RWA项目落地实践指南

2025年伊始，香港地区接连发布两条重磅消息:首支零售代币化基金问世，以及即将发布第二份虚拟资产发展政策宣言。这些消息被视为RWA项目合规落地的重要标志。与此同时,内地首个农业领域RWA项目在上海数交所成功融资1000万,进一步推动了RWA从概念到实践的转变。

目前,各方对RWA项目的兴趣持续高涨,涉及的底层资产范围广泛,包括债券、贵金属、不良资产、农产品、物业租金、大宗商品、数字版权等多个领域。然而,随着项目论证深入,许多项目方开始反思一些根本问题:项目是否适合做RWA?什么样的项目最适合?RWA对底层资产有何要求?发行的代币性质如何?等等。

本文将结合实务经验,对这些问题进行深入解析。我们认为,最理想的RWA路径是:大陆资产+数据合规出境+募集海外资金,实现资产可控、数据可信、资金可募。

一、RWA的本质与特点

RWA(Real-World Assets Tokenization)指将现实世界资产的价值、运营、收益等信息打包存储于区块链,形成数字通证并发行融资。与传统融资方式相比,RWA具有以下特点:

1. 以底层资产为核心:RWA融资依赖对底层资产价值的评估,而非企业主体信用。只要企业拥有的资产有价值和潜力,就可以实现打包上链融资。

2. 融资速率快:借助智能合约等区块链技术,RWA将融资流程全部链上数字化,大幅提升融资效率。

3. 提高资产流动性:通过代币化、碎片化和国际化,RWA能够显著提升资产的流动性,降低投资门槛。

二、企业RWA面临的挑战

尽管RWA优势明显,但内地企业成功案例仍屈指可数,主要面临两大挑战:

1. 合规挑战:我国大陆明确禁止虚拟货币相关业务活动。因此,内地企业必须规划完整合规路径,通常需要将资产金融化,再通过智能合约进行代币化。

2. 投资者吸引:RWA代币与资产锚定,价值相对稳定,难以实现暴涨。投资者需要对资产本身感兴趣,且满足(境外)合格投资者条件,这大大缩减了潜在投资者范围。

三、RWA项目落地指南

1. 初筛可行项目:企业需全面了解自身资产情况,确定适合的底层资产。

2. 技术与合规先行:设计通证经济模型、开发技术架构、规划合规路径等。

3. 项目执行落地:进行尽职调查、撰写白皮书、开发智能合约、对接资源方等。

4. 上所规划:结合政策、需求和投资者情况,协助企业完成二级市场流通。

5. 社群运营与推广:制定运营方案、对接媒体资源、监控优化流程等。

四、专业团队的重要性

成功落地RWA项目需要跨领域的专业团队支持,包括:

• 法律合规专家:确保代币化过程合法合规
• 操盘手及战略顾问:制定市场策略与资本运作方案
• 区块链技术专家:搭建和维护区块链基础设施
• 金融领域专家:提供资产估值、融资策略等专业建议

选择具备完整实例经验、能提供一站式服务的专业团队至关重要。

RWA作为连接传统资产与数字世界的桥梁,蕴含巨大潜力。企业应充分认识其机遇与挑战,制定周密计划,在合规前提下稳步推进项目落地。