Cuộc chiến thuế quan và sự thay đổi chính sách của Trump đã dẫn đến sự chuyển hướng lớn về vốn toàn cầu: Liệu vị thế an toàn của trái phiếu chính phủ Mỹ có bị suy yếu không?
Gần vài tháng qua, chính sách "thuế quan đối đẳng" mà Tổng thống Mỹ Trump thúc đẩy đã kích thích sự rung chuyển của thị trường tài chính. Điều bất ngờ là, trái phiếu kho bạc Mỹ lại giảm cùng với thị trường chứng khoán và Tài sản tiền điện tử. Hiện tượng hiếm thấy này đã làm lung lay niềm tin của thị trường vào tính an toàn của trái phiếu Mỹ, gây ra sự suy nghĩ lại của các nhà đầu tư về cấu trúc tài sản trú ẩn toàn cầu.
(Giá trị thị trường vàng đạt mức cao kỷ lục 20 triệu triệu USD, trái phiếu chính phủ Mỹ và "bảo hiểm" ngày càng xa nhau?)
Trái phiếu Mỹ không còn là "bất khả xâm phạm": Xu hướng bất thường trong bối cảnh thị trường biến động
Gần đây, Bloomberg đã bày tỏ lo ngại về việc trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn lâu nay được coi là "tài sản không rủi ro", lại không phát huy được chức năng phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh biến động toàn cầu, với tiêu đề "Trái phiếu Mỹ đang mất đi sức hấp dẫn như một nơi trú ẩn?"
Thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đạt quy mô 29 triệu tỷ đô la, là cơ sở định giá cho các tài sản tài chính toàn cầu như cổ phiếu và tài sản thế chấp. Tuy nhiên, những biến động giá gần đây lại giống như nợ của các thị trường mới nổi.
Cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Lawrence Summers mô tả rằng nó "không còn giống như trái phiếu của các quốc gia phát triển". Các nhà đầu tư và nhà phân tích của báo cũng đã tổng hợp ra những nguyên nhân chính sau đây:
Áp lực lạm phát gia tăng
Chính sách thuế quan tương đương mà Trump thực hiện, đặc biệt là việc đánh thuế cao đối với ô tô, thép, nhôm và các hàng hóa khác từ Trung Quốc, Canada, Mexico và các quốc gia khác, đã gây ra lo ngại về lạm phát trên thị trường:
Các doanh nghiệp cuối cùng sẽ chuyển chi phí sang người tiêu dùng, đẩy giá cả lên cao, khiến sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ có thu nhập cố định giảm sút.
Ngoài ra, nếu nền kinh tế rơi vào "stagnation ( lạm phát cao kèm theo sự đình trệ hoặc suy thoái )", Fed ( sẽ phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hoặc kiềm chế lạm phát, làm gia tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường.
Xu hướng phòng ngừa mới với tiền mặt làm vua
Đồng thời, một số nhà đầu tư chuyển sang tiền mặt hoặc tài sản tương tự tiền mặt, như quỹ thị trường tiền tệ của các quốc gia, những tài sản này trở thành nơi trú ẩn an toàn cuối cùng trong bối cảnh thị trường hỗn loạn hiện nay:
Khi Fed trì hoãn việc giảm lãi suất, quy mô tài sản của quỹ thị trường tiền tệ đã đạt mức cao kỷ lục trong tuần từ ngày 2 tháng 4, cho thấy dòng tiền vào mạnh mẽ.
) Cổ phiếu Berkshire đạt mức cao kỷ lục mới, Buffett sẽ mua vào khi giá giảm hay giữ chặt trái phiếu Mỹ đây? (
Chính sách của Trump đã trở thành nỗi lo ngại trước và sau.
Chính sách thuế quan cực đoan của Trump và phong cách chính trị không thể đoán trước của ông đã khiến các nhà đầu tư khó đánh giá môi trường đầu tư của Mỹ trong năm tới:
Trump thách thức quyền lực của Fed và hệ thống tư pháp, làm sâu sắc thêm mối nghi ngờ của nhà đầu tư về tính ổn định của hệ thống Hoa Kỳ, đồng thời càng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ đối với nhà đầu tư nước ngoài.
