ジム・チャノスは、戦略の膨張した評価に対抗するために、ビットコインのロング/ショート戦略のアービトラージを実行し、暗号資産市場の動きに対してヘッジするために直接ビットコインのエクスポージャーを維持しています。ストラテジーの株はそのビットコイン保有の価値の2.5倍で取引されており、チャノスがハイプとファンダメンタルズの乖離を狙っているため、アービトラージの機会を生み出しています。この取引は、個人投資家の熱意が生み出すプレミアムを洗練された投資家がペアポジションを通じて利用できる、暗号資産市場に関連する株式の市場の非効率性を浮き彫りにしています。 最近、CNBCは著名なウォール街のショートセラー、ジム・チャノスがビットコインに賭けている一方で、リテール投資家の間でその攻撃的なビットコイン戦略により人気を集めた企業、(MSTR)をショートしていると報じました。 チャノスは彼の取引を鋭い言葉で要約した: 「ストラテジー株をショートして、ビットコインを買っています — 基本的に$1で買って$2.5で売るということです。」 彼は、戦略や類似の企業が過大評価されていることを批判し、そのビジネスモデルを「ばかげている」と呼びました。彼の戦略は、暗号資産市場の過剰な期待と企業評価がどのように現実から乖離するかを独自の視点で示しています。 1. ストラテジーのビットコインマニアと市場プレミアム 1.1 ストラテジーのビットコイン戦略 Strategyは1989年にビジネスソフトウェア会社として設立されました。しかし2020年、CEOのマイケル・セイラーは会社の方向性を転換し、彼が「ビットコイン投資会社」と呼ぶものにしました。 2025年5月までに、戦略はビットコインを購入するために債券と株式の販売を通じて数十億ドルを調達しました。現在、560,000以上のビットコインを保有しています。 このため、Strategyの株価はビットコインの価格と密接に連動するようになりました。2024年から2025年の暗号資産市場のブルランの間、株価は急騰しました。一時はその市場価値が500億ドルを超えました。 しかし、市場はこれに疑問を抱き始めました。株は保有しているビットコインの価値の2倍から3倍で取引されており、会社の実際のビジネス価値を大きく上回っていました。 1.2 コピーキャットと市場のハイプ 他の企業は戦略のモデルを模倣しました — 株式を販売したり、資金を借りてビットコインを購入することで、「ビットコインプロキシ株」になることを期待しています。 チャノスは、これらの企業が実際の価値を提供しているのではなく、小口投資家に対して誇大広告を売っていると警告しました。彼は、この傾向が実際のビジネスのファンダメンタルズよりも感情や投機に関するものであると言いました。 2. CHANOSのアービトラージ：ロングビットコイン、ショート戦略 2.1 コアアイデア：誤価格設定 チャノスの戦略はシンプルだ: 市場価格でビットコインを直接購入する(、1通貨あたり約$100,000の2025年5月) ショート戦略 — 株を借りて売却し、価格が下落することを期待する 彼は、Strategyの株にはそのビットコインの価値が含まれているが、市場は大きなプレミアムを支払っていると説明しています。例えば、Strategyが200億ドル相当のビットコインを保有している場合でも、500億ドルの価値で取引されているなら、投資家はビットコインの1ドルに対して2.50ドルを支払っていることになります。 ビットコインを購入し、Strategyをショートすることで、Chanosはその過剰価格を捉えています — Strategyの株価がより現実的な水準に戻ることに賭けています。 2.2 取引の背後にある論理 チャノスの戦略は次のことを前提としています： 過剰評価：戦略の株は、そのソフトウェアビジネスではなく、過剰な宣伝によって高すぎる。 市場の調整：市場の感情が冷えたり、金利が上昇したりすると、プレミアムは縮小する可能性があります。 ビットコインヘッジ：ビットコインを直接保有することで、チャノスはビットコインの価格上昇から保護されます。ビットコインが上昇すれば、彼はビットコインの側で利益を得て — ショートからの損失を相殺するのに役立ちます。 