В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинают с низкого сегмента рынка или нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, поскольку они либо недостаточно прибыльны, либо не кажутся стратегически важными.
Но это все же хорошая отправная точка: «Революционные технологии изначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке», — объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие показатели по традиционным критериям производительности, но при этом дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел пример Тойоты, которая нацелилась на клиентскую группу с ограниченным бюджетом, игнорируемую тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, традиционные автопроизводители сосредоточены на создании больших, быстрых и более функциональных автомобилей, что «создало вакуум под ними», а Toyota заполнила этот вакуум моделью Corona, которая была меньше, медленнее и с более низкой комплектацией. Этот автомобиль был представлен в 1965 году и стоил всего 2000 долларов.
Теперь Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена ее роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону, чтобы пробиться на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает тезис Кристенсена: лучший способ достичь вершины - начать с низов.
Возможно, стабильные монеты также пойдут по аналогичному пути.
Деструктор Кристенсена начался с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начали с развивающихся рынков.
Для американцев с банковскими депозитами стейблкоин по сути является некачественным долларом — у него нет страховки Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), он не прошел надлежащий аудит, не интегрирован в системы ACH или SWIFT и (несмотря на название) не всегда может быть обменян на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США они являются более продвинутой формой доллара — в отличие от 100-долларовых банкнот, вам не нужно их прятать, они не будут порваны или испачканы, и их не нужно обменивать лицом к лицу.
Это сделало стабильные монеты в долларах популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их каждый день — хотя в США немногие могут сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги домой, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, и вкладчиков, покидающих свои страны из-за гиперинфляции.
Эти стейблкоины как клиенты существующих банков, их прибыль недостаточна, чтобы привлечь их, поэтому стейблкоины изначально не столь важны, как валюты, выпускаемые банками.
Некоторое время назад люди были так жаждущи цифрового доллара, что, казалось, им было все равно, поддерживается ли полностью USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, тоже начал действовать по правилам, некоторые стейблкоины даже начали предоставлять доход, и их ситуация значительно улучшилась.
Но действительно ли это новшество революционно?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, предназначенный для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория — это не потребители, а те, кто на рынке получает избыточное обслуживание от существующих продуктов текущих поставщиков?
Да, трейдерам DeFi и вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозиты в американских банках с поддержкой FDIC (полный американский банковский аккаунт приведет к «избыточному обслуживанию»), но им действительно нужны цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару, упав до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для взыскания.
Эта инновация легче в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технологические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и обеспечить его постоянное совершенствование?
Да — блокчейн!
Эта технология сочетается с инновациями в бизнес-моделях для обеспечения ее устойчивого развития?
Может быть? Tether, возможно, является самой прибыльной компанией в истории по расчету на душу сотрудника, но если американские регуляторы позволят стабильным монетам платить проценты, то выпуск стабильных монет может вообще не приносить прибыли.
Есть ли у существующих поставщиков мотивация игнорировать новые инновации, и не чувствовали ли они угрозы с самого начала?
Нет. Кажется, что существующие поставщики находятся в состоянии настороженности по поводу угроз и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда появляются низкоуровневые разрушители, лидеры отрасли на самом деле имеют мотивацию уйти, а не конкурировать с вами», — написал Кристенсен. «Вот почему низкоуровневое разрушение является таким важным инструментом для создания нового роста бизнеса: конкуренты не хотят конкурировать с вами; они уйдут.»
Стейблкоины могут быть редким исключением: вместо того, чтобы отказаться от недорогих инноваций стейблкоинов, действующие игроки, похоже, стремятся к ним.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (который, похоже, является доходным стейблкоином) быстро привлекает активы; генеральный директор Bank of America заявил, что как только регуляторы это разрешат, они, вероятно, выпустят стейблкоины.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали «Дилемму инноватора».
Это также может быть связано с тем, что выпуск стейблкоинов очень прост.
Кристенсен определяет разрушительные инновации как корпоративные действия — стартапы используют низкие рыночные позиции, чтобы захватить основной рынок до того, как существующие компании начнут серьезно с ними считаться.
Стабильные монеты, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle для Circle может быть как Lexus для Toyota.
Однако конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Toyota, и поэтому, вопреки теории Кристенсена, ранние новаторы стейблкоинов вполне могут быть «выброшены» «с небес».
В любом случае, конечный результат может быть одинаковым: недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем активов, управляемых стейблкоинами, может достичь 3,7 триллиона долларов США, что в значительной степени обусловлено принятием институциональными инвесторами.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин具有颠覆性，谁将成为颠覆者？
Слова: Blockworks
Компиляция: У Вужу, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинают с низкого сегмента рынка или нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, поскольку они либо недостаточно прибыльны, либо не кажутся стратегически важными.
