在币圈合约交易中，大多数投资者亏损的主要原因可以归结为以下几个核心因素：

### 1. **高杠杆放大风险**
- 合约交易允许使用高杠杆（如10倍、50倍甚至100倍），这意味着即使市场小幅波动也可能导致爆仓。例如：
- **10倍杠杆**下，价格反向波动10%就会爆仓；
- **100倍杠杆**下，仅需1%的价格波动即可清零本金。
- 2025年8月8日，全网单日爆仓金额达3.13亿美元，其中ETH合约爆仓1.19亿美元，凸显杠杆的毁灭性。

### 2. **加密货币市场的高波动性**
- 加密货币价格波动剧烈，极端行情（如闪崩、暴涨暴跌）频发。例如：
- 500万美元的交易就可能引发2%的价格波动；
- ETH的波动率比BTC高37%，使其成为爆仓重灾区。
- 市场流动性不足时，价格容易被操纵（如“插针”行情），导致止损单被意外触发。

### 3. **情绪化交易与心理陷阱**
- **损失厌恶**：投资者倾向于扛单，不愿承认亏损，导致小亏变大亏；
- **FOMO（错失恐惧症）**：跟风追涨杀跌，75%的跟风者在市场狂热时成为“燃料”；
- **复仇交易**：亏损后急于翻本，导致更高风险的操作。

### 4. **规则复杂性与隐性成本**
- **资金费率**：永续合约需支付资金费用（如0.1%日费率），长期持仓成本高昂；
- **强平规则**：交易所使用“标记价格”而非实际成交价计算爆仓，可能导致提前强制平仓；
- **手续费损耗**：频繁交易导致手续费累积，侵蚀本金。

### 5. **市场操纵与系统性风险**
- 大户或交易所可能通过“拔网线”、“插针”等手段操纵价格，导致散户爆仓；
- 流动性塌方时（如ETH ETF资金单日流出5亿美元），合约持仓者首当其冲；
- 部分项目方控盘砸盘（如OM代币闪崩98%），连带清算合约持仓。

### 6. **缺乏风控与策略缺陷**
- 未设置止损或止损不合理，导致亏损扩大；
- 逆势加仓（“摊低成本”）在单边行情中加速亏损；
- 过度依赖直觉或小道消息，缺乏系统交易策略。

### **结论**
币圈合约本质上是高风险零和博弈，长期盈利者不足10%。机构投资者可通过低杠杆和对冲策略管理风险，而散户往往因高杠杆、情绪化操作和市场操纵成为亏损主力。若执意参与，建议：
- **降低杠杆（≤5倍）**；
- **严格止损（单笔亏损≤2%本金）**；
- **避免频繁交易**；
- **模拟盘训练半年以上**。

对于多数投资者而言，现货交易或定投可能是更稳妥的选择。