Interpretação Completa do BTCFi: De Lending a Staking, Crie o Seu Próprio Banco Móvel de Bitcoin

Com a posição do Bitcoin nos mercados financeiros a consolidar-se cada vez mais, o campo do BTCFi está rapidamente a tornar-se na vanguarda da inovação em criptomoedas. O BTCFi abrange uma variedade de serviços financeiros baseados em Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, negociação, e derivados. Este artigo analisa em profundidade várias pistas-chave do BTCFi, explorando stablecoins, serviços de empréstimo, serviços de staking, serviços de re-staking, bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas.

O relatório começa por apresentar a escala e o potencial de crescimento do mercado BTCFi, enfatizando como a participação de investidores institucionais traz estabilidade e maturidade ao mercado. Em seguida, explora detalhadamente os mecanismos das stablecoins, incluindo os diferentes tipos de stablecoins centralizadas e descentralizadas, assim como os seus papéis no ecossistema BTCFi. Na área de empréstimos, analisa como os usuários podem obter liquidez através do empréstimo de Bitcoin, enquanto avalia as principais plataformas e produtos de empréstimo.

No que diz respeito aos serviços de staking, o relatório destaca projetos-chave como o Babylon, que utilizam a segurança do Bitcoin para fornecer serviços de staking a outras cadeias PoS, ao mesmo tempo que criam oportunidades de rendimento para os detentores de Bitcoin. O serviço de re-staking desbloqueia ainda mais a liquidez dos ativos em staking, oferecendo aos utilizadores uma fonte adicional de rendimento.

Além disso, o relatório de pesquisa também explora o modelo CeDeFi, que combina a segurança das finanças centralizadas com a flexibilidade das finanças descentralizadas, proporcionando aos usuários uma experiência de serviço financeiro mais conveniente.

Por fim, o relatório revela as vantagens únicas e os riscos potenciais do BTCFi em comparação com outros setores das finanças criptográficas, analisando a segurança, a rentabilidade e a riqueza ecológica de diferentes classes de ativos. Com o desenvolvimento contínuo do setor BTCFi, espera-se uma maior inovação e influxo de capital, consolidando ainda mais a posição de liderança do Bitcoin no setor financeiro.

Visão Geral do BTCfi

Os esquilos coletam bolotas antes da hibernação e as guardam em um lugar escondido e seguro; os piratas enterram os tesouros de ouro e prata que saqueiam sob a terra que só eles conhecem; e na sociedade de hoje, as pessoas que têm dinheiro em espécie o depositam a prazo, não apenas buscando um retorno anual de menos de 3%, mas também uma certa estabilidade. Agora imagine que você tem uma quantia em dinheiro, tem uma boa perspectiva do mercado de criptomoedas, mas não quer correr muitos riscos, e deseja obter ativos com um ROI relativamente alto, então escolheu o BTC, conhecido como "ouro digital". Você quer manter o BTC a longo prazo, em vez de ficar vendo o preço da moeda oscilar para fazer operações desnecessárias que possam levar a perdas. Nesse momento, é necessário ter algo que possa fazer seu BTC ser utilizado, explorando a liquidez e a funcionalidade que seu valor traz, assim como no Defi da Ethereum. Isso não só permitirá que você mantenha seus ativos a longo prazo, mas também trará rendimentos adicionais, permitindo a reutilização da liquidez dos ativos que você possui, talvez até uma segunda ou terceira reutilização, e as diversas maneiras de jogar e os projetos disponíveis merecem uma pesquisa aprofundada.

BTCFi é como um banco de Bitcoin móvel, é uma série de atividades financeiras em torno do Bitcoin, incluindo empréstimos de Bitcoin, staking, negociação, futuros e derivados. De acordo com os dados da CryptoCompare e CoinGecko, em 2023, o tamanho do mercado BTCFi já alcançou cerca de 10 bilhões de dólares. Segundo a previsão de dados da Defilama, até 2030, o mercado BTCFi atingirá 1,2 trilhões de dólares, esse dado inclui o total de valor bloqueado do Bitcoin no ecossistema financeiro descentralizado, bem como o tamanho do mercado de produtos e serviços financeiros relacionados ao Bitcoin. Nos últimos dez anos, o mercado BTCFi tem mostrado um potencial de crescimento significativo, atraindo cada vez mais a participação de instituições, como Grayscale, BlackRock e JPMorgan, que começaram a entrar no mercado de Bitcoin e BTCFi. A participação de investidores institucionais não apenas trouxe um grande fluxo de capital, aumentando a liquidez e a estabilidade do mercado, mas também elevou a maturidade e a regulamentação do mercado, trazendo maior reconhecimento e confiança para o mercado BTCFi.