Но это все же хорошая отправная точка: «Революционные технологии изначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке», — объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие показатели по традиционным критериям производительности, но при этом дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел пример Тойоты, которая нацелилась на клиентскую группу с ограниченным бюджетом, игнорируемую тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, традиционные автопроизводители сосредоточены на создании больших, быстрых и более функциональных автомобилей, что «создало вакуум под ними», а Toyota заполнила этот вакуум моделью Corona, которая была меньше, медленнее и с более низкой комплектацией. Этот автомобиль был представлен в 1965 году и стоил всего 2000 долларов.
Теперь Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена ее роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону, чтобы пробиться на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает тезис Кристенсена: лучший способ достичь вершины - начать с низов.
Возможно, стабильные монеты также пойдут по аналогичному пути.
Деструктор Кристенсена начался с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начали с развивающихся рынков.
Для американцев с банковскими депозитами стейблкоин по сути является некачественным долларом — у него нет страховки Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), он не прошел надлежащий аудит, не интегрирован в системы ACH или SWIFT и (несмотря на название) не всегда может быть обменян на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США они являются более продвинутой формой доллара — в отличие от 100-долларовых банкнот, вам не нужно их прятать, они не будут порваны или испачканы, и их не нужно обменивать лицом к лицу.
Это сделало стабильные монеты в долларах популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их каждый день — хотя в США немногие могут сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги домой, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, и вкладчиков, покидающих свои страны из-за гиперинфляции.
Эти стейблкоины как клиенты существующих банков, их прибыль недостаточна, чтобы привлечь их, поэтому стейблкоины изначально не столь важны, как валюты, выпускаемые банками.
Некоторое время назад люди были так жаждущи цифрового доллара, что, казалось, им было все равно, поддерживается ли полностью USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, тоже начал действовать по правилам, некоторые стейблкоины даже начали предоставлять доход, и их ситуация значительно улучшилась.
Но действительно ли это новшество революционно?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, предназначенный для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория — это не потребители, а те, кто на рынке получает избыточное обслуживание от существующих продуктов текущих поставщиков?
Да, трейдерам DeFi и вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозиты в американских банках с поддержкой FDIC (полный американский банковский аккаунт приведет к «избыточному обслуживанию»), но им действительно нужны цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару, упав до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для взыскания.
Эта инновация легче в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технологические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и обеспечить его постоянное совершенствование?
Да — блокчейн!
Эта технология сочетается с инновациями в бизнес-моделях для обеспечения ее устойчивого развития?
Может быть? Tether, возможно, является самой прибыльной компанией в истории по расчету на душу сотрудника, но если американские регуляторы позволят стабильным монетам платить проценты, то выпуск стабильных монет может вообще не приносить прибыли.
Есть ли у существующих поставщиков мотивация игнорировать новые инновации, и не чувствовали ли они угрозы с самого начала?
Нет. Кажется, что существующие поставщики находятся в состоянии настороженности по поводу угроз и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда появляются низкоуровневые разрушители, лидеры отрасли на самом деле имеют мотивацию уйти, а не конкурировать с вами», — написал Кристенсен. «Вот почему низкоуровневое разрушение является таким важным инструментом для создания нового роста бизнеса: конкуренты не хотят конкурировать с вами; они уйдут.»
Стейблкоины могут быть редким исключением: вместо того, чтобы отказаться от недорогих инноваций стейблкоинов, действующие игроки, похоже, стремятся к ним.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (который, похоже, является доходным стейблкоином) быстро привлекает активы; генеральный директор Bank of America заявил, что как только регуляторы это разрешат, они, вероятно, выпустят стейблкоины.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали «Дилемму инноватора».
Это также может быть связано с тем, что выпуск стейблкоинов очень прост.
Кристенсен определяет разрушительные инновации как корпоративные действия — стартапы используют низкие рыночные позиции, чтобы захватить основной рынок до того, как существующие компании начнут серьезно с ними считаться.
Стабильные монеты, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle для Circle может быть как Lexus для Toyota.
Однако конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Toyota, и поэтому, вопреки теории Кристенсена, ранние новаторы стейблкоинов вполне могут быть «выброшены» «с небес».
В любом случае, конечный результат может быть одинаковым: недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем активов, управляемых стейблкоинами, может достичь 3,7 триллиона долларов США, что в значительной степени обусловлено принятием институциональными инвесторами.