Nouveau tendance de l'entreprise en matière de Coin Hoarding : analyse multidimensionnelle des stratégies de sélection de jeton, de Bitcoin aux jetons PoS.
La relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs
Introduction
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 est un événement emblématique pour l'industrie mondiale du chiffrement, la politique amicale envers les Cryptoactifs devenant l'un des principes fondamentaux de sa gouvernance. S'ensuit une série de mesures favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, la législation sur les jetons stables, et Circle devenant le premier actionnaire des jetons stables. L'industrie des Cryptoactifs tend progressivement vers la conformité et accueille la réglementation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à s'inspirer de la stratégie réussie des commerçants de BTC. Le nombre d'entreprises cotées dans le monde se compte par milliers, et beaucoup d'entre elles ont vu leur valeur boursière se réduire considérablement, avec une liquidité extrêmement rare. En devenant commerçants de jetons, de nombreuses sociétés coquilles peuvent obtenir un nouveau financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises sans lien avec les cryptoactifs ou la finance ont rejoint le rang des commerçants de jetons, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD qui a levé 500 millions de dollars par financement par actions, devenant ainsi l'un des commerçants de jetons de Bitcoin.
Cependant, récemment, les sociétés cotées en bourse ont de plus en plus d'options pour stocker des jetons, de nombreux jetons parmi les Top 100 des Cryptoactifs étant répertoriés comme choix alternatifs. En fait, de nombreux jetons de projets ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, avec une équipe fondatrice ayant un pouvoir décisionnel important, rendant difficile pour les stockeurs de jetons de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation binaire entre les stockeurs de jetons et les Cryptoactifs, ainsi que des réflexions sur la problématique de la décentralisation.
1. Perspective des entreprises cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale exigence des sociétés cotées en bourse qui choisissent de se financer par l'achat de Cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les statistiques, le nombre de sociétés cotées détenant des BTC atteint actuellement 34. Parallèlement, plusieurs directions d'entreprises ont activement décidé de transformer leur société en commerçants de jetons tels que ETH, SOL, HYPE d'ici 2025, afin d'imiter le chemin de succès de Strategy. En fait, cette stratégie a effectivement entraîné une augmentation significative du cours des actions des sociétés cotées.
La société Sharplink, qui se concentrait auparavant sur les paris sportifs, a annoncé en mai 2025 avoir terminé un financement privé d'environ 425 millions de dollars et qu'elle allait massivement acheter de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de la société est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, soit une augmentation de plus de 40 fois. La société d'investissement dans des projets blockchain, Cypherpunk Holdings, a été renommée SOL Strategies en septembre 2024 ; le nom indique que la société est une version Solana de Strategy. Le prix de l'action de cette société est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, soit une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées à la bourse se transformeront en marchands de jetons, considérant cela comme un remède miracle pour stimuler le prix de leurs actions. Les actifs cryptographiques achetés s'étendent également de BTC à SOL, HYPE, BNB. En fait, beaucoup d'entreprises achètent des jetons par mimétisme, la direction ne comprenant pas suffisamment les cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme pour leur achat. Ce chapitre se penchera sur la perspective des sociétés cotées et sélectionnera les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction des différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement PoS jetons > PoW jetons
La première prise de conscience universelle du public concernant les événements où des entreprises cotées en bourse détiennent des jetons remonte à 2020, lorsque la société Strategy a acheté en une fois plus de 20 000 BTC. Le PDG de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'à l'avenir, ils n'achèteraient que des BTC et ne les vendraient jamais. Profitant du marché haussier du BTC de 2020 à 2021, la notoriété de la société Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de Cryptoactifs par des entreprises cotées en bourse est devenu un cas classique d'opération sur le marché des capitaux.
