Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Com a diminuição das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis proporcionados pelos RWA, construir aplicações financeiras em criptomoedas voltadas para o consumidor tornou-se repentinamente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com a abstração da cadeia, contas/wallets inteligentes e inovações na transição geral para o mobile, surgem oportunidades claras para criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Alguns dos aplicativos de finanças criptográficas mais bem-sucedidos dos últimos anos nasceram da combinação de melhoria da experiência do usuário e especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – oferece aos usuários a funcionalidade de negociar em experiências de mensagens e sociais.
● Melhor carteira de criptomoedas (por exemplo, Phantom) — melhorar a experiência das carteiras existentes e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para usuários avançados e permitindo que os usuários acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas uma experiência móvel em primeiro lugar dominará as aplicações de negociação no futuro.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de suas habilidades técnicas.
À medida que mais aplicações DeFi de consumo são lançadas, elas parecerão aplicações de fintech, com uma experiência de usuário padrão que os usuários apreciam, mas que agregarão e fornecerão uma experiência personalizada dos protocolos DeFi no backend. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (por exemplo, tipos de rendimento), na atratividade para usuários avançados (por exemplo, oferecendo funcionalidades convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e, geralmente, abstrairão a complexidade das interações em blockchain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros apoiaram a grande afluência de ativos do mundo real em cadeia (RWA). Mas agora, a transição das finanças off-chain para as finanças on-chain está a acelerar, uma vez que grandes gestoras de ativos como a BlackRock percebem que emitir RWA em cadeia traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, estruturas de baixo custo para emissão e manutenção de ativos, e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, aumentaram em 10 vezes em comparação com o atual panorama financeiro.
De acordo com os dados da RWA.xzy e da DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos em Ethereum. Esses RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA de classe A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores se posicionarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a direção macroeconômica esteja mudando, tornando a atração dos títulos do governo menos atraente, o cavalo de Tróia da tokenização de ativos em cadeia já entrou em Wall Street, abrindo as portas para mais ativos de risco entrarem na cadeia.
Com cada vez mais ativos tradicionais a serem transferidos para a blockchain, isso irá desencadear um efeito de roda de inércia, substituindo lentamente as trilhas financeiras tradicionais por protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e tem a capacidade de crescer por si só. No entanto, historicamente, tem uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois volta ao ponto de partida. Mas, com o tempo, novos primitivos expandiram constantemente a participação do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave ampliou o uso de colaterais nativos em criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram a gama de tokens negociáveis e iniciaram a liquidez on-chain. Mas o DeFi só pode desenvolver seu próprio mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos on-chain) tenha impulsionado o mercado cripto para uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia on-chain) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
A RWA representa uma grande quantidade de capital exógeno potencial. RWA (Commodities, Ações, Crédito Privado, Forex, etc.) oferece a maior oportunidade para DeFi se expandir além das restrições de circulação de capital dos bolsos de varejo para os bolsos dos comerciantes. Assim como o mercado de stablecoin precisa crescer através de usos mais exógenos do que a especulação financeira on-chain, outras atividades DeFi (por exemplo, negociação, empréstimos, etc.) precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante, realizada através de mais atividades de vida original na cadeia, e uma expansão exógena, realizada através da transferência de ativos do mundo real para a cadeia.
A plataforma DEFI
“A força da plataforma reside no fato de que ela facilita a relação entre fornecedores de terceiros e usuários finais.” — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócios, passando de protocolos de aplicação independentes para protocolos de plataforma maduros.
Mas como é que estas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo um serviço padronizado para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitas situações, as aplicações apenas pagam as taxas dos seus ativos principais (como liquidez) ao protocolo, como um usuário padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo o problema central para um único caso de uso. O Stripe inicialmente oferecia uma API de pagamentos que permitia que empresas individuais, como lojas online, aceitassem pagamentos em seus sites, mas só funcionava para uma única empresa. Com o lançamento do Stripe Connect, as empresas foram capazes de processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando o Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ele amplificou seu efeito de rede, fornecendo aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora a passar de aplicações autónomas que facilitam swaps, tais como DEXs, para a criação de plataformas DeFi que permitem a qualquer programador ou aplicação criar a sua própria DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singleton.
Primitivos de liquidez singleton - Uniswap, Morpho, Fluid - agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (por exemplo, provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez de plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços centrais (como DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
A Uniswap V4 está a promover um modelo de liquidez de instância única, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo Uniswap V4, em vez de simplesmente rotearem liquidez através do protocolo como nas Uniswap V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde MorphoBlue atua como a camada de primitivos de liquidez central, permitindo acesso sem permissões através dos cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre o primitivo de liquidez MorphoBlue).