)Trump lại chỉ trích Powell, vốn rút khỏi tài sản Mỹ, Bitcoin giữ vững ở 87K(
Thâm hụt tài chính xấu đi gây ra sự thiếu tin tưởng
Nợ công của Mỹ đã đạt mức cao lịch sử 121% so với GDP, chính sách cải cách thuế của Trump có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thâm hụt, thị trường lo ngại các biện pháp giảm thuế của ông có thể tiếp tục đẩy quy mô nợ công lên cao hơn. Như lời cảnh báo của nhà quản lý đầu tư trái phiếu tại Fidelity International, Mike Riddell:
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, phản ánh hiện tượng "chảy vốn ra ngoài", cho thấy các nhà đầu tư không muốn tiếp tục tài trợ cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Quỹ đầu cơ gây ra một chút hoảng loạn trên thị trường.
Các tổ chức lớn và quỹ phòng hộ thường sử dụng chiến lược đòn bẩy cao liên quan đến chênh lệch giá giữa trái phiếu chính phủ và hợp đồng tương lai gọi là "giao dịch cơ sở )basis trade(", cũng đã trở thành một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu Mỹ biến động mạnh.
Khi thị trường biến động, nhà đầu tư nhanh chóng đóng vị thế và trả nợ, điều này có thể gây ra sự gia tăng lãi suất theo vòng xoáy, thậm chí dẫn đến sự thất bại của thị trường và làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.
)Thị trường trái phiếu rúng động, chứng khoán Mỹ giảm rồi tăng, giao dịch chênh lệch sụp đổ: Trump đã sử dụng đòn bẩy thuế như thế nào để chơi cờ này?
Trung Quốc tiềm ẩn biến số: Khối nợ khổng lồ trở thành quân bài tiềm năng
Mặc dù chưa có hành động rõ ràng, nhưng Trung Quốc là một trong những nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, bất kỳ thông tin nào về việc giảm nắm giữ đều có thể trở thành cú sốc lớn cho thị trường.
(Cuộc đấu tranh thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ, liệu Trung Quốc có sử dụng 7,600 tỷ trái phiếu chính phủ Mỹ làm vũ khí không? )
Ai sẽ thay thế trái phiếu Mỹ? Vốn phòng ngừa rủi ro toàn cầu đang được bố trí lại.
Khi tính an toàn của trái phiếu Mỹ bị nghi ngờ, Bloomberg phát hiện rằng nguồn vốn dường như đang chuyển sang các tài sản trú ẩn khác:
Trái phiếu chính phủ Đức: Pháo đài ổn định của châu Âu
Các nhà quản lý quỹ ở châu Âu và Nhật Bản cho rằng trái phiếu chính phủ Đức đã trở thành lựa chọn trú ẩn đáng tin cậy nhờ môi trường chính sách ổn định. Trong cuộc biến động thị trường tháng 4, trái phiếu chính phủ Đức đã trở thành một trong những người hưởng lợi chính.
Vàng: Tài sản cổ xưa nhưng vẫn tỏa sáng
Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục, ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường bố trí. Mặc dù không thể tạo ra thu nhập cố định, nhưng trong bối cảnh không chắc chắn, nó vẫn là công cụ bảo toàn tài sản vững chắc.
Điểm chuyển mình của hệ thống tài chính toàn cầu? Nhà đầu tư đối mặt với lựa chọn thời đại mới
Sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Mỹ cho thấy một tín hiệu quan trọng: "Tiền toàn cầu có thể không còn niềm tin vô điều kiện vào nền tảng kinh tế và thể chế của Mỹ".
Trong thời gian ngắn, độ sâu và tính thanh khoản của thị trường trái phiếu Mỹ vẫn có lợi thế, nhưng nhãn "không rủi ro" của nó đã xuất hiện vết nứt. Đối mặt với những thay đổi nhanh chóng trong địa chính trị và chính sách kinh tế, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ phải đánh giá lại phân bổ tài sản, chuẩn bị cho một tương lai tài chính không chắc chắn hơn.
Bài viết này nói về cuộc chiến thuế quan và sự thay đổi chính sách của Trump dẫn đến sự chuyển hướng lớn của nguồn vốn toàn cầu: Liệu vị thế phòng ngừa rủi ro của trái phiếu chính phủ Mỹ có bị suy yếu?
