Частная продажа Токенизация: исследование более широкого доступа к рынкам

Рынок частного капитала на протяжении долгого времени был эксклюзивной сферой для институциональных инвесторов и состоятельных индивидуумов, обычным инвесторам трудно в него войти. За последние 25 лет частный рынок создал стоимость примерно в 3 раза больше, чем открытый рынок, но такая высокая доходность недоступна для большинства людей. Эта структурная барьерность в основном вызвана двумя факторами: во-первых, процесс финансирования частных компаний является высокочувствительным и обычно открыт только для известных институциональных инвесторов; во-вторых, развитие рынка частного капитала предоставило компаниям больше вариантов финансирования, и многим компаниям не нужно выходить на биржу, чтобы собрать огромные средства.

Например, компания OpenAI за короткие несколько месяцев привлекла более 10 миллиардов долларов от основных инвесторов. Это подчеркивает закрытость текущей инвестиционной среды и усугубляет неравенство в распределении высоких возможностей роста.

!

В этом контексте токенизация активов рассматривается как возможное решение. Эта модель превращает активы реального мира в цифровые токены, обеспечивая фрагментарное владение и глобальную торговлю 24/7. Хотя в традиционных финансах уже существуют некоторые платформы, улучшающие доступность, уникальность токенизации заключается в ее рыночной структуре. В отличие от традиционных моделей однорангового взаимодействия, токенизированные активы могут быть котированы на биржах, с постоянными контрагентами, предоставляемыми ликвидными пулами или маркет-мейкерами, что повышает эффективность исполнения и точность ценообразования.

!

В настоящее время несколько проектов исследуют различные методы токенизации акций до IPO:

Ventuals создала структуру бессрочного контракта, которая позволяет торговать без необходимости владения базовым активом, но ее модель ценообразования и зависимость от оракулов представляют собой вызовы.

!

Jarsy использует модель токенизации с обеспечением активами 1:1, непосредственно приобретая акции Pre-IPO и выпуская соответствующие токены. Хотя это снижает инвестиционный порог, но сталкивается с ограничениями по ликвидности и масштабируемости.

!

PreStocks также использует аналогичную модель Jarsy, но построен на базе Solana и более тесно интегрирован с децентрализованными биржами.

!

Несмотря на то, что эти платформы демонстрируют раннюю динамику развития, рынок токенизированных акций по-прежнему сталкивается с серьезными вызовами. Первой проблемой является неопределенность в регулировании, поскольку в большинстве юрисдикций отсутствует четкая правовая база. Во-вторых, сопротивление со стороны частных компаний также является серьезным препятствием, так как они не желают отказываться от контроля над структурой капитала и управлением инвесторами. Кроме того, сложность технологий и операций также не следует игнорировать.

!

!

Хотя текущие ограничения действительно существуют, участники рынка активно ищут решения. Токенизация предоставляет потенциальный путь для улучшения доступности частной продажи на рынке частного капитала, хотя всё еще находится на начальной стадии. С развитием технологий и адаптацией рынка возможности в этой области могут быть переопределены.

!