Thị trường crypto đang chứng kiến một chuyển biến đáng chú ý: Ethereum đã chính thức vượt qua Bitcoin về khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đạt mức thống trị 67% – mức cao nhất mọi thời đại. Đây không chỉ là một dấu hiệu kỹ thuật đơn thuần, mà còn phản ánh sự dịch chuyển của dòng vốn, khẩu vị rủi ro và niềm tin của cả giới đầu cơ lẫn nhà đầu tư tổ chức đối với hệ sinh thái altcoin, trong đó ETH nổi lên như một trung tâm mới.
Sự dịch chuyển từ Bitcoin sang Ethereum
Trong nhiều năm liền, Bitcoin được coi là trung tâm của thị trường phái sinh, nơi phần lớn thanh khoản và hoạt động đầu cơ đều xoay quanh “vàng kỹ thuật số”. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) của BTC thường áp đảo tuyệt đối, phản ánh vai trò thống trị của nó không chỉ ở thị trường giao ngay mà cả trong lĩnh vực phái sinh. Thế nhưng, dữ liệu mới nhất từ Glassnode đang chỉ ra một thay đổi mang tính bước ngoặt: Ethereum đã vượt qua Bitcoin và nhanh chóng mở rộng khoảng cách, một hiện tượng hiếm thấy trong lịch sử thị trường.
Nguồn: GlassnodeĐiều này không thể xem là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Ethereum từ lâu vốn được cộng đồng coi là “hàn thử biểu” cho các chu kỳ altcoin. Mỗi khi ETH thể hiện sự vượt trội so với BTC, thị trường thường bước vào giai đoạn tăng trưởng lan tỏa, nơi dòng vốn rời khỏi Bitcoin để tìm kiếm cơ hội ở những tài sản có tính rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng sinh lời lớn hơn. Việc khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai ETH chiếm tới 67% tổng thị trường – một kỷ lục lịch sử – đang phản ánh chính xác sự dịch chuyển này.
Nói cách khác, Ethereum không chỉ giành lại vị thế từ Bitcoin trên sàn phái sinh, mà còn đang trở thành đại diện cho khẩu vị rủi ro mới của giới đầu tư. Sự trỗi dậy này gợi mở một khả năng quan trọng: altcoin có thể đã bước vào giai đoạn khởi động cho một chu kỳ tăng trưởng mới, với ETH đóng vai trò “đầu tàu” dẫn dắt dòng vốn và tâm lý thị trường.
OI: Chỉ dấu khẳng định xu hướng
Nếu khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phản ánh cường độ đầu cơ tức thời, thì hợp đồng mở (OI) lại mang đến một góc nhìn bền vững hơn, bởi nó thể hiện tổng số hợp đồng đang tồn tại trên thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy OI của Ethereum đã vươn lên mức 43,3%, thu hẹp rõ rệt khoảng cách với Bitcoin – hiện giữ 56,7%. Đây là một bước tiến lớn nếu so với đầu năm, khi ETH vẫn bị xem là tài sản “bổ sung” thay vì một lựa chọn đầu tư song hành cùng BTC.
Nguồn: GlassnodeĐiều đáng chú ý hơn là xu thế không chỉ dừng ở riêng Ethereum. Tổng OI của các altcoin hàng đầu như ETH, Solana, XRP và Dogecoin đã từng chạm mức 60,2 tỷ USD, một kỷ lục mới, trước khi điều chỉnh giảm 2,6 tỷ USD – thuộc nhóm mười cú sụt giảm mạnh nhất lịch sử. Sự biến động này phản ánh hai khía cạnh: một mặt, thị trường altcoin đang ở trong trạng thái nhạy cảm, dễ phản ứng mạnh trước các dòng vốn lớn; mặt khác, nó cũng chứng minh rằng altcoin ngày nay không còn đứng ngoài lề, mà đã trở thành một trụ cột quan trọng trong cấu trúc thị trường phái sinh.
Từ góc nhìn chiến lược, việc OI của ETH tiếp tục tăng trưởng song song với khối lượng giao dịch cho thấy các nhà đầu tư không chỉ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, mà còn sẵn sàng duy trì vị thế dài hơi hơn. Điều này củng cố thêm luận điểm rằng Ethereum đang nổi lên như một đối trọng thực sự với Bitcoin, đồng thời mở đường cho kịch bản altcoin trở thành động lực chính trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường.