Bitcoin est la blockchain publique représentative de PoW (preuve de travail), dont le mécanisme repose sur la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, qui effectuent continuellement des collisions de hachage dans des pools de minage pour finalement produire des blocs de la blockchain afin d'obtenir des récompenses en BTC. Avant d'acheter BTC, les entreprises minières de Bitcoin comme Marathon, Riot, Cleanspark, etc., dont l'activité principale consiste à extraire des BTC via des machines de minage, ont donc une partie de leurs actifs cryptographiques non encore vendus figurant au bilan.
Pour les sociétés cotées, les problèmes liés aux actifs de chaînes publiques PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, car après l'achat, ils ne peuvent être utilisés que comme réserve stratégique, mais il est difficile de générer des revenus de manière différente. Les chaînes publiques PoS, en revanche, attribuent plus de poids au jeton lui-même. L'approbation des transactions sur une chaîne publique PoS nécessite que les nœuds créent des blocs, et pour devenir un nœud, il faut staker un certain nombre de jetons de gouvernance. Le montant de jetons stakés pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de montant pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager une certaine proportion des frais de transaction Gas comme récompense (les mécanismes de partage varient selon les chaînes publiques).
Pour les entreprises cotées qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance d'une chaîne publique PoS et les staker peut permettre d'obtenir un rendement annuel de 2 % à 7 %. Ce rendement peut couvrir le coût du financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les entreprises détenant des jetons de la chaîne publique PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
1.2 Comment une société cotée choisit-elle des cryptoactifs de type PoS sur une blockchain
Comparé à la stratégie "Acheter et garder" pour le BTC, le filtrage et l'achat de jetons de gouvernance des blockchains PoS par des sociétés cotées en bourse est un projet systématique beaucoup plus complexe. Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs avec une plus grande volatilité des prix ; d'autres sociétés peuvent préférer acheter des cryptoactifs avec un degré de décentralisation plus élevé ; il existe également des sociétés cotées qui ne peuvent pas établir leurs propres nœuds, elles doivent donc acheter des cryptoactifs dotés de plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de différents types de jetons selon plusieurs dimensions, ce qui constitue une référence complète pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement de staking peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant des besoins des sociétés cotées, la demande pour devenir un commerçant de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant les coûts de financement avec des flux de trésorerie positifs. (2) obtenir une forte appréciation des actifs, ce qui stimule la hausse des prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en planifiant une stratégie autour de l'écosystème de la chaîne publique. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des sociétés cotées.
1.2.1 Poursuivre des rendements élevés sur le staking : Le rendement du staking SOL est élevé, le volume de transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les rendements de haute qualité des jetons de chiffrement présentent une forte attractivité. Selon les données, le taux de rendement annualisé sur 7 jours des chaînes publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépasse toutes 10 %. Cependant, ces actifs de chiffrement ont une très faible capacité de préservation de la valeur en raison de leur propre taux d'inflation élevé. Ces trois catégories d'actifs de chiffrement ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de mise ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, le SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des deux dernières années tout en ayant un taux de rendement de mise relativement élevé, avec un recul maximal du prix du jeton de 52 % au cours des deux dernières années, ce qui indique une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de mise de Solana, le taux de rendement de mise des nœuds = ( récompenses de blockchain + revenus MEV + revenus de pourboire) / montant total misé.
À chaque extrémité du numérateur et du dénominateur de la formule, la part des récompenses de blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, tandis que le montant des récompenses de blockchain est lié au volume des transactions sur la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a maintenu une croissance rapide au cours des 5 dernières années, avec un volume mensuel de 2,97 milliards de transactions en juin. Du côté du dénominateur, le taux de mise de SOL a déjà atteint plus de 65%, donc il n'y aura pas de situation où une grande quantité de SOL rejoint les nœuds de mise entraînant une baisse du taux de rendement. Dans l'ensemble, la récompense de mise des nœuds du réseau Solana de 7% est relativement stable.
Du point de vue des sociétés cotées, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement par obligations et à obtenir un flux de fonds positif grâce à la mise en jeu des nœuds, implique une étape relativement difficile : la construction de nœuds soi-même. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs performants comme support matériel, avec une configuration minimale de 64 cœurs de processeur, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, devenir un nœud du réseau nécessite également un soutien en bande passante réseau à haute vitesse. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust et Docker, et la configuration du nœud requiert certaines connaissances en programmation.