2.3 例と潜在的な利益 例えば、チャノスが10,000ビットコインを各100,000ドルで購入したとします(総コスト: 10億ドル)、そしてストラテジー株を10億ドル分ショートします。 もしストラテジーのプレミアムが2.5倍から1.5倍に下がった場合、株価は急落する可能性があり、チャノスはショートポジションから数億ドルを稼ぐことができる — その間、彼のビットコイン保有は堅調であるか、成長する。 この種類のアービトラージは、市場が価格の不整合を是正する限り、限られたリスクで利益を得ることを目的としています。 3. リスクと課題 3.1 予測不可能なリテールトレーダー ストラテジーの株は、ビットコインETFのように扱う小売投資家を惹きつけている。2025年には、X (以前のTwitter)や投資フォーラムがその人気を高めるのに寄与した — 2020年のゲームストップ(GME)熱狂に似ている。 かつてのように、小口投資家の群衆が株価を押し上げ、ショートセラーに痛手を与えることがあります。これは「ショートスクイーズ」として知られています。 3.2 規制と市況 2025年、暗号資産市場はより多くの政府規制を受けています。SECのような機関がビットコインに依存する企業に新しいルールに従うことを強いる可能性があり、これが戦略の評価に悪影響を及ぼすかもしれません。 また、金利の引き上げや世界経済の減速といった大局的な問題は、市場をより不安定でリスクの高いものにする可能性があります。 3.3 ショートコストと実行 ショート戦略とは、株を借りることであり、それには費用がかかります。もし株が小売りの買いによって上昇し続けると、チャノスは大きな損失を出してポジションを閉じざるを得ないかもしれません — 2021年のゲームストップのようなショートスクイーズリスクです。 たとえチャノスが経験豊富であっても、彼は非常に注意しなければならない。 4. チャノスの戦略からの教訓 4.1 小売トレーダーの力 チャノスの戦略は、小口投資家がどれほど強力になったかを浮き彫りにしています。彼らはソーシャルメディアを通じて迅速に組織し、大手機関にさえ挑戦することができます。 これは2021年のGameStopの話で明らかであり、2025年の暗号資産市場でも再び起こっています。チャノスのショートベットは、彼が非合理的な市場行動と見なしているものに対する一種の反対の立場です。 4.2 ビットコインの評価の複雑性 戦略のプレミアムは、ビットコイン関連企業の評価がどれほど難しいかを示しています。ビットコインは一部の人々によって「デジタルゴールド」として、また価値の保存手段として見なされていますが、非常にボラティリティが高くリスクもあります。 チャノスはビットコインの未来を信じているようです — 彼はそれを購入しているからですが — しかし、ストラテジーのような企業がそれを保有しているだけで追加の評価を受けるべきだとは思っていません。 4.3 ショートセラーの役割 チャノスは過大評価された企業を暴露することで知られています。彼は、空売り業者がバブルを指摘することで市場が合理的に保たれるのを助けると信じています。 彼の戦略は警告です：価格がファンダメンタルズからあまりにも乖離すると、修正が起こる可能性があります — たとえそのタイミングが不確かでも。 5. 結論と展望 チャノスの「ビットコインを買い、ショート戦略を取る」という戦略は、市場の誇大宣伝から利益を得るための賢い試みです。彼は、戦略の株が過大評価されており、下落すると賭けている一方で、暗号資産の価格上昇に対する保護としてビットコインを保持しています。 結果は以下に依存します: 小口投資家のセンチメントがどのように変化するか 戦略のプレミアムが狭まるかどうか ビットコインの価格と規制はどうなるのか 投資家にとって、このケースは良いリマインダーです: 短期的なハイプは大きな機会を生むことがありますが、長期的にはファンダメンタルズが常に重要です。戦略は、暗号資産の興奮がどのようにリスクの高い評価につながるかを示しており、急速に変動する市場で冷静さを保つことが重要である理由を示しています。〈ウォール街のアービトラージ：ビットコインのロング、ショート戦略〉この文章は最初に《CoinRank》に発表されました。