Nguồn: Glassnode## Dòng vốn tổ chức: Động lực phía sau sự trỗi dậy của ETH
Sự bùng nổ gần đây của Ethereum không chỉ xuất phát từ hoạt động đầu cơ trên thị trường phái sinh, mà còn được thúc đẩy mạnh mẽ bởi dòng vốn tổ chức – yếu tố vốn được xem là “chất xúc tác bền vững” cho các xu hướng lớn. Theo báo cáo mới nhất từ JPMorgan, chỉ riêng tháng 7, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút tới 5,4 tỷ USD dòng vốn ròng, lần đầu tiên ngang bằng với các quỹ ETF Bitcoin về quy mô. Đây là một cột mốc mang tính biểu tượng, cho thấy Ethereum đang bước vào giai đoạn mà sự quan tâm từ các tổ chức tài chính không còn thua kém so với BTC.
Đáng chú ý, diễn biến trong tháng 8 càng làm nổi bật sự khác biệt: trong khi ETF Bitcoin đã bắt đầu ghi nhận các đợt rút vốn nhẹ, thì ETF Ethereum vẫn duy trì đà hút vốn ổn định. Sự trái chiều này phản ánh một thực tế rằng niềm tin tổ chức đối với ETH hiện mang tính bền vững hơn, và các quỹ đầu tư không chỉ coi ETH là một tài sản bổ sung bên cạnh BTC, mà là một kênh chiến lược cần được phân bổ lâu dài.
Song song với dòng vốn, yếu tố pháp lý đang tạo thêm lực đẩy đáng kể. Việc Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS – khung pháp lý mới cho stablecoin – đã đánh dấu bước ngoặt quan trọng, khi nó trực tiếp củng cố niềm tin vào Ethereum như một nền tảng hạ tầng cốt lõi cho DeFi và các ứng dụng tài chính phi tập trung. Đây là điểm khác biệt then chốt so với Bitcoin: trong khi BTC chủ yếu được xem như tài sản lưu trữ giá trị, thì ETH lại được đặt vào trung tâm của cả một hệ sinh thái ứng dụng thực tiễn.
Không dừng lại ở đó, thị trường đang hướng sự chú ý tới dự luật quản lý crypto mang tính toàn diện dự kiến sẽ được công bố vào tháng 9. Nếu được triển khai như kỳ vọng, khung pháp lý này không chỉ củng cố tính minh bạch và sự an toàn cho các nhà đầu tư tổ chức, mà còn có thể biến Ethereum thành tài sản hưởng lợi nhiều nhất, nhờ vai trò hạ tầng công nghệ cho các sản phẩm tài chính phi tập trung và token hóa tài sản truyền thống.
Vì sao Ethereum chiếm ưu thế trước Bitcoin?
Sự vượt trội của Ethereum trong giai đoạn hiện tại không phải là kết quả nhất thời, mà được củng cố bởi nhiều yếu tố nền tảng. JPMorgan đã chỉ ra bốn động lực then chốt giúp ETH tạo lợi thế rõ rệt so với Bitcoin.
Trước hết, khả năng staking trong ETF được xem là một bước ngoặt tiềm năng. Nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chấp thuận, các quỹ ETF Ethereum giao ngay có thể tích hợp tính năng staking, cho phép nhà đầu tư nhận phần thưởng thụ động mà không cần trực tiếp sở hữu 32 ETH để vận hành validator. Điều này sẽ biến ETF ETH trở thành sản phẩm vừa mang tính lưu trữ tài sản, vừa tạo ra lợi suất – một lợi thế mà Bitcoin không thể có.
Thứ hai, sự hiện diện của ETH trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp đang ngày càng rõ rệt. Hiện đã có khoảng 10 công ty niêm yết nắm giữ Ethereum, chiếm 2,3% nguồn cung lưu hành. Điểm đáng chú ý là một số doanh nghiệp không chỉ đơn thuần giữ ETH như một tài sản dự trữ, mà còn trực tiếp tham gia staking để khai thác lợi suất, hoặc tận dụng các giải pháp DeFi để tối ưu hóa dòng vốn. Đây là sự khác biệt lớn với Bitcoin, vốn thường chỉ được doanh nghiệp nắm giữ như một dạng “vàng kỹ thuật số”.
Yếu tố thứ ba liên quan đến khung pháp lý cho staking thanh khoản. Dù chưa có tuyên bố chính thức, SEC đã phát đi tín hiệu không chính thức rằng các sản phẩm staking thanh khoản nhiều khả năng sẽ không bị phân loại là chứng khoán. Thông điệp này, dù mang tính “xã hội học pháp lý” hơn là ràng buộc, đã góp phần giảm thiểu nỗi lo lớn nhất của các tổ chức khi cân nhắc phân bổ vốn vào Ethereum.