Il est donc clair que si une société cotée en bourse souhaite construire un nœud du réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si la société juge que le processus de construction de nœuds est relativement complexe, elle peut choisir entre deux options : une plateforme de staking liquide ou un service de nœud RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana. Son opération de staking est relativement simple : il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annuel de 7,19 % (jusqu'au 3 juillet 2025). Cependant, utiliser une plateforme de staking peut réduire le rendement à un certain degré, car la plateforme ne montrera pas directement le taux de prélèvement. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers reçoivent un rendement annuel fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs grâce aux Tips et au MEV, mais souhaitant également réduire le seuil d'entrée pour la construction de nœuds et l'investissement en capital fixe, il est possible de choisir des fournisseurs de services de nœuds tels que Helius pour leurs services de nœuds RPC. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs bare metal garantissent une latence minimale (<50ms) et un débit élevé, répondant ainsi aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement à la méthode où les revenus des utilisateurs des plateformes de staking telles que JITO sont fixes et les bénéfices de la plateforme sont variables ; les frais facturés par des fournisseurs tels que Helius sont fixes (les frais varient selon les forfaits), tandis que les revenus variables tels que le MEV et les Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont chacune leurs avantages et inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux accumulateurs de jetons de faible envergure avec des investissements limités, le service d'externalisation des nœuds RPC est adapté aux accumulateurs de jetons de taille moyenne avec un certain investissement, tandis que la création de nœuds par soi-même convient aux accumulateurs de jetons disposant d'un capital relativement solide et d'une certaine capacité technique. De plus, être un accumulateur de jetons SOL comporte également certains risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs interruptions de son réseau principal, ce qui peut avoir un impact sur les prix des jetons.
1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois
Pour les entreprises cotées en bourse souffrant d'une rareté de liquidités, la première priorité à court terme reste d'augmenter la valeur de leurs actions, notamment en réduisant leurs participations pour maintenir le bon fonctionnement de l'entreprise. En tant que commerçants de jetons, les entreprises cotées utilisent couramment l'achat d'actifs à forte croissance ou à forte évaluation pour faire monter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale cryptoactif en termes de croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant des commerçants de jetons HYPE, le prix de leurs actions sera lié au prix des jetons HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé à des blockchains comme SUI, TRON et XRP qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année dernière, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, accumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de financements par capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
Les nœuds opérationnels de Hyperliquid sont plus centralisés par rapport à Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient une certaine efficacité de fonctionnement de la chaîne publique. Par conséquent, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il lui sera difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme officielle de staking de la chaîne publique, StakedHYPE, sera un choix pour les accumulateurs de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de HYPE pour le staking. Comparé à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, les données montrant un taux de rendement de seulement 2,28 %.
1.2.3 Poursuivre une disposition écologique : ETH a un degré de décentralisation élevé, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a déjà dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur des chaînes publiques majeures comme Ethereum, Solana, Sui, tandis que le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur la chaîne publique, afin de construire une deuxième courbe de croissance commerciale. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum, en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité, est devenue une de ces chaînes publiques.
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HorizonHunter
· 08-14 09:12
Encore un bon moment pour réaliser des bénéfices dans un bull run.
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PoetryOnChain
· 08-12 06:53
Accumulate des Bitcoins, espérer un bull run
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LiquidationTherapist
· 08-12 04:03
Les commerçants de Coin Hoarding ne sont qu'une vieille bouteille dans un nouveau flacon.
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0xSherlock
· 08-12 03:59
Ces 500 millions de voitures modifiées sont vraiment absurdes.
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DegenWhisperer
· 08-12 03:51
J'avais dit que c'était la bonne chose de s'en prendre à Trump.
Nouveau tendance de l'entreprise en matière de Coin Hoarding : analyse multidimensionnelle des stratégies de sélection de jeton, de Bitcoin aux jetons PoS.
La relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs
Introduction
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 est un événement emblématique pour l'industrie mondiale du chiffrement, la politique amicale envers les Cryptoactifs devenant l'un des principes fondamentaux de sa gouvernance. S'ensuit une série de mesures favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, la législation sur les jetons stables, et Circle devenant le premier actionnaire des jetons stables. L'industrie des Cryptoactifs tend progressivement vers la conformité et accueille la réglementation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à s'inspirer de la stratégie réussie des commerçants de BTC. Le nombre d'entreprises cotées dans le monde se compte par milliers, et beaucoup d'entre elles ont vu leur valeur boursière se réduire considérablement, avec une liquidité extrêmement rare. En devenant commerçants de jetons, de nombreuses sociétés coquilles peuvent obtenir un nouveau financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises sans lien avec les cryptoactifs ou la finance ont rejoint le rang des commerçants de jetons, comme le préparateur automobile de luxe américain ECD qui a levé 500 millions de dollars par financement par actions, devenant ainsi l'un des commerçants de jetons de Bitcoin.
Cependant, récemment, les sociétés cotées en bourse ont de plus en plus d'options pour stocker des jetons, de nombreux jetons parmi les Top 100 des Cryptoactifs étant répertoriés comme choix alternatifs. En fait, de nombreux jetons de projets ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, avec une équipe fondatrice ayant un pouvoir décisionnel important, rendant difficile pour les stockeurs de jetons de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation binaire entre les stockeurs de jetons et les Cryptoactifs, ainsi que des réflexions sur la problématique de la décentralisation.
1. Perspective des entreprises cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale exigence des sociétés cotées en bourse qui choisissent de se financer par l'achat de Cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les statistiques, le nombre de sociétés cotées détenant des BTC atteint actuellement 34. Parallèlement, plusieurs directions d'entreprises ont activement décidé de transformer leur société en commerçants de jetons tels que ETH, SOL, HYPE d'ici 2025, afin d'imiter le chemin de succès de Strategy. En fait, cette stratégie a effectivement entraîné une augmentation significative du cours des actions des sociétés cotées.
La société Sharplink, qui se concentrait auparavant sur les paris sportifs, a annoncé en mai 2025 avoir terminé un financement privé d'environ 425 millions de dollars et qu'elle allait massivement acheter de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de la société est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, soit une augmentation de plus de 40 fois. La société d'investissement dans des projets blockchain, Cypherpunk Holdings, a été renommée SOL Strategies en septembre 2024 ; le nom indique que la société est une version Solana de Strategy. Le prix de l'action de cette société est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, soit une augmentation de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées à la bourse se transformeront en marchands de jetons, considérant cela comme un remède miracle pour stimuler le prix de leurs actions. Les actifs cryptographiques achetés s'étendent également de BTC à SOL, HYPE, BNB. En fait, beaucoup d'entreprises achètent des jetons par mimétisme, la direction ne comprenant pas suffisamment les cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme pour leur achat. Ce chapitre se penchera sur la perspective des sociétés cotées et sélectionnera les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction des différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement PoS jetons > PoW jetons
La première prise de conscience universelle du public concernant les événements où des entreprises cotées en bourse détiennent des jetons remonte à 2020, lorsque la société Strategy a acheté en une fois plus de 20 000 BTC. Le PDG de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'à l'avenir, ils n'achèteraient que des BTC et ne les vendraient jamais. Profitant du marché haussier du BTC de 2020 à 2021, la notoriété de la société Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de Cryptoactifs par des entreprises cotées en bourse est devenu un cas classique d'opération sur le marché des capitaux.
Bitcoin est la blockchain publique représentative de PoW (preuve de travail), dont le mécanisme repose sur la puissance de calcul des puces CPU, GPU, ASIC, qui effectuent continuellement des collisions de hachage dans des pools de minage pour finalement produire des blocs de la blockchain afin d'obtenir des récompenses en BTC. Avant d'acheter BTC, les entreprises minières de Bitcoin comme Marathon, Riot, Cleanspark, etc., dont l'activité principale consiste à extraire des BTC via des machines de minage, ont donc une partie de leurs actifs cryptographiques non encore vendus figurant au bilan.
