Venda privada de tokenização: explorar um acesso de mercado mais amplo

O mercado de private equity tem sido, há muito tempo, um domínio exclusivo de investidores institucionais e indivíduos de alta renda, com dificuldade de participação para investidores comuns. Nos últimos 25 anos, o valor criado pelo mercado privado foi cerca de 3 vezes o do mercado público, mas esses altos retornos estão fora do alcance da maioria das pessoas. Essa barreira estrutural decorre principalmente de dois fatores: primeiro, o processo de financiamento das empresas de private equity é altamente sensível, geralmente aberto apenas a investidores institucionais renomados; segundo, o desenvolvimento do mercado de capital privado oferece às empresas mais opções de financiamento, permitindo que muitas levantem enormes quantias de dinheiro sem precisar abrir o capital.

Tomando a OpenAI como exemplo, a empresa arrecadou mais de 10 mil milhões de dólares de investidores principais em apenas alguns meses. Isso destaca o caráter fechado do atual ambiente de investimentos, agravando a desigualdade na distribuição de oportunidades de alto crescimento.

Neste contexto, a tokenização de ativos é vista como uma solução potencial. Este modelo converte ativos do mundo real em Tokens digitais, permitindo a propriedade fragmentada e negociação global 24/7. Embora já existam algumas plataformas que melhoram a acessibilidade no financiamento tradicional, a singularidade da tokenização reside na sua estrutura de mercado. Em comparação com o modelo tradicional de intermediação ponto a ponto, ativos tokenizados podem ser listados em bolsas, com pools de liquidez ou market makers fornecendo contraparte contínua, melhorando assim a eficiência de execução e a precisão de preços.

Atualmente, vários projetos estão explorando diferentes métodos de tokenização de ações pré-IPO:

A Ventuals construiu uma estrutura de contrato perpétuo, que permite a negociação sem a necessidade de possuir o ativo subjacente, mas o seu modelo de preços e a dependência de oráculos apresentam desafios.

A Jarsy adota um modelo de tokenização com lastro de ativos 1:1, adquirindo diretamente ações pré-IPO e emitindo tokens correspondentes. Embora tenha reduzido a barreira de entrada para investimento, enfrenta limitações de liquidez e escalabilidade.

PreStocks também adota um modelo semelhante ao Jarsy, mas é construído sobre Solana, com uma integração mais estreita com as exchanges descentralizadas.

Apesar de estas plataformas mostrarem um impulso inicial de desenvolvimento, o mercado de ações tokenizadas ainda enfrenta desafios significativos. A principal questão é a incerteza regulatória, com a maioria das jurisdições a carecer de um quadro legal claro. Em segundo lugar, a resistência das empresas de venda privada também é um grande obstáculo, pois não estão dispostas a abdicar do controlo sobre a estrutura acionária e a gestão dos investidores. Além disso, a complexidade técnica e operacional também não deve ser desconsiderada.

Embora as restrições atuais realmente existam, os participantes do mercado estão ativamente em busca de soluções. A tokenização oferece um caminho potencial para melhorar a acessibilidade ao mercado de capital privado, embora ainda esteja em fase inicial. À medida que a tecnologia avança e o mercado se adapta, as possibilidades neste campo podem ser redefinidas.