في الآونة الأخيرة، أصبح المستثمر الكبير المعروف باسم James Wynn على منصة Hyperliquidd محط اهتمام المجتمع، حيث كانت حركاته موضع تركيز للجميع. لأنه في فترة قصيرة، استخدم بشكل متكرر رافعة تصل إلى 40 ضعف، وقام بفتح مركز بقيمة عدة مليارات من الدولارات. وهذا أيضًا أبرز شفافية تداول Hyperliquid على السلسلة بشكل كامل. مؤخرًا، شارك مؤسس Hyperliquid، Jeff، على تويتر مقالًا بعنوان "لماذا يمكن للتداول الشفاف تحسين فعالية تنفيذ الحيتان"، حيث ناقش لماذا يمكن أن يؤدي التداول العلني إلى تحسين كفاءة تنفيذ الصفقات بالنسبة للمستثمرين الكبار.
(من هو الحوت على السلسلة Hyperliquid جيمس وين؟ 12 مليار دولار من المراهنة ذات الرافعة المالية العالية فقط من أجل الضجة؟ )
هل سيتم إيقاف الصفقات على السلسلة؟
قال جيف إنه خلال عملية نمو Hyperliquid، كان المشككون يشككون في سيولة المنصة. الآن، تلاشت هذه المخاوف، وأصبحت Hyperliquid واحدة من أكثر الأسواق سيولة في العالم. مع استخدام بعض مستثمرين كبار لـ Hyperliquid، تحول التركيز إلى مخاوف التداول الشفاف. يعتقد الكثيرون أن المستثمرين الكبار على Hyperliquid سي:
تمت المتاجرة قبلي عند فتح المركز.
لأن أسعار التسوية ووقف الخسارة الخاصة بهم مكشوفة ، تم استهدافهم.
يعتقد أن هذه المخاوف مفهومة، لكن الواقع هو العكس تمامًا: بالنسبة لمعظم المستثمرين الكبار، فإن التداول الشفاف يمكن أن يحسن من كفاءة التنفيذ مقارنة بالأماكن الخاصة. الحجة الأساسية هي أن السوق هو آلة فعالة لتحويل المعلومات إلى أسعار عادلة وسيولة. من خلال التداول علنًا على Hyperliquid، يوفر المستثمرون الكبار فرصًا أكبر لصانعي السوق لتقديم السيولة، وبالتالي الحصول على تنفيذ أفضل. قد يكون تنفيذ مركز بمليار دولار على Hyperliquid أفضل من التنفيذ في البورصات المركزية.
تختار ETF أيضًا إعادة توازن المراكز بشكل علني
خذ أكبر صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية في العالم كمثال، تحتاج إلى إعادة التوازن يوميًا. على سبيل المثال، ستقوم صناديق الاستثمار المتداولة الرافعة المالية بزيادة المركز عندما تكون الأسعار مواتية، والعكس صحيح. تدير هذه الصناديق أصولًا تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات. تختار العديد من هذه الصناديق تنفيذ التداولات في مزادات إغلاق البورصة. هذا أكثر تطرفًا من تداول المستثمرين الكبار علنًا في Hyperliquid من نواحٍ عديدة:
هذه المراكز في هذه الصناديق مفتوحة تقريبًا بالكامل، كما هو الحال على Hyperliquid.
تتبع هذه الصناديق استراتيجيات علنية، وهو أمر غير موجود على Hyperliquid، حيث يمكن للمستثمرين كبار التداول بحرية.
تتداول هذه الصناديق يوميًا بطريقة يمكن التنبؤ بها، وعادة ما تكون تداولات كبيرة، ولكن هذا ليس هو الحال على Hyperliquid، حيث يمكن للمستثمرين الكبار التداول في أي وقت.
يمنح المزاد الختامي الفرصة الكافية للمشاركين الآخرين للاستجابة لتدفق ETF، وهذا ليس هو الحال في Hyperliquid، حيث تكون التداولات متصلة وفورية.