De forma semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada que pode ser utilizada por seus protocolos de empréstimo e DEX.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em cima dela, desenvolvendo mais protocolos modularizados para alcançar maior flexibilidade e personalização de aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia on-chain. Ao adotar primitivas de liquidez singleton e arquitetura modular, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como Stripe) permitem que desenvolvedores terceiros construam sobre serviços centrais, promovendo maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, expandindo o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações sejam construídas nessas plataformas DeFi.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
As três principais tendências das Finanças Descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, parceiro da Pantera; traduzido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Com a diminuição das taxas de juros, os rendimentos DeFi começaram a se tornar mais atraentes. O aumento da volatilidade trouxe mais usuários, rendimentos e alavancagem. Além disso, com os rendimentos mais sustentáveis proporcionados pelos RWA, construir aplicações financeiras em criptomoedas voltadas para o consumidor tornou-se repentinamente muito mais fácil.
Quando combinamos essas tendências macro com a abstração da cadeia, contas/wallets inteligentes e inovações na transição geral para o mobile, surgem oportunidades claras para criar uma experiência DeFi de nível consumidor.
Alguns dos aplicativos de finanças criptográficas mais bem-sucedidos dos últimos anos nasceram da combinação de melhoria da experiência do usuário e especulação.
● Robô de negociação (por exemplo, Telegram) – oferece aos usuários a funcionalidade de negociar em experiências de mensagens e sociais.
● Melhor carteira de criptomoedas (por exemplo, Phantom) — melhorar a experiência das carteiras existentes e oferecer uma melhor experiência em várias cadeias.
● Novos terminais, rastreadores de portfólio e camadas de descoberta (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – oferecendo funcionalidades avançadas para usuários avançados e permitindo que os usuários acessem DeFi através de uma interface semelhante à CeFi.
● Robinhood das memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – até agora, as criptomoedas têm favorecido principalmente o desktop, mas uma experiência móvel em primeiro lugar dominará as aplicações de negociação no futuro.
● Launchpad de tokens – (por exemplo, Pump, Virtuals, etc.) – oferece a qualquer pessoa a capacidade de criar tokens sem permissão, independentemente de suas habilidades técnicas.
À medida que mais aplicações DeFi de consumo são lançadas, elas parecerão aplicações de fintech, com uma experiência de usuário padrão que os usuários apreciam, mas que agregarão e fornecerão uma experiência personalizada dos protocolos DeFi no backend. Essas aplicações se concentrarão na experiência de descoberta, nos produtos oferecidos (por exemplo, tipos de rendimento), na atratividade para usuários avançados (por exemplo, oferecendo funcionalidades convenientes como alavancagem com múltiplas garantias) e, geralmente, abstrairão a complexidade das interações em blockchain.
RWA Flywheel: Crescimento endógeno e crescimento exógeno
Desde 2022, as altas taxas de juros apoiaram a grande afluência de ativos do mundo real em cadeia (RWA). Mas agora, a transição das finanças off-chain para as finanças on-chain está a acelerar, uma vez que grandes gestoras de ativos como a BlackRock percebem que emitir RWA em cadeia traz benefícios significativos, incluindo: ativos financeiros programáveis, estruturas de baixo custo para emissão e manutenção de ativos, e maior acessibilidade aos ativos. Esses benefícios, como as stablecoins, aumentaram em 10 vezes em comparação com o atual panorama financeiro.
De acordo com os dados da RWA.xzy e da DefiLlama, a RWA representa 21-22% dos ativos em Ethereum. Esses RWA aparecem principalmente na forma de títulos do governo dos EUA de classe A, apoiados pelo governo dos EUA. Esse crescimento é impulsionado principalmente por altas taxas de juros, que tornam mais fácil para os investidores se posicionarem a favor do Federal Reserve em vez do DeFi. Embora a direção macroeconômica esteja mudando, tornando a atração dos títulos do governo menos atraente, o cavalo de Tróia da tokenização de ativos em cadeia já entrou em Wall Street, abrindo as portas para mais ativos de risco entrarem na cadeia.
Com cada vez mais ativos tradicionais a serem transferidos para a blockchain, isso irá desencadear um efeito de roda de inércia, substituindo lentamente as trilhas financeiras tradicionais por protocolos DeFi.
Por que isso é importante? O crescimento das criptomoedas se resume ao capital exógeno e ao capital endógeno.
A maior parte do DeFi é endógena (basicamente cíclica dentro do ecossistema DeFi) e tem a capacidade de crescer por si só. No entanto, historicamente, tem uma considerável reflexividade: sobe, desce e depois volta ao ponto de partida. Mas, com o tempo, novos primitivos expandiram constantemente a participação do DeFi.
O empréstimo em cadeia realizado através do Maker, Compound e Aave ampliou o uso de colaterais nativos em criptomoedas como alavancagem.
As exchanges descentralizadas, especialmente os AMM, ampliaram a gama de tokens negociáveis e iniciaram a liquidez on-chain. Mas o DeFi só pode desenvolver seu próprio mercado até certo ponto. Embora o capital endógeno (por exemplo, a especulação sobre ativos on-chain) tenha impulsionado o mercado cripto para uma classe de ativos forte, o capital exógeno (capital que existe fora da economia on-chain) é essencial para a próxima onda de crescimento do DeFi.