Este artigo irá explorar em profundidade várias áreas populares no atual mercado financeiro de criptomoedas, incluindo Bitcoin empréstimo, stablecoins, serviços de staking, serviços de re-staking, bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas, CeDeFi. Através de uma introdução e análise detalhadas dessas áreas, iremos entender seus mecanismos de funcionamento, desenvolvimento do mercado, principais plataformas e produtos, medidas de gestão de risco, bem como as tendências de desenvolvimento futuro.

Segmentação do setor BTCFi

1. Stablecoin moeda estável

Introdução

As moedas estáveis são um tipo de criptomoeda que visa manter um valor estável. Normalmente, estão atreladas a moedas fiduciárias ou a outros ativos valiosos, a fim de reduzir a volatilidade dos preços. As moedas estáveis conseguem a estabilidade de preços através do suporte de ativos em reserva ou do ajuste algorítmico da oferta, sendo amplamente utilizadas em cenários como negociação, pagamentos e transferências internacionais, permitindo que os usuários desfrutem das vantagens da tecnologia blockchain, enquanto evitam a forte volatilidade das criptomoedas tradicionais.

Na economia, há um triângulo impossível: um estado soberano não pode simultaneamente ter uma taxa de câmbio fixa, livre circulação de capitais e uma política monetária independente. De forma semelhante, no contexto das stablecoins em Crypto, também existe um triângulo impossível: a estabilidade de preços, a descentralização e a eficiência de capital não podem ser alcançadas simultaneamente.

Classificar as stablecoins com base no grau de centralização e no tipo de colateral são duas dimensões relativamente intuitivas. Entre as stablecoins mais populares atualmente, classificadas por grau de centralização, podemos distinguir as stablecoins centralizadas, representadas por USDT, USDC e FDUSD, e as stablecoins descentralizadas, representadas por DAI, FRAX e USDe. Quanto ao tipo de colateral, podem ser divididas em colateral em moeda fiduciária/bens físicos, colateral em ativos criptográficos e colateral insuficiente.

De acordo com os dados da DefiLlama de 14 de julho, o valor total de mercado das stablecoins é atualmente de 1623,72 milhões de dólares. Em termos de valor de mercado, USDT e USDC estão muito à frente, com o USDT liderando de longe, representando 69,23% do valor total das stablecoins. DAI, USDe e FDUSD seguem logo atrás, ocupando o 3º ao 5º lugar em valor de mercado. Todas as outras stablecoins, atualmente, representam menos de 0,5% do valor total de mercado.

As moedas estáveis centralizadas são basicamente colateralizadas por moeda fiduciária/ativos físicos, essencialmente representando RWA de moeda fiduciária/outros ativos físicos. Por exemplo, USDT e USDC são ancorados 1:1 ao dólar, enquanto PAXG e XAUT ancoram o preço do ouro. As moedas estáveis descentralizadas, por outro lado, geralmente são colateralizadas por ativos criptográficos ou não colateralizadas ( ou colateralizadas de forma insuficiente ). DAI e USDe são colateralizadas por ativos criptográficos, podendo ser subdivididas em colateralização equivalente ou colateralização excessiva. As não colateralizadas ( ou insuficientemente colateralizadas ) são geralmente referidas como moedas estáveis algorítmicas, representadas por FRAX e o extinto UST. Comparadas às moedas estáveis centralizadas, as moedas estáveis descentralizadas têm um valor de mercado mais baixo, são um pouco mais complexas em seu design e também geraram vários projetos de destaque. No ecossistema BTC, os projetos de moedas estáveis que merecem atenção são todos moedas estáveis descentralizadas, portanto, a seguir, apresentaremos o mecanismo das moedas estáveis descentralizadas.

Mecanismo de moeda estável descentralizada

A seguir, apresentamos o mecanismo CDP representado pelo DAI ( colateral excessivo ) e o mecanismo de hedge de contrato representado pela Ethena ( colateral equivalente ). Além disso, existe o mecanismo de stablecoins algorítmicas, que não será detalhado aqui.

CDP ( Posição de Dívida Colateralizada ) representa uma posição de dívida colateralizada, é um mecanismo dentro de sistemas financeiros descentralizados para gerar stablecoins através da garantia de ativos criptográficos, após ser criado pela MakerDAO, já foi aplicado em muitos projetos diferentes nas categorias DeFi, NFTFi, entre outros.

DAI é uma moeda estável descentralizada e sobrecolateralizada criada pela MakerDAO, destinada a manter um anexo de 1:1 com o dólar. O funcionamento do DAI depende de contratos inteligentes e de uma organização autônoma descentralizada para manter sua estabilidade. Seus mecanismos centrais incluem sobrecolateralização, posições de dívida colateralizada, mecanismos de liquidação e o papel do token de governança MKR.