اختار مدير ETF مستوى الشفافية المشابه لـ Hyperliquid. يمكن لهذه الصناديق أن تقوم بخصوصية تدفقات أموالها بشكل مرن، لكنها تختار بنشاط الكشف عن نواياها وعملياتها التجارية. لماذا؟
مثال آخر هو تاريخ السوق الإلكترونية. السوق هو آلة فعالة لتحويل المعلومات إلى أسعار عادلة والسيولة. كانت التجارة الإلكترونية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ابتكارًا رائدًا في الأسواق المالية. كانت التداولات قبل ذلك تتم بشكل رئيسي في قاعات التداول، حيث كانت الفروق السعرية أوسع. مع تنفيذ محركات المطابقة البرمجية بشكل شفاف وفقًا لمبدأ أولوية السعر والوقت، تقلصت الفروق السعرية بشكل ملحوظ وتحسنت سيولة المستخدمين. يسمح دفتر الطلبات العامة للقوى السوقية بدمج معلومات العرض والطلب في أسعار أكثر عدلاً وسيولة أعمق.
لماذا تعتبر Hyperliquid نظام دفتر طلبات أكثر تقدمًا؟
تصنف دفاتر الطلبات حسب دقة المعلومات. يستخدم L0 و L4 هنا فقط للتعبير عن اختلاف المستويات، وليس مصطلحات معيارية.
L0：لا توجد معلومات دفتر الطلبات ( مثل المسبح المظلم ).
L1: أفضل أسعار الشراء والبيع.
L2: أسعار مستويات دفتر الطلبات، الكمية الإجمالية، وعدد الطلبات في المستويات القابلة للاختيار.
L3: طلب مجهول واحد، يحتوي على الوقت والسعر والكمية، بعض الحقول مثل المرسل تكون خاصة.
L4 (Hyperliquid): أمر واحد، المعلومات الخاصة والعامة متساوية تمامًا.
مع كل زيادة في دقة دفتر الطلبات، تتحسن المعلومات التي يمكن للمشاركين تضمينها في النموذج بشكل كبير. تتوقف الأماكن المالية التقليدية عند L3، لكن Hyperliquid تقدم إلى L4. جزء من السبب هو الشفافية وقابلية التحقق من خصائص البلوكشين. يعتقد جيف أن هذه ميزة وليست عيباً.
توازن الخصوصية وكفاءة السوق يغطي النطاق الكامل من L0 إلى L4. داخل هذا النطاق، يعد دفتر الطلبات L3 حلاً وسطًا، وليس بالضرورة الأفضل. الحجة الرئيسية ضد دفتر الطلبات L4 هي أن بعض مشغلي الاستراتيجيات يفضلون الخصوصية. ربما يكشف وضع الطلبات عن بعض المزايا في الاستراتيجية. لكن جيف، الذي نشأ في شركة HRT العملاقة في مجال الكوانت، أشار إلى أن الشركات الكوانت يمكنها استنتاج معظم معلومات التدفق من البيانات المجهولة. من الصعب فتح مراكز كبيرة على مدى فترة زمنية دون تسريب المعلومات إلى المشاركين الأذكياء.
يعتقد جيف أن الخصوصية المالية ينبغي أن تُعتبر حقاً شخصياً. إنه يتطلع إلى أن يتمكن قطاع blockchain في السنوات القادمة من التفكير بعناية لتحقيق الخصوصية بطريقة ناضجة. من المهم عدم الخلط بين الخصوصية وكفاءة التنفيذ. فهما ليسا مفهوميْن مرتبطيْن، بل هما مفهومان مهمان مستقلان وقد يتعارضان مع بعضهما.
يجب الموازنة بين الخصوصية وكفاءة التداول
قد يعتقد المرء أن بعض الخصوصية مفيدة للغاية. لكن الخصوصية لا تأتي بتكلفة ، حيث أن لها مقايضة مقابل الكفاءة في التنفيذ. يتم تعريف حركة المرور السامة على أنها معاملة يندم عليها أحد الأطراف مباشرة بعد المعاملة ، حيث يحدد الجدول الزمني "الفوري" الإطار الزمني للسمية. يمكن خلط حركة المرور السامة مع حركة المتلقي غير السامة ، مما يؤدي إلى تدهور كفاءة التنفيذ لجميع المشاركين. مثال على ذلك هو متداول عالي التردد يدير استراتيجية قبول المراجحة السامة بأقصى سرعة بين نظامين أساسيين. يخسر صناع السوق المال عندما يوفرون السيولة لهؤلاء المشاركين.