A RWA representa uma grande quantidade de capital exógeno potencial. RWA (Commodities, Ações, Crédito Privado, Forex, etc.) oferece a maior oportunidade para DeFi se expandir além das restrições de circulação de capital dos bolsos de varejo para os bolsos dos comerciantes. Assim como o mercado de stablecoin precisa crescer através de usos mais exógenos do que a especulação financeira on-chain, outras atividades DeFi (por exemplo, negociação, empréstimos, etc.) precisam crescer.
O futuro do DeFi é que todas as atividades financeiras serão transferidas para a blockchain. O DeFi continuará a ver duas expansões paralelas: uma expansão endógena semelhante, realizada através de mais atividades de vida original na cadeia, e uma expansão exógena, realizada através da transferência de ativos do mundo real para a cadeia.
A plataforma DEFI
“A força da plataforma reside no fato de que ela facilita a relação entre fornecedores de terceiros e usuários finais.” — Ben Thompson
Os protocolos de criptografia estão prestes a alcançar o seu momento de plataforma.
As aplicações DeFi estão a evoluir para o mesmo modelo de negócios, passando de protocolos de aplicação independentes para protocolos de plataforma maduros.
Mas como é que estas aplicações DeFi se tornaram plataformas? Hoje em dia, a maioria dos protocolos DeFi é relativamente rígida, oferecendo um serviço padronizado para as aplicações que desejam interagir com esses protocolos.
Em muitas situações, as aplicações apenas pagam as taxas dos seus ativos principais (como liquidez) ao protocolo, como um usuário padrão, em vez de serem capazes de construir experiências diferenciadas ou lógica de programação diretamente dentro do protocolo.
A maioria das plataformas começa assim, resolvendo o problema central para um único caso de uso. O Stripe inicialmente oferecia uma API de pagamentos que permitia que empresas individuais, como lojas online, aceitassem pagamentos em seus sites, mas só funcionava para uma única empresa. Com o lançamento do Stripe Connect, as empresas foram capazes de processar pagamentos em nome de vários vendedores ou prestadores de serviços, tornando o Stripe a plataforma que é hoje. Mais tarde, ele amplificou seu efeito de rede, fornecendo aos desenvolvedores uma maneira melhor de construir mais integrações. Da mesma forma, plataformas DeFi como a Uniswap estão agora a passar de aplicações autónomas que facilitam swaps, tais como DEXs, para a criação de plataformas DeFi que permitem a qualquer programador ou aplicação criar a sua própria DEX em cima da liquidez da Uniswap.
Os principais fatores impulsionadores da transformação das plataformas DeFi são a mudança no modelo de negócios e a evolução dos primitivos de liquidez singleton.
Primitivos de liquidez singleton - Uniswap, Morpho, Fluid - agregam liquidez para protocolos DeFi, permitindo que duas partes modularizadas da cadeia de valor (por exemplo, provedores de liquidez e aplicativos/usuários) acessem. A experiência dos provedores de liquidez se torna mais simplificada, alocando fundos para um único protocolo, em vez de pools de fundos diferenciados ou protocolos de cofres isolados. Para os aplicativos, agora eles podem alugar liquidez de plataformas DeFi, em vez de simplesmente agregar serviços centrais (como DEX, empréstimos, etc.).
Aqui estão alguns exemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
A Uniswap V4 está a promover um modelo de liquidez de instância única, através do qual aplicações (como hooks) podem alugar liquidez do protocolo Uniswap V4, em vez de simplesmente rotearem liquidez através do protocolo como nas Uniswap V2 e V3.
Morpho mudou para um modelo de plataforma semelhante, onde MorphoBlue atua como a camada de primitivos de liquidez central, permitindo acesso sem permissões através dos cofres criados pelo MetaMorpho (um protocolo construído sobre o primitivo de liquidez MorphoBlue).
De forma semelhante, o protocolo Fluid da Instadapp criou uma camada de liquidez compartilhada que pode ser utilizada por seus protocolos de empréstimo e DEX.
Embora existam diferenças entre estas plataformas, o que têm em comum é que as novas plataformas DeFi partilham modelos semelhantes, construindo uma camada de contrato de liquidez única no topo e, em cima dela, desenvolvendo mais protocolos modularizados para alcançar maior flexibilidade e personalização de aplicações.
Os protocolos DeFi evoluíram de aplicações independentes para plataformas maduras, marcando a maturidade da economia on-chain. Ao adotar primitivas de liquidez singleton e arquitetura modular, protocolos como Uniswap, Morpho e Fluid (anteriormente conhecido como Instadapp) estão liberando novos níveis de flexibilidade e inovação. Essa transformação reflete como plataformas tradicionais (como Stripe) permitem que desenvolvedores terceiros construam sobre serviços centrais, promovendo maiores efeitos de rede e criação de valor. À medida que o DeFi entra na era das plataformas, a capacidade de facilitar aplicações financeiras personalizáveis e combináveis se tornará uma característica decisiva, expandindo o mercado dos protocolos DeFi existentes e permitindo que uma nova onda de aplicações sejam construídas nessas plataformas DeFi.