Em março de 2025, a Fundação Ethereum (Ethereum Foundation, abreviada como EF) anunciou uma mudança significativa na liderança: a diretora executiva Aya Miyagotchi deixou suas funções como diretora executiva para assumir o cargo de presidente da fundação; ao mesmo tempo, Hsiao-Wei Wang e Tomasz Stańczak foram nomeados como novos co-diretores executivos; o ex-pesquisador da EF Danny Ryan juntou-se à Etherealize.
Diante da intensa competição, o Ethereum está enfrentando um momento de transformação. Esta mudança não é apenas uma reestruturação de pessoal, mas mais como um jogo estratégico em torno da direção futura do Ethereum. Durante muito tempo, Aya promoveu a construção do "jardim infinito" do Ethereum com uma visão idealizada. No entanto, com o aumento da competição no mercado e o surgimento de problemas como altas taxas de Gas e congestionamento da rede, a comunidade levantou muitas questões sobre sua estratégia conservadora de alocação de recursos e promoção cultural. Até mesmo críticas e ataques extremos a Aya surgiram, levando Vitalik Buterin a fazer um apelo pela calma.
Neste contexto, a EF está a tentar responder ao descontentamento externo através do ajuste da sua liderança, ao mesmo tempo que procura encontrar um novo equilíbrio entre o idealismo e a realidade do mercado. Este artigo abordará três dimensões: a transformação da estrutura organizacional da EF, a posição da Etherealize e os ajustes recentes da EF e a perspectiva futura, explorando os resultados da sua transformação estratégica até agora.
Dupla liderança: nova configuração de direitos e responsabilidades
Aya mandato
Desde 2018, Aya Miyaguchi é a diretora executiva da EF. A liderança de Aya coincide com a significativa transição do Ethereum de proof-of-work para proof-of-stake.
Em termos estratégicos, Aya defende e implementa um princípio orientador conhecido como "filosofia da subtração". Este princípio exige que a fundação evite conscientemente a inflação para se tornar uma entidade de poder altamente centralizada, descentralizando mais oportunidades e responsabilidades por toda a comunidade. Ao mesmo tempo, a EF mantém os valores centrais de abertura, neutralidade confiável e descentralização, evitando a busca por lucros ou a adoção de estratégias de marketing agressivas.
Na área de ajuste da estrutura interna, Aya liderou a criação de várias novas equipes e projetos. Tomando como exemplo o programa EF Fellowship, lançado em 2022, a fundação apoia construtores nas comunidades emergentes por meio deste projeto, contribuindo para a visão do "próximo bilhão". Além disso, novas formas de conferências, como o Devconnect, iniciado em 2021, também demonstram as novas tentativas da EF na organização de conferências e na construção de comunidades.
Arquitetura EF e mudanças recentes
A Fundação Ethereum, como uma organização sem fins lucrativos, não possui uma estrutura hierárquica em pirâmide, mas evoluiu para uma "comunidade de equipe". A fundação apoia várias equipes semi-autônomas que operam de forma independente em suas áreas de especialização, enquanto colaboram organicamente sob valores comuns.
A estrutura organizacional da EF pode ser dividida em quatro grandes áreas funcionais: Desenvolvimento de Protocolos (PR&D), Desenvolvimento Ecológico (EcoDev), Garantia Operacional (Ops) e Exploração de Privacidade e Escalabilidade (PSE). Cada área desempenha suas funções específicas e, sob a coordenação das equipes "Protocol Guild" e "Protocol Support", colabora com comunidades externas, instituições de pesquisa e equipes de desenvolvimento.
A fundação desempenha um papel de ponte na coordenação da colaboração entre equipes, organizando, por exemplo, workshops de interoperabilidade de clientes, promovendo atualizações de rede e sediando eventos globais como o Devcon. Ao mesmo tempo, a gestão da EF evita sempre a microgerência de cada projeto, encorajando as equipes a trabalharem em um ambiente de "autonomia e responsabilidade".