العمل الرئيسي لصانعي السوق هو توفير السيولة للتدفقات غير السامة، مع محاولة تجنب التدفقات السامة قدر الإمكان. في الأماكن الشفافة، يمكن لصانعي السوق تصنيف المشاركين حسب السمية، وزيادة الكمية المقدمة بشكل انتقائي عند تنفيذ المشاركين غير السامين. وبالتالي، يمكن للمستثمرين الكبار توسيع مراكزهم بشكل أسرع في الأماكن الشفافة مقارنة بالأماكن المجهولة.
إذا كنت ترغب في إجراء معاملات كبيرة، فإن أفضل ممارسة هي إبلاغ العالم مسبقًا
بالعودة إلى مثال إعادة توازن ETF، لن تكون الأماكن الشفافة أكثر عرضة للتداول المسبق من الأماكن الخاصة. على العكس، يمكن للمتداولين تحقيق الربح من خلال الإعلان مباشرة عن عملياتهم في السوق. في الأماكن الشفافة، لن تكون التسويات وإيقاف الخسائر أكثر سهولة في الاستهداف مقارنة بالأماكن الخاصة. ستواجه محاولات رفع الأسعار في الأماكن الشفافة نظراء أكثر ثقة في إجراء تداولات العودة إلى المتوسط.
إذا أراد المتداول إجراء صفقات كبيرة ، فإن أحد أفضل الأشياء التي يمكنك القيام بها هو إبلاغ العالم مسبقا. في حين أن هذا قد يبدو غير منطقي ، فكلما زادت المعلومات ، زادت كفاءة التنفيذ. في Hyperliquid، تنطبق هذه التسميات الشفافة على كل طلب على مستوى البروتوكول. يمثل هذا فرصة فريدة للمتداولين من جميع الأحجام لتوسيع نطاق السيولة وكفاءة التنفيذ.
هذه المقالة ETF تعيد التوازن علنًا أيضًا! مؤسس Hyperliquid جيف: التداول في الأماكن العامة يمكن أن يعزز من كفاءة التداول. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ETF أيضاً تعيد التوازن علناً! مؤسس Hyperliquid جيف: التداول في الأماكن العامة يمكن أن يعزز كفاءة التداول.
في الآونة الأخيرة، أصبح المستثمر الكبير المعروف باسم James Wynn على منصة Hyperliquidd محط اهتمام المجتمع، حيث كانت حركاته موضع تركيز للجميع. لأنه في فترة قصيرة، استخدم بشكل متكرر رافعة تصل إلى 40 ضعف، وقام بفتح مركز بقيمة عدة مليارات من الدولارات. وهذا أيضًا أبرز شفافية تداول Hyperliquid على السلسلة بشكل كامل. مؤخرًا، شارك مؤسس Hyperliquid، Jeff، على تويتر مقالًا بعنوان "لماذا يمكن للتداول الشفاف تحسين فعالية تنفيذ الحيتان"، حيث ناقش لماذا يمكن أن يؤدي التداول العلني إلى تحسين كفاءة تنفيذ الصفقات بالنسبة للمستثمرين الكبار.
(من هو الحوت على السلسلة Hyperliquid جيمس وين؟ 12 مليار دولار من المراهنة ذات الرافعة المالية العالية فقط من أجل الضجة؟ )
هل سيتم إيقاف الصفقات على السلسلة؟
قال جيف إنه خلال عملية نمو Hyperliquid، كان المشككون يشككون في سيولة المنصة. الآن، تلاشت هذه المخاوف، وأصبحت Hyperliquid واحدة من أكثر الأسواق سيولة في العالم. مع استخدام بعض مستثمرين كبار لـ Hyperliquid، تحول التركيز إلى مخاوف التداول الشفاف. يعتقد الكثيرون أن المستثمرين الكبار على Hyperliquid سي:
تمت المتاجرة قبلي عند فتح المركز.
لأن أسعار التسوية ووقف الخسارة الخاصة بهم مكشوفة ، تم استهدافهم.