ウォール街アービトラージ: ロングビットコイン, ショート戦略
ジム・チャノスは、戦略の膨張した評価に対抗するために、ビットコインのロング/ショート戦略のアービトラージを実行し、暗号資産市場の動きに対してヘッジするために直接ビットコインのエクスポージャーを維持しています。
ストラテジーの株はそのビットコイン保有の価値の2.5倍で取引されており、チャノスがハイプとファンダメンタルズの乖離を狙っているため、アービトラージの機会を生み出しています。
この取引は、個人投資家の熱意が生み出すプレミアムを洗練された投資家がペアポジションを通じて利用できる、暗号資産市場に関連する株式の市場の非効率性を浮き彫りにしています。
最近、CNBCは著名なウォール街のショートセラー、ジム・チャノスがビットコインに賭けている一方で、リテール投資家の間でその攻撃的なビットコイン戦略により人気を集めた企業、(MSTR)をショートしていると報じました。
チャノスは彼の取引を鋭い言葉で要約した:
「ストラテジー株をショートして、ビットコインを買っています — 基本的に$1で買って$2.5で売るということです。」
彼は、戦略や類似の企業が過大評価されていることを批判し、そのビジネスモデルを「ばかげている」と呼びました。彼の戦略は、暗号資産市場の過剰な期待と企業評価がどのように現実から乖離するかを独自の視点で示しています。
1.1 ストラテジーのビットコイン戦略
Strategyは1989年にビジネスソフトウェア会社として設立されました。しかし2020年、CEOのマイケル・セイラーは会社の方向性を転換し、彼が「ビットコイン投資会社」と呼ぶものにしました。
2025年5月までに、戦略はビットコインを購入するために債券と株式の販売を通じて数十億ドルを調達しました。現在、560,000以上のビットコインを保有しています。
このため、Strategyの株価はビットコインの価格と密接に連動するようになりました。2024年から2025年の暗号資産市場のブルランの間、株価は急騰しました。一時はその市場価値が500億ドルを超えました。
しかし、市場はこれに疑問を抱き始めました。株は保有しているビットコインの価値の2倍から3倍で取引されており、会社の実際のビジネス価値を大きく上回っていました。
1.2 コピーキャットと市場のハイプ
他の企業は戦略のモデルを模倣しました — 株式を販売したり、資金を借りてビットコインを購入することで、「ビットコインプロキシ株」になることを期待しています。
チャノスは、これらの企業が実際の価値を提供しているのではなく、小口投資家に対して誇大広告を売っていると警告しました。彼は、この傾向が実際のビジネスのファンダメンタルズよりも感情や投機に関するものであると言いました。
2.1 コアアイデア：誤価格設定
チャノスの戦略はシンプルだ:
市場価格でビットコインを直接購入する(、1通貨あたり約$100,000の2025年5月)
ショート戦略 — 株を借りて売却し、価格が下落することを期待する
彼は、Strategyの株にはそのビットコインの価値が含まれているが、市場は大きなプレミアムを支払っていると説明しています。例えば、Strategyが200億ドル相当のビットコインを保有している場合でも、500億ドルの価値で取引されているなら、投資家はビットコインの1ドルに対して2.50ドルを支払っていることになります。
ビットコインを購入し、Strategyをショートすることで、Chanosはその過剰価格を捉えています — Strategyの株価がより現実的な水準に戻ることに賭けています。
2.2 取引の背後にある論理
チャノスの戦略は次のことを前提としています：
過剰評価：戦略の株は、そのソフトウェアビジネスではなく、過剰な宣伝によって高すぎる。
市場の調整：市場の感情が冷えたり、金利が上昇したりすると、プレミアムは縮小する可能性があります。
ビットコインヘッジ：ビットコインを直接保有することで、チャノスはビットコインの価格上昇から保護されます。ビットコインが上昇すれば、彼はビットコインの側で利益を得て — ショートからの損失を相殺するのに役立ちます。