A equipa de investigação responsável pelo núcleo de I&D do protocolo também sofreu alterações significativas no final de 2024 e início de 2025. No início de 2025, o Departamento de Pesquisa da Fundação Ethereum (EFR) será reorganizado de uma única equipe de pesquisa em cinco forças-tarefas: Grupo de Pesquisa Aplicada (ARG), Pesquisa e Desenvolvimento de Consenso, Criptografia, Segurança de Protocolo e Grupo de Incentivos Robustos (RIG). A divisão decorre da rápida expansão da Fundação no campo da criptografia e segurança, que requer uma equipe mais profissional para se concentrar em diferentes direções de pesquisa e melhorar a eficiência e transparência de pesquisa e desenvolvimento. Ao mesmo tempo, os pesquisadores de longa data Alex Stokes e Barnabé Monnot colideram a direção da pesquisa.
Anteriormente conhecida como a equipe AppliedZKP dentro da EF, a equipe PSE é um grupo-chave focado em provas de conhecimento zero e tecnologias de privacidade, e agora é um modelo interdisciplinar independente de "comunidade de equipe", operando em paralelo com outras equipes semiautônomas da Fundação. Através de workshops, acampamentos de verão, redes experimentais (como Alphanet, Testnet) e outras formas para ajudar a rede Ethereum a evoluir na direção de "igual ênfase na privacidade e escala". A PSE foi fundada a partir da necessidade urgente da Fundação Ethereum de privacidade e práticas de escala. No passado, o conhecimento zero e a investigação MPC permaneciam maioritariamente a nível académico, mas o PSE surgiu para promover a maturidade tecnológica de uma forma "orientada para a aplicação", fazendo a ponte entre a investigação e a engenharia. Em 2024, a equipe passou por uma grande reestruturação. Membros mais velhos deixaram a equipe no final daquele ano, e a equipe quase "recomeçou".
Após as últimas mudanças de pessoal, a estrutura de gestão da EF é a seguinte: Aya se tornará presidente, responsável por conduzir a cooperação estratégica e manter relacionamentos, e reduzirá o envolvimento direto em assuntos específicos; Do lado da gestão, Hsiao-Wei Wang e Tomasz atuam como codiretores executivos para lidar com o trabalho de gestão em conjunto de forma paralela e colaborativa. Na área de investigação, Barnabé Monnot e Alex Stokes coliderarão a investigação, enquanto Tju Liang Chua continuará a servir como Conselheiro Geral da EF, enquanto Bastian e Josh Stark continuarão a assumir responsabilidades operacionais e de gestão para a EF.
Atualmente, a principal liderança da EF é a seguinte:
Hsiao-Wei Wang e Tomasz: os motores duplos da tecnologia e gestão
A EF introduziu uma estrutura de liderança dupla nesta transformação, nomeando dois diretores executivos com um sólido conhecimento técnico e vasta experiência prática:
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Desde que se juntou à EF em 2017, Wang Xiaowei tem atuado como pesquisadora principal. Ela se formou em Engenharia de Redes na Universidade Nacional Chiao Tung, em Taiwan, e possui uma sólida base técnica. Ela se especializou em fragmentação e cadeias de beacon, desempenhando um papel crucial na The Merge de 2022. Hoje, como diretora executiva, Wang Xiaowei não só lidera a direção de pesquisa e desenvolvimento, mas também assume a importante tarefa de promover a construção da comunidade, e sua nomeação é vista como uma virada crucial para que o Ethereum recupere a inovação técnica e o espírito de base.
Tomasz Stańczak
Tomasz é amplamente conhecido pela sua liderança na Nethermind. Após mais de sete anos de esforços, a Nethermind é atualmente a segunda no mercado de clientes de execução, apenas atrás da Geth, com uma participação de mercado de cerca de 35%. Ao mesmo tempo, a Nethermind continua a expandir suas áreas de negócios, lançando vários produtos e realizando colaborações e pesquisas ativamente, contribuindo para o ecossistema Ethereum. Tomasz não só liderou a Nethermind em realizações notáveis no desenvolvimento de clientes, mas também explora ativamente tópicos de vanguarda, como MEV e PBS. A vasta experiência acumulada por Tomasz na Nethermind trouxe à EF uma injeção de experiência em gestão e visão estratégica.
A nova arquitetura visa alcançar os seguintes objetivos:
Responsabilidade de decisão descentralizada: Dois diretores executivos têm cada um um espaço de decisão independente e pleno, o que não apenas reduz o risco de falha em um único ponto, mas também permite que os interessados escolham os parceiros de acordo com suas preferências. Por exemplo, instituições ou desenvolvedores localizados na Europa podem se encontrar e se comunicar diretamente com Tomasz, com base na sua agenda de visitas de 4 a 7 meses. Ao mesmo tempo, isso permite que os interessados se conectem de forma flexível a questões de diferentes regiões, controlando autonomamente o ritmo da colaboração.