Pour les sociétés cotées, les problèmes liés aux actifs de chaînes publiques PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, car après l'achat, ils ne peuvent être utilisés que comme réserve stratégique, mais il est difficile de générer des revenus de manière différente. Les chaînes publiques PoS, en revanche, attribuent plus de poids au jeton lui-même. L'approbation des transactions sur une chaîne publique PoS nécessite que les nœuds créent des blocs, et pour devenir un nœud, il faut staker un certain nombre de jetons de gouvernance. Le montant de jetons stakés pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de montant pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager une certaine proportion des frais de transaction Gas comme récompense (les mécanismes de partage varient selon les chaînes publiques).
Pour les entreprises cotées qui dépendent du financement par la dette, détenir des jetons de gouvernance d'une chaîne publique PoS et les staker peut permettre d'obtenir un rendement annuel de 2 % à 7 %. Ce rendement peut couvrir le coût du financement par la dette de l'entreprise. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les entreprises détenant des jetons de la chaîne publique PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
1.2 Comment une société cotée choisit-elle des cryptoactifs de type PoS sur une blockchain
Comparé à la stratégie "Acheter et garder" pour le BTC, le filtrage et l'achat de jetons de gouvernance des blockchains PoS par des sociétés cotées en bourse est un projet systématique beaucoup plus complexe. Certaines sociétés cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs avec une plus grande volatilité des prix ; d'autres sociétés peuvent préférer acheter des cryptoactifs avec un degré de décentralisation plus élevé ; il existe également des sociétés cotées qui ne peuvent pas établir leurs propres nœuds, elles doivent donc acheter des cryptoactifs dotés de plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résume les caractéristiques de différents types de jetons selon plusieurs dimensions, ce qui constitue une référence complète pour les sociétés cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement de staking peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant des besoins des sociétés cotées, la demande pour devenir un commerçant de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant les coûts de financement avec des flux de trésorerie positifs. (2) obtenir une forte appréciation des actifs, ce qui stimule la hausse des prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en planifiant une stratégie autour de l'écosystème de la chaîne publique. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des sociétés cotées.
1.2.1 Poursuivre des rendements élevés sur le staking : Le rendement du staking SOL est élevé, le volume de transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les rendements de haute qualité des jetons de chiffrement présentent une forte attractivité. Selon les données, le taux de rendement annualisé sur 7 jours des chaînes publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépasse toutes 10 %. Cependant, ces actifs de chiffrement ont une très faible capacité de préservation de la valeur en raison de leur propre taux d'inflation élevé. Ces trois catégories d'actifs de chiffrement ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de mise ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, le SOL a maintenu une tendance à la hausse de son prix de jeton au cours des deux dernières années tout en ayant un taux de rendement de mise relativement élevé, avec un recul maximal du prix du jeton de 52 % au cours des deux dernières années, ce qui indique une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de mise de Solana, le taux de rendement de mise des nœuds = ( récompenses de blockchain + revenus MEV + revenus de pourboire) / montant total misé.
À chaque extrémité du numérateur et du dénominateur de la formule, la part des récompenses de blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, tandis que le montant des récompenses de blockchain est lié au volume des transactions sur la chaîne publique. Le volume des transactions de la chaîne publique Solana a maintenu une croissance rapide au cours des 5 dernières années, avec un volume mensuel de 2,97 milliards de transactions en juin. Du côté du dénominateur, le taux de mise de SOL a déjà atteint plus de 65%, donc il n'y aura pas de situation où une grande quantité de SOL rejoint les nœuds de mise entraînant une baisse du taux de rendement. Dans l'ensemble, la récompense de mise des nœuds du réseau Solana de 7% est relativement stable.
