光纤光缆行业复苏在即 AI和海上风电带来新机遇

光纤光缆行业正迎来复苏曙光。2023年，受海外电信需求放缓和国内海上风电建设延迟影响，该行业经历了一轮下行期，估值遭遇较大压缩。然而，步入2024年，随着国内海上风电项目重启、海外电缆需求增长，加之高端光纤在人工智能浪潮中展现出突破周期性的潜力，业内普遍认为光纤光缆行业有望走出低谷，步入复苏轨道。

国内海上风电建设呈现积极态势，海缆出口也在稳步推进。今年4月底，广东阳江一个大型海上风电项目启动风机采购招标，标志着该行业正在摆脱前期障碍，加速复苏。作为海上风电建设的关键环节，海缆行业凭借其良好的竞争格局和较高的进入门槛，有望充分受益于我国海上风电建设的推进。与此同时，国内领先企业正凭借技术优势逐步开拓海外市场，一些龙头企业已在欧洲和葡萄牙等地成功承接重要项目。国内外市场的双重驱动，有望推动海上风电相关业务走出低迷期。

在人工智能驱动下，特种光纤正成为重要元器件，为国产替代带来机遇。过去，全球光纤市场主要以电信和传统数据中心用标准光纤为主，行业发展与全球电信网络建设周期密切相关。随着人工智能需求激增，高端特种光纤迎来新的发展契机。目前，人工智能领域主要使用的特种光纤包括保偏光纤、掺饵光纤和空心光纤。这些光纤分别在维持光偏振性、长距离高精密传输和短距离高速传输等方面发挥重要作用，预计将随着相关技术和应用的发展而需求增加。目前，全球人工智能算力中心多采用国外品牌的高端光纤，我们认为，在人工智能需求快速增长的背景下，具有深厚技术积累的中国光纤光缆龙头企业有望抓住新的供应链机遇。

投资建议：特种光纤作为一种小批量、高价值的器件，其生产要求远高于普通光纤，从原材料到生产制造的全流程技术壁垒较高。我们认为，经历过完整产业周期的行业龙头企业将充分受益于海上风电景气度回升以及人工智能、卫星通信等新技术带来的双重利好。建议重点关注国内外一些在该领域具有优势的企业。

风险提示：人工智能发展不及预期，海上风电建设进度低于预期，技术迭代风险。