Vantagens complementares entre tecnologia e gestão: A pesquisa aprofundada de Wang Xiaowei nas inovações centrais do Ethereum (como a Beacon Chain, tecnologia de sharding e ETH 2.0) combina-se de forma poderosa com a experiência madura de Tomasz em expansão organizacional e gestão operacional.
Aya assume a presidência, Vitalik retorna à pesquisa
Entretanto, a antiga diretora executiva Aya Miyagotchi foi promovida a presidente, focando mais na cooperação estratégica externa e na manutenção de relações. Após sete anos como diretora executiva, Aya agora se concentra em orientação estratégica e contatos externos, enquanto a gestão operacional diária está totalmente sob o controle de Wang Xiaowei e Tomasz Stańczak.
De acordo com Tomasz, um dos objetivos após a mudança de liderança é permitir que Vitalik se dedique mais à pesquisa e exploração, em vez de coordenação diária ou resposta a crises. Os artigos recentes de Vitalik sobre RISC-V e zkVMs abriram direções de pesquisa promissoras, e suas discussões sobre privacidade também ajudaram a comunidade a realinhar os valores centrais da EF. Ao mesmo tempo, embora as propostas de Vitalik tenham um peso significativo, elas servem mais para provocar discussões e impulsionar o progresso em áreas de pesquisa desafiadoras; a revisão da comunidade pode alterar substancialmente ou até rejeitar essas propostas.
Reação da comunidade
Após a divulgação das novas nomeações, a comunidade Ethereum parabenizou e deu as boas-vindas a Hsiao-Wei e Tomasz.
O CTO da Paradigm, Georgios Konstantopoulos, afirmou que Tomasz alcançou uma "nova altura": ele é inteligente e experiente, hábil em entender os detalhes técnicos e possui a capacidade de construir e liderar grandes equipes de forma eficaz. É amplamente reconhecido na comunidade que a profunda compreensão de Hsiao-Wei sobre o protocolo garantirá que a direção técnica da fundação esteja sempre nas mãos de profissionais. Sassal elogiou muito a nomeação do novo co-diretor executivo e considerou essa mudança na liderança como uma "grande transformação" que impulsionará o Ethereum para a próxima fase. Muitos construtores estão otimistas de que a parceria entre um líder da área de pesquisa e um líder da equipe de engenharia e clientes ajudará a alcançar um bom equilíbrio em termos de governança.
Alguns membros da comunidade expressaram surpresa por Danny Ryan não ter sido capaz de assumir um papel chave de liderança na EF. Mas no mesmo fim de semana, quando a EF anunciou seu novo co-diretor executivo, Danny Ryan também anunciou que estava se juntando à Etherealize como cocriador. Mesmo antigas vozes críticas, como Evan Van Ness, reconheceram a decisão de Vitalik em retrospetiva; Ele acredita que, embora esperasse ver Danny desempenhar um papel maior na EF, o novo co-diretor executivo acalmou a controvérsia de liderança anterior com suas sólidas credenciais e experiência.
No geral, o período de transição em torno da saída de Aya Miyaguchi foi um assunto de intensa discussão dentro da comunidade, mas acabou levando a um consenso construtivo. Os membros da comunidade reconheceram as contribuições de Aya para a EF, e várias figuras-chave expressaram publicamente sua gratidão a ela; Ao mesmo tempo, há grandes esperanças para a introdução dos novos Hsiao-Wei Wang e Tomasz Stańczak, bem como expectativas de que a nova estrutura de liderança responda a deficiências passadas em comunicação e colaboração técnica.
Reconstrução ecológica: a ascensão do Etherealize
Anteriormente, a comunidade esperava que Danny Ryan pudesse assumir diretamente o cargo de diretor executivo da EF. No entanto, surpreendentemente, Danny Ryan não retornou à EF, mas sim retornou ao ecossistema Ethereum como cofundador da Etherealize. Essa escolha também sugere uma possibilidade diferente: a formação de uma nova organização semelhante à EF, para suprir as lacunas da EF, focando na verdadeira implementação do potencial tecnológico e comercial do Ethereum.