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc chiến thuế quan và sự thay đổi chính sách của Trump đã dẫn đến sự chuyển hướng lớn về vốn toàn cầu: Liệu vị thế an toàn của trái phiếu chính phủ Mỹ có bị suy yếu không?
Gần vài tháng qua, chính sách "thuế quan đối đẳng" mà Tổng thống Mỹ Trump thúc đẩy đã kích thích sự rung chuyển của thị trường tài chính. Điều bất ngờ là, trái phiếu kho bạc Mỹ lại giảm cùng với thị trường chứng khoán và Tài sản tiền điện tử. Hiện tượng hiếm thấy này đã làm lung lay niềm tin của thị trường vào tính an toàn của trái phiếu Mỹ, gây ra sự suy nghĩ lại của các nhà đầu tư về cấu trúc tài sản trú ẩn toàn cầu.
(Giá trị thị trường vàng đạt mức cao kỷ lục 20 triệu triệu USD, trái phiếu chính phủ Mỹ và "bảo hiểm" ngày càng xa nhau?)
Trái phiếu Mỹ không còn là "bất khả xâm phạm": Xu hướng bất thường trong bối cảnh thị trường biến động
Gần đây, Bloomberg đã bày tỏ lo ngại về việc trái phiếu chính phủ Mỹ, vốn lâu nay được coi là "tài sản không rủi ro", lại không phát huy được chức năng phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh biến động toàn cầu, với tiêu đề "Trái phiếu Mỹ đang mất đi sức hấp dẫn như một nơi trú ẩn?"
Thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đạt quy mô 29 triệu tỷ đô la, là cơ sở định giá cho các tài sản tài chính toàn cầu như cổ phiếu và tài sản thế chấp. Tuy nhiên, những biến động giá gần đây lại giống như nợ của các thị trường mới nổi.
Cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Lawrence Summers mô tả rằng nó "không còn giống như trái phiếu của các quốc gia phát triển". Các nhà đầu tư và nhà phân tích của báo cũng đã tổng hợp ra những nguyên nhân chính sau đây:
Áp lực lạm phát gia tăng
Chính sách thuế quan tương đương mà Trump thực hiện, đặc biệt là việc đánh thuế cao đối với ô tô, thép, nhôm và các hàng hóa khác từ Trung Quốc, Canada, Mexico và các quốc gia khác, đã gây ra lo ngại về lạm phát trên thị trường:
Các doanh nghiệp cuối cùng sẽ chuyển chi phí sang người tiêu dùng, đẩy giá cả lên cao, khiến sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ có thu nhập cố định giảm sút.
Ngoài ra, nếu nền kinh tế rơi vào "stagnation ( lạm phát cao kèm theo sự đình trệ hoặc suy thoái )", Fed ( sẽ phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hoặc kiềm chế lạm phát, làm gia tăng thêm sự không chắc chắn trên thị trường.
Xu hướng phòng ngừa mới với tiền mặt làm vua
Đồng thời, một số nhà đầu tư chuyển sang tiền mặt hoặc tài sản tương tự tiền mặt, như quỹ thị trường tiền tệ của các quốc gia, những tài sản này trở thành nơi trú ẩn an toàn cuối cùng trong bối cảnh thị trường hỗn loạn hiện nay:
Khi Fed trì hoãn việc giảm lãi suất, quy mô tài sản của quỹ thị trường tiền tệ đã đạt mức cao kỷ lục trong tuần từ ngày 2 tháng 4, cho thấy dòng tiền vào mạnh mẽ.
) Cổ phiếu Berkshire đạt mức cao kỷ lục mới, Buffett sẽ mua vào khi giá giảm hay giữ chặt trái phiếu Mỹ đây? (
Chính sách của Trump đã trở thành nỗi lo ngại trước và sau.
Chính sách thuế quan cực đoan của Trump và phong cách chính trị không thể đoán trước của ông đã khiến các nhà đầu tư khó đánh giá môi trường đầu tư của Mỹ trong năm tới:
Trump thách thức quyền lực của Fed và hệ thống tư pháp, làm sâu sắc thêm mối nghi ngờ của nhà đầu tư về tính ổn định của hệ thống Hoa Kỳ, đồng thời càng làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ đối với nhà đầu tư nước ngoài.