Cuối cùng, cơ chế hoàn trả ETF bằng hiện vật – được áp dụng cho cả Bitcoin và Ethereum – lại mang đến lợi thế đặc biệt cho ETH. Việc cho phép nhà đầu tư mua bán chứng chỉ ETF bằng chính tài sản crypto thay vì tiền mặt không chỉ giảm thiểu chi phí và tăng hiệu quả, mà còn ngăn chặn rủi ro bán tháo hàng loạt khi dòng vốn rút ra mạnh. Với Ethereum, điều này càng quan trọng bởi tính thanh khoản gắn liền với hệ sinh thái DeFi rộng lớn, nơi các dòng vốn tổ chức có thể được luân chuyển hiệu quả thay vì bị ép buộc quy đổi về tiền pháp định.
Tổng hợp lại, cả bốn yếu tố này đã tạo nên một lợi thế mang tính cấu trúc cho Ethereum: vừa là tài sản đầu tư có lợi suất, vừa được chấp nhận rộng rãi trong doanh nghiệp, lại có sự bảo hộ pháp lý đang dần rõ ràng, và sở hữu cơ chế ETF tối ưu hơn. Đây chính là nền tảng để ETH vươn lên cạnh tranh trực diện, thậm chí thách thức vị thế vốn được coi là “bất khả xâm phạm” của Bitcoin.
Ethereum còn nhiều dư địa để phát triển
Dù Bitcoin vẫn giữ vai trò biểu tượng và là “tài sản gốc” trong danh mục của phần lớn tổ chức, phân tích của JPMorgan cho thấy Ethereum đang sở hữu dư địa tăng trưởng rộng mở hơn nhiều. Ba yếu tố then chốt – sự mở rộng nhanh chóng của các quỹ ETF, việc ngày càng nhiều doanh nghiệp bổ sung ETH vào bảng cân đối kế toán, và một môi trường pháp lý minh bạch hơn – đang tạo thành nền tảng vững chắc cho Ethereum trở thành tâm điểm thu hút dòng vốn trong giai đoạn tới.
Biểu đồ giá ETH 1 ngày | Nguồn: TradingViewNếu xu hướng này tiếp tục, Ethereum hoàn toàn có khả năng không chỉ dẫn dắt một “mùa altcoin” mới, mà còn vươn lên thách thức trực tiếp vị thế thống trị lâu nay của Bitcoin, đặc biệt trên hai mặt trận: thị trường phái sinh và dòng vốn tổ chức. Đây là những khu vực có sức ảnh hưởng lớn đến cấu trúc thị trường, nơi sự dịch chuyển dòng tiền thường mang tính báo hiệu cho các chu kỳ tăng trưởng mới.
Trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, sự vượt trội của Ethereum không đơn thuần là một hiện tượng ngắn hạn. Nó phản ánh rõ rệt sự thay đổi trong chiến lược của giới đầu cơ, đồng thời khẳng định rằng cả dòng vốn tổ chức lẫn khung khổ pháp lý đang đứng về phía ETH. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử bước vào một chu kỳ mới, Ethereum đang dần trở thành nhân tố trung tâm: không còn chỉ là “vua altcoin” báo hiệu xu hướng, mà là lực kéo chủ đạo định hình quỹ đạo phát triển của toàn bộ thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
4 lý do hàng đầu khiến Bitcoin "lép vế" trước Ethereum ngay bây giờ
Thị trường crypto đang chứng kiến một chuyển biến đáng chú ý: Ethereum đã chính thức vượt qua Bitcoin về khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đạt mức thống trị 67% – mức cao nhất mọi thời đại. Đây không chỉ là một dấu hiệu kỹ thuật đơn thuần, mà còn phản ánh sự dịch chuyển của dòng vốn, khẩu vị rủi ro và niềm tin của cả giới đầu cơ lẫn nhà đầu tư tổ chức đối với hệ sinh thái altcoin, trong đó ETH nổi lên như một trung tâm mới.
Sự dịch chuyển từ Bitcoin sang Ethereum
Trong nhiều năm liền, Bitcoin được coi là trung tâm của thị trường phái sinh, nơi phần lớn thanh khoản và hoạt động đầu cơ đều xoay quanh “vàng kỹ thuật số”. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) của BTC thường áp đảo tuyệt đối, phản ánh vai trò thống trị của nó không chỉ ở thị trường giao ngay mà cả trong lĩnh vực phái sinh. Thế nhưng, dữ liệu mới nhất từ Glassnode đang chỉ ra một thay đổi mang tính bước ngoặt: Ethereum đã vượt qua Bitcoin và nhanh chóng mở rộng khoảng cách, một hiện tượng hiếm thấy trong lịch sử thị trường.