يعتقد أن هذه المخاوف مفهومة، لكن الواقع هو العكس تمامًا: بالنسبة لمعظم المستثمرين الكبار، فإن التداول الشفاف يمكن أن يحسن من كفاءة التنفيذ مقارنة بالأماكن الخاصة. الحجة الأساسية هي أن السوق هو آلة فعالة لتحويل المعلومات إلى أسعار عادلة وسيولة. من خلال التداول علنًا على Hyperliquid، يوفر المستثمرون الكبار فرصًا أكبر لصانعي السوق لتقديم السيولة، وبالتالي الحصول على تنفيذ أفضل. قد يكون تنفيذ مركز بمليار دولار على Hyperliquid أفضل من التنفيذ في البورصات المركزية.
تختار ETF أيضًا إعادة توازن المراكز بشكل علني
خذ أكبر صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية في العالم كمثال، تحتاج إلى إعادة التوازن يوميًا. على سبيل المثال، ستقوم صناديق الاستثمار المتداولة الرافعة المالية بزيادة المركز عندما تكون الأسعار مواتية، والعكس صحيح. تدير هذه الصناديق أصولًا تبلغ قيمتها مئات المليارات من الدولارات. تختار العديد من هذه الصناديق تنفيذ التداولات في مزادات إغلاق البورصة. هذا أكثر تطرفًا من تداول المستثمرين الكبار علنًا في Hyperliquid من نواحٍ عديدة:
هذه المراكز في هذه الصناديق مفتوحة تقريبًا بالكامل، كما هو الحال على Hyperliquid.
تتبع هذه الصناديق استراتيجيات علنية، وهو أمر غير موجود على Hyperliquid، حيث يمكن للمستثمرين كبار التداول بحرية.
تتداول هذه الصناديق يوميًا بطريقة يمكن التنبؤ بها، وعادة ما تكون تداولات كبيرة، ولكن هذا ليس هو الحال على Hyperliquid، حيث يمكن للمستثمرين الكبار التداول في أي وقت.
يمنح المزاد الختامي الفرصة الكافية للمشاركين الآخرين للاستجابة لتدفق ETF، وهذا ليس هو الحال في Hyperliquid، حيث تكون التداولات متصلة وفورية.
اختار مدير ETF مستوى الشفافية المشابه لـ Hyperliquid. يمكن لهذه الصناديق أن تقوم بخصوصية تدفقات أموالها بشكل مرن، لكنها تختار بنشاط الكشف عن نواياها وعملياتها التجارية. لماذا؟
مثال آخر هو تاريخ السوق الإلكترونية. السوق هو آلة فعالة لتحويل المعلومات إلى أسعار عادلة والسيولة. كانت التجارة الإلكترونية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ابتكارًا رائدًا في الأسواق المالية. كانت التداولات قبل ذلك تتم بشكل رئيسي في قاعات التداول، حيث كانت الفروق السعرية أوسع. مع تنفيذ محركات المطابقة البرمجية بشكل شفاف وفقًا لمبدأ أولوية السعر والوقت، تقلصت الفروق السعرية بشكل ملحوظ وتحسنت سيولة المستخدمين. يسمح دفتر الطلبات العامة للقوى السوقية بدمج معلومات العرض والطلب في أسعار أكثر عدلاً وسيولة أعمق.
لماذا تعتبر Hyperliquid نظام دفتر طلبات أكثر تقدمًا؟
تصنف دفاتر الطلبات حسب دقة المعلومات. يستخدم L0 و L4 هنا فقط للتعبير عن اختلاف المستويات، وليس مصطلحات معيارية.
L0：لا توجد معلومات دفتر الطلبات ( مثل المسبح المظلم ).
L1: أفضل أسعار الشراء والبيع.
L2: أسعار مستويات دفتر الطلبات، الكمية الإجمالية، وعدد الطلبات في المستويات القابلة للاختيار.
L3: طلب مجهول واحد، يحتوي على الوقت والسعر والكمية، بعض الحقول مثل المرسل تكون خاصة.
L4 (Hyperliquid): أمر واحد، المعلومات الخاصة والعامة متساوية تمامًا.
مع كل زيادة في دقة دفتر الطلبات، تتحسن المعلومات التي يمكن للمشاركين تضمينها في النموذج بشكل كبير. تتوقف الأماكن المالية التقليدية عند L3، لكن Hyperliquid تقدم إلى L4. جزء من السبب هو الشفافية وقابلية التحقق من خصائص البلوكشين. يعتقد جيف أن هذه ميزة وليست عيباً.