)Trump lại chỉ trích Powell, vốn rút khỏi tài sản Mỹ, Bitcoin giữ vững ở 87K(
Thâm hụt tài chính xấu đi gây ra sự thiếu tin tưởng
Nợ công của Mỹ đã đạt mức cao lịch sử 121% so với GDP, chính sách cải cách thuế của Trump có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thâm hụt, thị trường lo ngại các biện pháp giảm thuế của ông có thể tiếp tục đẩy quy mô nợ công lên cao hơn. Như lời cảnh báo của nhà quản lý đầu tư trái phiếu tại Fidelity International, Mike Riddell:
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, phản ánh hiện tượng "chảy vốn ra ngoài", cho thấy các nhà đầu tư không muốn tiếp tục tài trợ cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Quỹ đầu cơ gây ra một chút hoảng loạn trên thị trường.
Các tổ chức lớn và quỹ phòng hộ thường sử dụng chiến lược đòn bẩy cao liên quan đến chênh lệch giá giữa trái phiếu chính phủ và hợp đồng tương lai gọi là "giao dịch cơ sở )basis trade(", cũng đã trở thành một trong những lý do khiến lợi suất trái phiếu Mỹ biến động mạnh.
Khi thị trường biến động, nhà đầu tư nhanh chóng đóng vị thế và trả nợ, điều này có thể gây ra sự gia tăng lãi suất theo vòng xoáy, thậm chí dẫn đến sự thất bại của thị trường và làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.
)Thị trường trái phiếu rúng động, chứng khoán Mỹ giảm rồi tăng, giao dịch chênh lệch sụp đổ: Trump đã sử dụng đòn bẩy thuế như thế nào để chơi cờ này?
Trung Quốc tiềm ẩn biến số: Khối nợ khổng lồ trở thành quân bài tiềm năng
Mặc dù chưa có hành động rõ ràng, nhưng Trung Quốc là một trong những nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, bất kỳ thông tin nào về việc giảm nắm giữ đều có thể trở thành cú sốc lớn cho thị trường.
(Cuộc đấu tranh thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ, liệu Trung Quốc có sử dụng 7,600 tỷ trái phiếu chính phủ Mỹ làm vũ khí không? )
Ai sẽ thay thế trái phiếu Mỹ? Vốn phòng ngừa rủi ro toàn cầu đang được bố trí lại.
Khi tính an toàn của trái phiếu Mỹ bị nghi ngờ, Bloomberg phát hiện rằng nguồn vốn dường như đang chuyển sang các tài sản trú ẩn khác:
Trái phiếu chính phủ Đức: Pháo đài ổn định của châu Âu
Các nhà quản lý quỹ ở châu Âu và Nhật Bản cho rằng trái phiếu chính phủ Đức đã trở thành lựa chọn trú ẩn đáng tin cậy nhờ môi trường chính sách ổn định. Trong cuộc biến động thị trường tháng 4, trái phiếu chính phủ Đức đã trở thành một trong những người hưởng lợi chính.
Vàng: Tài sản cổ xưa nhưng vẫn tỏa sáng
Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục, ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường bố trí. Mặc dù không thể tạo ra thu nhập cố định, nhưng trong bối cảnh không chắc chắn, nó vẫn là công cụ bảo toàn tài sản vững chắc.
Điểm chuyển mình của hệ thống tài chính toàn cầu? Nhà đầu tư đối mặt với lựa chọn thời đại mới
Sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu Mỹ cho thấy một tín hiệu quan trọng: "Tiền toàn cầu có thể không còn niềm tin vô điều kiện vào nền tảng kinh tế và thể chế của Mỹ".
Trong thời gian ngắn, độ sâu và tính thanh khoản của thị trường trái phiếu Mỹ vẫn có lợi thế, nhưng nhãn "không rủi ro" của nó đã xuất hiện vết nứt. Đối mặt với những thay đổi nhanh chóng trong địa chính trị và chính sách kinh tế, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ phải đánh giá lại phân bổ tài sản, chuẩn bị cho một tương lai tài chính không chắc chắn hơn.
Bài viết này nói về cuộc chiến thuế quan và sự thay đổi chính sách của Trump dẫn đến sự chuyển hướng lớn của nguồn vốn toàn cầu: Liệu vị thế phòng ngừa rủi ro của trái phiếu chính phủ Mỹ có bị suy yếu?