Nói cách khác, Ethereum không chỉ giành lại vị thế từ Bitcoin trên sàn phái sinh, mà còn đang trở thành đại diện cho khẩu vị rủi ro mới của giới đầu tư. Sự trỗi dậy này gợi mở một khả năng quan trọng: altcoin có thể đã bước vào giai đoạn khởi động cho một chu kỳ tăng trưởng mới, với ETH đóng vai trò “đầu tàu” dẫn dắt dòng vốn và tâm lý thị trường.
OI: Chỉ dấu khẳng định xu hướng
Nếu khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phản ánh cường độ đầu cơ tức thời, thì hợp đồng mở (OI) lại mang đến một góc nhìn bền vững hơn, bởi nó thể hiện tổng số hợp đồng đang tồn tại trên thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy OI của Ethereum đã vươn lên mức 43,3%, thu hẹp rõ rệt khoảng cách với Bitcoin – hiện giữ 56,7%. Đây là một bước tiến lớn nếu so với đầu năm, khi ETH vẫn bị xem là tài sản “bổ sung” thay vì một lựa chọn đầu tư song hành cùng BTC.
Từ góc nhìn chiến lược, việc OI của ETH tiếp tục tăng trưởng song song với khối lượng giao dịch cho thấy các nhà đầu tư không chỉ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, mà còn sẵn sàng duy trì vị thế dài hơi hơn. Điều này củng cố thêm luận điểm rằng Ethereum đang nổi lên như một đối trọng thực sự với Bitcoin, đồng thời mở đường cho kịch bản altcoin trở thành động lực chính trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường.
Sự bùng nổ gần đây của Ethereum không chỉ xuất phát từ hoạt động đầu cơ trên thị trường phái sinh, mà còn được thúc đẩy mạnh mẽ bởi dòng vốn tổ chức – yếu tố vốn được xem là “chất xúc tác bền vững” cho các xu hướng lớn. Theo báo cáo mới nhất từ JPMorgan, chỉ riêng tháng 7, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút tới 5,4 tỷ USD dòng vốn ròng, lần đầu tiên ngang bằng với các quỹ ETF Bitcoin về quy mô. Đây là một cột mốc mang tính biểu tượng, cho thấy Ethereum đang bước vào giai đoạn mà sự quan tâm từ các tổ chức tài chính không còn thua kém so với BTC.
Đáng chú ý, diễn biến trong tháng 8 càng làm nổi bật sự khác biệt: trong khi ETF Bitcoin đã bắt đầu ghi nhận các đợt rút vốn nhẹ, thì ETF Ethereum vẫn duy trì đà hút vốn ổn định. Sự trái chiều này phản ánh một thực tế rằng niềm tin tổ chức đối với ETH hiện mang tính bền vững hơn, và các quỹ đầu tư không chỉ coi ETH là một tài sản bổ sung bên cạnh BTC, mà là một kênh chiến lược cần được phân bổ lâu dài.
Song song với dòng vốn, yếu tố pháp lý đang tạo thêm lực đẩy đáng kể. Việc Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS – khung pháp lý mới cho stablecoin – đã đánh dấu bước ngoặt quan trọng, khi nó trực tiếp củng cố niềm tin vào Ethereum như một nền tảng hạ tầng cốt lõi cho DeFi và các ứng dụng tài chính phi tập trung. Đây là điểm khác biệt then chốt so với Bitcoin: trong khi BTC chủ yếu được xem như tài sản lưu trữ giá trị, thì ETH lại được đặt vào trung tâm của cả một hệ sinh thái ứng dụng thực tiễn.
Không dừng lại ở đó, thị trường đang hướng sự chú ý tới dự luật quản lý crypto mang tính toàn diện dự kiến sẽ được công bố vào tháng 9. Nếu được triển khai như kỳ vọng, khung pháp lý này không chỉ củng cố tính minh bạch và sự an toàn cho các nhà đầu tư tổ chức, mà còn có thể biến Ethereum thành tài sản hưởng lợi nhiều nhất, nhờ vai trò hạ tầng công nghệ cho các sản phẩm tài chính phi tập trung và token hóa tài sản truyền thống.
Vì sao Ethereum chiếm ưu thế trước Bitcoin?