2.3 例と潜在的な利益
例えば、チャノスが10,000ビットコインを各100,000ドルで購入したとします(総コスト: 10億ドル)、そしてストラテジー株を10億ドル分ショートします。
もしストラテジーのプレミアムが2.5倍から1.5倍に下がった場合、株価は急落する可能性があり、チャノスはショートポジションから数億ドルを稼ぐことができる — その間、彼のビットコイン保有は堅調であるか、成長する。
この種類のアービトラージは、市場が価格の不整合を是正する限り、限られたリスクで利益を得ることを目的としています。
3.1 予測不可能なリテールトレーダー
ストラテジーの株は、ビットコインETFのように扱う小売投資家を惹きつけている。2025年には、X (以前のTwitter)や投資フォーラムがその人気を高めるのに寄与した — 2020年のゲームストップ(GME)熱狂に似ている。
かつてのように、小口投資家の群衆が株価を押し上げ、ショートセラーに痛手を与えることがあります。これは「ショートスクイーズ」として知られています。
3.2 規制と市況
2025年、暗号資産市場はより多くの政府規制を受けています。SECのような機関がビットコインに依存する企業に新しいルールに従うことを強いる可能性があり、これが戦略の評価に悪影響を及ぼすかもしれません。
また、金利の引き上げや世界経済の減速といった大局的な問題は、市場をより不安定でリスクの高いものにする可能性があります。
3.3 ショートコストと実行
ショート戦略とは、株を借りることであり、それには費用がかかります。もし株が小売りの買いによって上昇し続けると、チャノスは大きな損失を出してポジションを閉じざるを得ないかもしれません — 2021年のゲームストップのようなショートスクイーズリスクです。
たとえチャノスが経験豊富であっても、彼は非常に注意しなければならない。
4.1 小売トレーダーの力
チャノスの戦略は、小口投資家がどれほど強力になったかを浮き彫りにしています。彼らはソーシャルメディアを通じて迅速に組織し、大手機関にさえ挑戦することができます。
これは2021年のGameStopの話で明らかであり、2025年の暗号資産市場でも再び起こっています。チャノスのショートベットは、彼が非合理的な市場行動と見なしているものに対する一種の反対の立場です。
4.2 ビットコインの評価の複雑性
戦略のプレミアムは、ビットコイン関連企業の評価がどれほど難しいかを示しています。ビットコインは一部の人々によって「デジタルゴールド」として、また価値の保存手段として見なされていますが、非常にボラティリティが高くリスクもあります。
チャノスはビットコインの未来を信じているようです — 彼はそれを購入しているからですが — しかし、ストラテジーのような企業がそれを保有しているだけで追加の評価を受けるべきだとは思っていません。
4.3 ショートセラーの役割
チャノスは過大評価された企業を暴露することで知られています。彼は、空売り業者がバブルを指摘することで市場が合理的に保たれるのを助けると信じています。
彼の戦略は警告です：価格がファンダメンタルズからあまりにも乖離すると、修正が起こる可能性があります — たとえそのタイミングが不確かでも。
チャノスの「ビットコインを買い、ショート戦略を取る」という戦略は、市場の誇大宣伝から利益を得るための賢い試みです。彼は、戦略の株が過大評価されており、下落すると賭けている一方で、暗号資産の価格上昇に対する保護としてビットコインを保持しています。
結果は以下に依存します:
小口投資家のセンチメントがどのように変化するか
戦略のプレミアムが狭まるかどうか
ビットコインの価格と規制はどうなるのか
投資家にとって、このケースは良いリマインダーです:
短期的なハイプは大きな機会を生むことがありますが、長期的にはファンダメンタルズが常に重要です。戦略は、暗号資産の興奮がどのようにリスクの高い評価につながるかを示しており、急速に変動する市場で冷静さを保つことが重要である理由を示しています。
〈ウォール街のアービトラージ：ビットコインのロング、ショート戦略〉この文章は最初に《CoinRank》に発表されました。