólares de Hong Kong, RMB e dólares americanos, e se torne um "centro de liquidação" para stablecoins asiáticas. Recomenda-se planear os pedidos de licença o mais rapidamente possível e reconstruir o quadro de conformidade, especialmente em conformidade com as normas do HKMA em termos de mecanismo de reserva, depósito seguro e mecanismos de reembolso.
Dois, Estados Unidos: o quadro legislativo para stablecoins está cada vez mais claro
EM MARÇO DE 2025, O COMITÊ BANCÁRIO DO SENADO DOS EUA APROVOU O GENIUS STABLECOIN BILL. Em 20 de maio, o Senado aprovou uma votação processual importante por 66 votos a favor e 32 contra, levando o projeto ao plenário da Câmara. O projeto estabelece um sistema de "emissor licenciado", que restringe apenas instituições financeiras aprovadas a emitir legalmente stablecoins de pagamento. Vale a pena notar que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deixou claro que stablecoins resgatáveis e lastreadas em moedas fiduciárias não são consideradas valores mobiliários, e o registro não é necessário para participar da emissão ou negociação. Isso abre caminho para que as stablecoins tradicionais estejam em conformidade e também significa que as stablecoins estrangeiras não licenciadas podem ser proibidas de negociar nos Estados Unidos se não cumprirem os regulamentos.
A legislação GENIUS visa a posição dominante dos EUA na tokenização de RWA (ativos do mundo real) em todo o mundo. Ao promover as stablecoins em dólares como a «moeda base» da era digital, combinadas com a reserva de títulos do Tesouro dos EUA, o sistema de regulamentação das stablecoins dos EUA está preparando um caminho de conformidade para a circulação global da stablecoin em dólares. Uma vez aprovada, as operações de stablecoin legal nos EUA entrarão em uma era de revisão e licenciamento abrangentes.
Três, Perspectivas: A conformidade das stablecoins torna-se uma tendência, os centros financeiros globais refletem uns aos outros.
Como as stablecoins são vistas como a "camada de liquidação" das finanças on-chain, os principais centros financeiros do mundo estão competindo em instituições e mercados. Hong Kong, na China, enfatiza a compatibilidade entre várias moedas e o posicionamento de centros regionais, enquanto os Estados Unidos promulgam uma legislação federal rigorosa com a ancoragem de ativos em dólares como o núcleo. Combinado com a Regulamentação do Mercado de Criptoativos (MiCA) da União Europeia em 2024, que apresenta requisitos regulatórios detalhados para emissores de stablecoin, no futuro, mecanismos de reconhecimento mútuo serão explorados em todo o mundo em termos de pagamento transfronteiriço e acoplamento regulatório, de modo a construir em conjunto um ecossistema global confiável de stablecoin.
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华夏基金朱皓康：moeda estável Conformidade成趋势，全球金融中心互为镜鉴
Texto escrito por: Zhu Haokang, chefe de gestão de ativos digitais da Huaxia Fund (Hong Kong), chefe de gestão de patrimônio familiar, fundador do grupo de trabalho RWA da Ásia
I. Hong Kong, China: A janela de política para stablecoins foi oficialmente aberta
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis", marcando Hong Kong como uma das primeiras regiões do mundo a concluir a legislação sobre moedas estáveis. De acordo com a legislação, qualquer emissão de moeda fiduciária vinculada a uma moeda estável (como o dólar de Hong Kong ou o dólar americano) ou qualquer promoção dirigida aos residentes de Hong Kong deve ser autorizada pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). A legislação especifica que as moedas estáveis devem ser totalmente garantidas 1:1 por ativos de alta liquidez, como dinheiro e títulos do governo de curto prazo, e devem cumprir requisitos regulatórios, como mecanismos de resgate imediato, custódia em carteira fria e divulgação de informações.
A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) conduzirá a revisão de acordo com o princípio de "mesmas regras para o mesmo setor, mesmo risco para o mesmo tratamento" e iniciará o processo de licenciamento assim que a lei entrar em vigor. O Hon Duncan Chiu salientou que Hong Kong também está a considerar incluir o renminbi como uma stablecoin legal para expandir as suas funções transfronteiriças. Sob a estratégia de desenvolvimento da Web 3.0, espera-se que Hong Kong construa um centro on-chain conectando a compensação e liquidação de dólares de Hong Kong, RMB e dólares americanos, e se torne um "centro de liquidação" para stablecoins asiáticas. Recomenda-se planear os pedidos de licença o mais rapidamente possível e reconstruir o quadro de conformidade, especialmente em conformidade com as normas do HKMA em termos de mecanismo de reserva, depósito seguro e mecanismos de reembolso.
Dois, Estados Unidos: o quadro legislativo para stablecoins está cada vez mais claro
EM MARÇO DE 2025, O COMITÊ BANCÁRIO DO SENADO DOS EUA APROVOU O GENIUS STABLECOIN BILL. Em 20 de maio, o Senado aprovou uma votação processual importante por 66 votos a favor e 32 contra, levando o projeto ao plenário da Câmara. O projeto estabelece um sistema de "emissor licenciado", que restringe apenas instituições financeiras aprovadas a emitir legalmente stablecoins de pagamento. Vale a pena notar que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deixou claro que stablecoins resgatáveis e lastreadas em moedas fiduciárias não são consideradas valores mobiliários, e o registro não é necessário para participar da emissão ou negociação. Isso abre caminho para que as stablecoins tradicionais estejam em conformidade e também significa que as stablecoins estrangeiras não licenciadas podem ser proibidas de negociar nos Estados Unidos se não cumprirem os regulamentos.
A legislação GENIUS visa a posição dominante dos EUA na tokenização de RWA (ativos do mundo real) em todo o mundo. Ao promover as stablecoins em dólares como a «moeda base» da era digital, combinadas com a reserva de títulos do Tesouro dos EUA, o sistema de regulamentação das stablecoins dos EUA está preparando um caminho de conformidade para a circulação global da stablecoin em dólares. Uma vez aprovada, as operações de stablecoin legal nos EUA entrarão em uma era de revisão e licenciamento abrangentes.
Três, Perspectivas: A conformidade das stablecoins torna-se uma tendência, os centros financeiros globais refletem uns aos outros.
Como as stablecoins são vistas como a "camada de liquidação" das finanças on-chain, os principais centros financeiros do mundo estão competindo em instituições e mercados. Hong Kong, na China, enfatiza a compatibilidade entre várias moedas e o posicionamento de centros regionais, enquanto os Estados Unidos promulgam uma legislação federal rigorosa com a ancoragem de ativos em dólares como o núcleo. Combinado com a Regulamentação do Mercado de Criptoativos (MiCA) da União Europeia em 2024, que apresenta requisitos regulatórios detalhados para emissores de stablecoin, no futuro, mecanismos de reconhecimento mútuo serão explorados em todo o mundo em termos de pagamento transfronteiriço e acoplamento regulatório, de modo a construir em conjunto um ecossistema global confiável de stablecoin.