Du point de vue des sociétés cotées, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une augmentation de capital ciblée ou d'un financement par obligations et à obtenir un flux de fonds positif grâce à la mise en jeu des nœuds, implique une étape relativement difficile : la construction de nœuds soi-même. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs performants comme support matériel, avec une configuration minimale de 64 cœurs de processeur, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, devenir un nœud du réseau nécessite également un soutien en bande passante réseau à haute vitesse. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust et Docker, et la configuration du nœud requiert certaines connaissances en programmation.
Il est donc clair que si une société cotée en bourse souhaite construire un nœud du réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si la société juge que le processus de construction de nœuds est relativement complexe, elle peut choisir entre deux options : une plateforme de staking liquide ou un service de nœud RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana. Son opération de staking est relativement simple : il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annuel de 7,19 % (jusqu'au 3 juillet 2025). Cependant, utiliser une plateforme de staking peut réduire le rendement à un certain degré, car la plateforme ne montrera pas directement le taux de prélèvement. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus flottants MEV plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers reçoivent un rendement annuel fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs grâce aux Tips et au MEV, mais souhaitant également réduire le seuil d'entrée pour la construction de nœuds et l'investissement en capital fixe, il est possible de choisir des fournisseurs de services de nœuds tels que Helius pour leurs services de nœuds RPC. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs bare metal garantissent une latence minimale (<50ms) et un débit élevé, répondant ainsi aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement à la méthode où les revenus des utilisateurs des plateformes de staking telles que JITO sont fixes et les bénéfices de la plateforme sont variables ; les frais facturés par des fournisseurs tels que Helius sont fixes (les frais varient selon les forfaits), tandis que les revenus variables tels que le MEV et les Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont chacune leurs avantages et inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux accumulateurs de jetons de faible envergure avec des investissements limités, le service d'externalisation des nœuds RPC est adapté aux accumulateurs de jetons de taille moyenne avec un certain investissement, tandis que la création de nœuds par soi-même convient aux accumulateurs de jetons disposant d'un capital relativement solide et d'une certaine capacité technique. De plus, être un accumulateur de jetons SOL comporte également certains risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs interruptions de son réseau principal, ce qui peut avoir un impact sur les prix des jetons.
1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà augmenté de 10 fois
Pour les entreprises cotées en bourse souffrant d'une rareté de liquidités, la première priorité à court terme reste d'augmenter la valeur de leurs actions, notamment en réduisant leurs participations pour maintenir le bon fonctionnement de l'entreprise. En tant que commerçants de jetons, les entreprises cotées utilisent couramment l'achat d'actifs à forte croissance ou à forte évaluation pour faire monter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale cryptoactif en termes de croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant des commerçants de jetons HYPE, le prix de leurs actions sera lié au prix des jetons HYPE, ce qui pourrait permettre une augmentation rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé à des blockchains comme SUI, TRON et XRP qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année dernière, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion fine de l'offre et de la demande de jetons, garantissant la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, accumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires et seront distribués progressivement. Étant donné que le projet n'a pas accepté de financements par capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
Les nœuds opérationnels de Hyperliquid sont plus centralisés par rapport à Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient une certaine efficacité de fonctionnement de la chaîne publique. Par conséquent, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il lui sera difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme officielle de staking de la chaîne publique, StakedHYPE, sera un choix pour les accumulateurs de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de HYPE pour le staking. Comparé à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, les données montrant un taux de rendement de seulement 2,28 %.
1.2.3 Poursuivre une disposition écologique : ETH a un degré de décentralisation élevé, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a déjà dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur des chaînes publiques majeures comme Ethereum, Solana, Sui, tandis que le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent accumuler des jetons et développer des projets DeFi ou GameFi sur la chaîne publique, afin de construire une deuxième courbe de croissance commerciale. La blockchain modulaire Layer2 d'Ethereum, en raison de sa faible difficulté de développement et de sa grande flexibilité, est devenue une de ces chaînes publiques.