HIP-3提案: 打造开放金融基础设施 引领DeFi未来发展

2025年5月，一个名为HIP-3的改进提案在DeFi领域引发了广泛关注，其最简可行版本已在测试网上线。这不仅是一次简单的协议升级，更代表了去中心化衍生品交易未来发展的重要一步。

要充分理解HIP-3的意义，我们需要先了解其背后的整体设计理念，这要从三个核心提案说起。

三步发展战略

该协议的发展路径清晰明确，通过三个关键改进提案，构建了一个层层递进、功能完善的金融生态。

第一步：降低上币门槛

现状： 长期以来，新项目在主流交易平台上币过程不透明、成本高昂，且常伴随苛刻条款。项目方需经历漫长谈判，可能需支付高额费用或让渡大量代币。

对策： 第一个提案为加密项目提供了新选择。它允许任何人无需许可即可创建新代币，类似ERC-20标准。项目团队只需支付一定费用，就能创建自己的代币并自动开启现货交易市场。这大大降低了资产进入公开市场的门槛，为项目方提供了更公平透明的发行平台。

第二步：解决流动性难题

现状： 新代币即便成功上线，如缺乏买卖深度，其价值也难以体现。这就是所谓的"流动性冷启动"难题。

对策： 第二个提案引入了原生的自动化流动性策略。当新代币通过第一步创建后，该策略会自动在订单簿上挂出买单和卖单，为新市场提供基础可交易流动性，有效解决了新资产上线初期的冷启动问题。

第三步：开放永续合约创建权限

现状： 永续合约是加密市场交易量最大的领域，但之前只有核心团队有权决定上线哪些资产的永续合约，限制了平台发展潜力和资产多样性。

对策： 第三个提案将永续合约市场的创建权限完全开放。任何"构建者"质押足够代币，即可部署自定义永续合约。构建者对其部署市场拥有完全控制权，可自主定义各项关键参数，包括选择抵押品、价格预言机、杠杆上限和保证金参数等。且构建者能享有该市场交易手续费的一定比例，提供了丰厚的收益回报。

这三步完成后，该平台就从单纯面向终端用户的去中心化交易所，转变为"金融基础设施层"，在叙事上超越其他竞争对手，并衍生出新的商业生态与玩法。

影响一：契合实物资产代币化趋势

第三个提案设有高门槛：构建者必须质押大量代币作为保证金。这一设计是一种筛选机制，确保只有资本雄厚、认真严肃的参与者才能介入。

机构资本自然属于合格参与者。他们不会耗费巨资去上线小市值、交易量迅速衰减的币种，而会瞄准传统金融中那些交易量巨大且稳定、价值深厚的市场，这正是实物资产代币化的用武之地。全球主要股票指数、大宗商品、主要外汇货币对等，都是潜在目标。

以全球最主要的S&P 500指数期货为例。假设在该平台上部署一个SP 500指数的永续合约，即使只获得传统市场交易量的很小一部分，考虑到手续费分成，构建者的投资回报也相当可观。这对追求稳定回报的机构而言，吸引力无疑巨大。

此外，新提案引入后，该平台的核心引擎提供统一的交易和结算能力，而每个实物资产市场可拥有为特定资产量身定制的风险参数、质押资产和清算逻辑。这种模块化设计，正是安全高效地将不同属性的实物资产引入链上所必需的。

影响二：催生新的代币生态

虽然新提案带来机遇，但仍存在两个问题：

1. 创建永续合约市场的高额质押成本将大多数普通投资者排除在外。
2. 新建市场的初始流动性来源尚未明确。

针对这些问题，即使平台没有提供官方解决方案，社区也可能利用DeFi协议的可组合性优势，提供第三方解决方案。

例如，可能会出现新的DeFi协议，允许普通用户将代币存入公共池，通过众筹方式集齐所需质押量，从而获得部署永续合约的资格。作为回报，用户会收到代表其份额的质押凭证，有权分享该合约市场未来产生的手续费收入。

这类协议还可能发行自己的治理代币。在决定众筹资金用于建立哪个代币的永续合约市场时，持有更多治理代币意味着更大影响力。这可能引发项目方为争取市场而"拉拢"治理代币持有者的行为，如进行空投等。

通过这种方式，新合约市场的流动性难题也能得到缓解。这些第三方协议可以通过分发自身代币或与项目方合作分发代币，来激励用户为新市场提供初始流动性。

随着这类解决方案的成功，可能会引发更多团队开发类似"流动性聚合器"，掀起一场争夺用户存款、项目方合作、真实收益分配权的"生态战争"。

影响三：满足未上市股票交易需求

近期，投资者对未上市公司私募股票的兴趣日益增长。一些知名科技公司虽未上市，但很多人都想提前参与投资。某些平台曾少量发行过这类公司的代币化股票，虽然引发争议，但也证明了市场对未上市股票的旺盛需求。

该平台在满足这一市场需求方面具有优势。它有一个特殊功能，解决了为尚未正式上线或缺乏可靠价格来源的资产提供期货交易的难题。这种机制不依赖外部现货价格预言机，而是基于期货自身价格与其过去一段时间的移动平均值之差来计算资金费率，有效平衡市场情绪。

新提案与这一功能的结合，使任何人（只要满足质押要求）都可以"自助式"部署热门私募股票的永续合约。这解决了"能否交易"和"价格波动"两大问题。

虽然这种机制上线的是期货合约而非真正的股票，可能不适合价值投资者，但它为普通投资者提供了参与这些公司价格波动收益的机会。更重要的是，这种机制提供了价格发现功能，为这些公司未来IPO时的定价提供了参考。

影响四：灵活应对传统交易所竞争

近期，一些合规交易所也开始为用户提供期货交易服务。它们的优势在于合规性，这对某些机构投资者有很强吸引力。但传统交易所在上线新产品时相对谨慎，产品种类和杠杆倍数都有限制，且上线新产品需要经过复杂审批流程，难以快速响应市场需求。

这正是该平台的优势所在。在新提案之前，它在响应市场需求方面就已经非常迅速，如在NFT市场火热时推出NFT指数合约，在社交金融热潮中推出相关指数。现在新提案将合约市场创建变为"无许可"，进一步提升了响应市场需求的速度，这种敏捷性是传统交易所难以比拟的。

因此，该平台不断推陈出新，推出新功能，正是以自身的敏捷性应对传统巨头的合规优势，在激烈的市场竞争中强化其差异化特色。

结语

总之，这次升级是该平台发展中的重要飞跃。它不仅是技术升级，更是一种战略选择，旨在将自身打造为连接现实世界资产、催生创新生态、敏捷应对市场需求的核心金融基础设施，推动去中心化金融与传统金融的深度融合。

当然，前方的道路也充满挑战。如何有效引导新市场的流动性，以及如何应对复杂的全球监管环境，将是决定其最终成败的关键。但无论如何，这次升级已经为我们描绘了一个更加开放、可组合、充满想象空间的链上金融未来。