Sự vượt trội của Ethereum trong giai đoạn hiện tại không phải là kết quả nhất thời, mà được củng cố bởi nhiều yếu tố nền tảng. JPMorgan đã chỉ ra bốn động lực then chốt giúp ETH tạo lợi thế rõ rệt so với Bitcoin.
Trước hết, khả năng staking trong ETF được xem là một bước ngoặt tiềm năng. Nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) chấp thuận, các quỹ ETF Ethereum giao ngay có thể tích hợp tính năng staking, cho phép nhà đầu tư nhận phần thưởng thụ động mà không cần trực tiếp sở hữu 32 ETH để vận hành validator. Điều này sẽ biến ETF ETH trở thành sản phẩm vừa mang tính lưu trữ tài sản, vừa tạo ra lợi suất – một lợi thế mà Bitcoin không thể có.
Thứ hai, sự hiện diện của ETH trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp đang ngày càng rõ rệt. Hiện đã có khoảng 10 công ty niêm yết nắm giữ Ethereum, chiếm 2,3% nguồn cung lưu hành. Điểm đáng chú ý là một số doanh nghiệp không chỉ đơn thuần giữ ETH như một tài sản dự trữ, mà còn trực tiếp tham gia staking để khai thác lợi suất, hoặc tận dụng các giải pháp DeFi để tối ưu hóa dòng vốn. Đây là sự khác biệt lớn với Bitcoin, vốn thường chỉ được doanh nghiệp nắm giữ như một dạng “vàng kỹ thuật số”.
Yếu tố thứ ba liên quan đến khung pháp lý cho staking thanh khoản. Dù chưa có tuyên bố chính thức, SEC đã phát đi tín hiệu không chính thức rằng các sản phẩm staking thanh khoản nhiều khả năng sẽ không bị phân loại là chứng khoán. Thông điệp này, dù mang tính “xã hội học pháp lý” hơn là ràng buộc, đã góp phần giảm thiểu nỗi lo lớn nhất của các tổ chức khi cân nhắc phân bổ vốn vào Ethereum.
Cuối cùng, cơ chế hoàn trả ETF bằng hiện vật – được áp dụng cho cả Bitcoin và Ethereum – lại mang đến lợi thế đặc biệt cho ETH. Việc cho phép nhà đầu tư mua bán chứng chỉ ETF bằng chính tài sản crypto thay vì tiền mặt không chỉ giảm thiểu chi phí và tăng hiệu quả, mà còn ngăn chặn rủi ro bán tháo hàng loạt khi dòng vốn rút ra mạnh. Với Ethereum, điều này càng quan trọng bởi tính thanh khoản gắn liền với hệ sinh thái DeFi rộng lớn, nơi các dòng vốn tổ chức có thể được luân chuyển hiệu quả thay vì bị ép buộc quy đổi về tiền pháp định.
Tổng hợp lại, cả bốn yếu tố này đã tạo nên một lợi thế mang tính cấu trúc cho Ethereum: vừa là tài sản đầu tư có lợi suất, vừa được chấp nhận rộng rãi trong doanh nghiệp, lại có sự bảo hộ pháp lý đang dần rõ ràng, và sở hữu cơ chế ETF tối ưu hơn. Đây chính là nền tảng để ETH vươn lên cạnh tranh trực diện, thậm chí thách thức vị thế vốn được coi là “bất khả xâm phạm” của Bitcoin.
Ethereum còn nhiều dư địa để phát triển
Dù Bitcoin vẫn giữ vai trò biểu tượng và là “tài sản gốc” trong danh mục của phần lớn tổ chức, phân tích của JPMorgan cho thấy Ethereum đang sở hữu dư địa tăng trưởng rộng mở hơn nhiều. Ba yếu tố then chốt – sự mở rộng nhanh chóng của các quỹ ETF, việc ngày càng nhiều doanh nghiệp bổ sung ETH vào bảng cân đối kế toán, và một môi trường pháp lý minh bạch hơn – đang tạo thành nền tảng vững chắc cho Ethereum trở thành tâm điểm thu hút dòng vốn trong giai đoạn tới.
Trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, sự vượt trội của Ethereum không đơn thuần là một hiện tượng ngắn hạn. Nó phản ánh rõ rệt sự thay đổi trong chiến lược của giới đầu cơ, đồng thời khẳng định rằng cả dòng vốn tổ chức lẫn khung khổ pháp lý đang đứng về phía ETH. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử bước vào một chu kỳ mới, Ethereum đang dần trở thành nhân tố trung tâm: không còn chỉ là “vua altcoin” báo hiệu xu hướng, mà là lực kéo chủ đạo định hình quỹ đạo phát triển của toàn bộ thị trường.
Lilly