CDP é um mecanismo chave no sistema MakerDAO, utilizado para gerir e controlar o processo de geração de DAI. No MakerDAO, o CDP agora é conhecido como Vaults, mas a sua funcionalidade e mecanismo centrais continuam os mesmos. Abaixo está o processo detalhado de funcionamento do CDP/Vault:

i. Gerar DAI: O usuário deposita seus ativos criptográficos (, como ETH), em um contrato inteligente da MakerDAO, criando um novo CDP/Vault, e em seguida gera DAI com base nos ativos colateralizados. O DAI gerado é a parte da dívida que o usuário tomou emprestada, enquanto o colateral serve como garantia da dívida.

ii. Sobrecolateralização: Para evitar liquidações, os usuários devem manter a sua taxa de colateralização do CDP/Vault acima da taxa de colateralização mínima definida pelo sistema (, por exemplo, 150% ). Isso significa que, ao emprestar 100 DAI, o usuário deve pelo menos bloquear colateral no valor de 150 DAI.

iii. Reembolso/Liquidação: O usuário precisa reembolsar o DAI gerado e uma certa taxa de estabilidade ( avaliada em MKR ), para resgatar o seu colateral. Se o usuário não mantiver uma taxa de colateral suficiente, seu colateral será liquidado.

Delta representa a porcentagem de variação do preço dos derivativos em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, se o Delta de uma opção for 0,5, quando o preço do ativo subjacente subir 1 dólar, espera-se que o preço da opção suba 0,5 dólares. Uma posição Delta neutra é uma estratégia de investimento que busca compensar o risco de variação de preço, mantendo uma quantidade certa de ativos subjacentes e derivativos. O objetivo é fazer com que o valor total do Delta do portfólio seja zero, mantendo assim o valor da posição inalterado durante as flutuações de preço do ativo subjacente. Por exemplo, para uma certa quantidade de ETH à vista, comprar contratos perpétuos em short de ETH de valor equivalente.

A Ethena tokeniza a negociação de arbitragem "Delta neutro" de ETH, emitindo uma stablecoin USDe que representa o valor da posição Delta neutra. Assim, a sua stablecoin USDe tem as seguintes duas fontes de rendimento:

Rendimento de staking

Diferença de basis e taxa de financiamento

Ethena alcançou a garantia de valor equivalente e rendimentos adicionais através da cobertura.

Projeto Um, Bitsmiley Protocol

Visão geral do projeto

O primeiro projeto de moeda estável nativa do ecossistema BTC.

Em 14 de dezembro de 2023, a OKX Ventures anunciou um investimento estratégico no protocolo de stablecoin bitSmiley no ecossistema BTC, que permite aos usuários emitir stablecoins bitUSD com BTC nativo sobrecolateralizado na rede BTC. Ao mesmo tempo, o bitSmiley também inclui protocolos de empréstimos e derivados, visando fornecer um novo ecossistema financeiro para o Bitcoin. Anteriormente, o bitSmiley foi selecionado como um dos projetos de destaque do hackathon BTC realizado em novembro de 2023, organizado pela ABCDE e pela OKX Ventures.

No dia 28 de janeiro de 2024, foi anunciado que foi concluída a primeira rodada de financiamento de tokens, com a OKX Ventures e a ABCDE a liderar, e a CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, bem como pessoas relacionadas da Delphi Digital e da Particle Network a participarem. No dia 2 de fevereiro, a LK Venture, subsidiária da empresa listada em Hong Kong Blueport Interactive, anunciou na plataforma X que havia participado da primeira rodada de financiamento da bitSmiley através do fundo de gestão de investimentos do ecossistema da rede Bitcoin BTC NEXT. No dia 4 de março, a KuCoin Ventures publicou um tweet anunciando um investimento estratégico no projeto DeFi bitSmiley baseado em Bitcoin.

Mecanismo de funcionamento

bitSmiley é um projeto de moeda estável nativa de Bitcoin baseado na estrutura Fintegra. Ele é composto pela moeda estável sobrecolateralizada descentralizada bitUSD e pelo protocolo de empréstimo sem confiança nativo (bitLending). bitUSD é baseado em bitRC-20, uma versão modificada do BRC-20, e é compatível com BRC-20. bitUSD introduziu operações de Mint e Burn para atender à necessidade de cunhagem e destruição de moedas estáveis.

A bitSmiley lançou em janeiro um novo protocolo de DeFi chamado bitRC-20. O primeiro ativo do protocolo, OG PASS NFT, também conhecido como bitDisc. O bitDisc é dividido em dois níveis: cartão dourado e cartão negro, sendo que o cartão dourado é atribuído a Bitcoin OG e líderes do setor, com um total de menos de 40 detentores. A partir de 4 de fevereiro, o cartão negro será aberto ao público através de uma atividade de lista branca e uma atividade de cunhagem pública na forma de inscrições BRC-20, causando uma congestão na blockchain. Em seguida, a equipe do projeto anunciou que compensará as inscrições que não foram bem-sucedidas.

Mecanismo de operação da moeda estável $bitUSD

O mecanismo de operação do $bitUSD