توازن الخصوصية وكفاءة السوق يغطي النطاق الكامل من L0 إلى L4. داخل هذا النطاق، يعد دفتر الطلبات L3 حلاً وسطًا، وليس بالضرورة الأفضل. الحجة الرئيسية ضد دفتر الطلبات L4 هي أن بعض مشغلي الاستراتيجيات يفضلون الخصوصية. ربما يكشف وضع الطلبات عن بعض المزايا في الاستراتيجية. لكن جيف، الذي نشأ في شركة HRT العملاقة في مجال الكوانت، أشار إلى أن الشركات الكوانت يمكنها استنتاج معظم معلومات التدفق من البيانات المجهولة. من الصعب فتح مراكز كبيرة على مدى فترة زمنية دون تسريب المعلومات إلى المشاركين الأذكياء.
يعتقد جيف أن الخصوصية المالية ينبغي أن تُعتبر حقاً شخصياً. إنه يتطلع إلى أن يتمكن قطاع blockchain في السنوات القادمة من التفكير بعناية لتحقيق الخصوصية بطريقة ناضجة. من المهم عدم الخلط بين الخصوصية وكفاءة التنفيذ. فهما ليسا مفهوميْن مرتبطيْن، بل هما مفهومان مهمان مستقلان وقد يتعارضان مع بعضهما.
يجب الموازنة بين الخصوصية وكفاءة التداول
قد يعتقد المرء أن بعض الخصوصية مفيدة للغاية. لكن الخصوصية لا تأتي بتكلفة ، حيث أن لها مقايضة مقابل الكفاءة في التنفيذ. يتم تعريف حركة المرور السامة على أنها معاملة يندم عليها أحد الأطراف مباشرة بعد المعاملة ، حيث يحدد الجدول الزمني "الفوري" الإطار الزمني للسمية. يمكن خلط حركة المرور السامة مع حركة المتلقي غير السامة ، مما يؤدي إلى تدهور كفاءة التنفيذ لجميع المشاركين. مثال على ذلك هو متداول عالي التردد يدير استراتيجية قبول المراجحة السامة بأقصى سرعة بين نظامين أساسيين. يخسر صناع السوق المال عندما يوفرون السيولة لهؤلاء المشاركين.
العمل الرئيسي لصانعي السوق هو توفير السيولة للتدفقات غير السامة، مع محاولة تجنب التدفقات السامة قدر الإمكان. في الأماكن الشفافة، يمكن لصانعي السوق تصنيف المشاركين حسب السمية، وزيادة الكمية المقدمة بشكل انتقائي عند تنفيذ المشاركين غير السامين. وبالتالي، يمكن للمستثمرين الكبار توسيع مراكزهم بشكل أسرع في الأماكن الشفافة مقارنة بالأماكن المجهولة.
إذا كنت ترغب في إجراء معاملات كبيرة، فإن أفضل ممارسة هي إبلاغ العالم مسبقًا
بالعودة إلى مثال إعادة توازن ETF، لن تكون الأماكن الشفافة أكثر عرضة للتداول المسبق من الأماكن الخاصة. على العكس، يمكن للمتداولين تحقيق الربح من خلال الإعلان مباشرة عن عملياتهم في السوق. في الأماكن الشفافة، لن تكون التسويات وإيقاف الخسائر أكثر سهولة في الاستهداف مقارنة بالأماكن الخاصة. ستواجه محاولات رفع الأسعار في الأماكن الشفافة نظراء أكثر ثقة في إجراء تداولات العودة إلى المتوسط.
إذا أراد المتداول إجراء صفقات كبيرة ، فإن أحد أفضل الأشياء التي يمكنك القيام بها هو إبلاغ العالم مسبقا. في حين أن هذا قد يبدو غير منطقي ، فكلما زادت المعلومات ، زادت كفاءة التنفيذ. في Hyperliquid، تنطبق هذه التسميات الشفافة على كل طلب على مستوى البروتوكول. يمثل هذا فرصة فريدة للمتداولين من جميع الأحجام لتوسيع نطاق السيولة وكفاءة التنفيذ.
هذه المقالة ETF تعيد التوازن علنًا أيضًا! مؤسس Hyperliquid جيف: التداول في الأماكن العامة يمكن أن يعزز من كفاءة التداول. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.