Como disse Danny Ryan: "Em vez de falar sobre a visão do Ethereum, é melhor mostrar como as instituições podem realmente aproveitar o Ethereum." Com essa filosofia em mente, ele escolheu a Etherealize - uma plataforma focada na expansão comercial e marketing do ecossistema Ethereum.
Missão central
Etherealize não é apenas uma ferramenta de marketing, mas sim uma plataforma multidimensional, cuja missão central se reflete nos seguintes 4 aspectos:
Integração de instituições e produtos: Assim como os 10 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA da BlackRock e o fundo mútuo da Franklin Templeton, a Etherealize oferece "apoio completo desde o design conceitual até a implementação em blockchain" para instituições financeiras tradicionais, reduzindo significativamente os custos de tentativa e erro das instituições.
Combinação de tecnologia e mercado: integrar P&D (Pesquisa e Desenvolvimento) e BD (Desenvolvimento de Negócios), iterar rapidamente provas de conhecimento nulo, módulos de privacidade e soluções de ponte entre Rollups, e validar e otimizar instantaneamente em ambientes reais de clientes.
Defesa de políticas e diálogo regulatório: participação profunda em mesas redondas de políticas e audiências no Senado sobre blockchain, publicação da série de relatórios "Interpretação das Políticas Regulatórias em Linguagem Acessível", análise de tópicos como legislação sobre stablecoins, regras de títulos tokenizados e reforma da estrutura de mercado. O recente "programa de certificação de sandbox regulatória" já atraiu a participação da FINMA da Suíça e da MAS de Singapura na co-construção.
Feedback e transparência: o painel de dados Etherealize rastreia em tempo real os principais indicadores on-chain (valor total bloqueado L2, tamanho de ativos tokenizados, atraso na liquidação) e dinâmicas institucionais off-chain (progresso na certificação de conformidade, crescimento de parceiros). O relatório "Insights Institucionais", publicado mensalmente, transforma diretamente os pontos de dor práticos dos clientes em necessidades de otimização da camada de protocolo.
Arquitetura de duas vias
Etherealize foi oficialmente desmembrado em uma estrutura de dupla entidade legal, a fim de promover simultaneamente a entrega de mercado e a governança ecológica.
A entidade lucrativa Etherealize Inc. (uma empresa de classe C registrada no estado de Delaware) concentra-se em "oferecer serviços de tokenização de ponta a ponta, soluções de implantação Layer2 e ferramentas de conformidade para bancos e instituições de gestão de ativos", com a missão central de reduzir a barreira de entrada para instituições financeiras tradicionais na blockchain por meio de infraestrutura padronizada.
A entidade sem fins lucrativos Etherealize Foundation foca em "desenvolvimento aberto, desenvolvimento de ferramentas de privacidade e advocacy de políticas para construir uma ponte entre o mundo real e o Ethereum", com ênfase na manutenção da neutralidade confiável do Ethereum e da adaptabilidade regulatória.
Este modelo de dupla via impulsionou a Etherealize a alcançar um desenvolvimento exponencial nos primeiros três meses de operação: o setor de lucro implementou com sucesso o projeto de fundos mútuos em blockchain da BlackRock e da Franklin Templeton; o setor sem fins lucrativos conduziu simultaneamente mesas redondas regulatórias e testou soluções de proteção de privacidade baseadas em prova de zero conhecimento. A sinergia do "ciclo comercial + construção de ecossistemas" está acelerando o processo de institucionalização do Ethereum.
Etherealize origem
O conceito de Etherealize surgiu originalmente do lançamento do ETF Ethereum em 23 de julho de 2024, e Grant Hummer observou que, embora o lançamento do ETF tenha marcado o endosso de Wall Street ao Ethereum, a adoção real foi muito menor do que o esperado. Essa lacuna o levou a trabalhar com o investidor James Fickle para encontrar um líder com experiência em Wall Street e conhecimento de Ethereum, eventualmente visando Vivek Raman.
Após receber financiamento de Vitalik Buterin e da Fundação Ethereum, a equipe foi oficialmente formada em janeiro de 2025 e rapidamente expandiu de pura BD para entrega prática. Em seguida, a Etherealize percebeu que para alavancar Wall Street, não era apenas necessário disseminar ideias, mas também fornecer ferramentas físicas de acesso sem costura. Para isso, Vivek Raman trouxe seu amigo Zach Obront para reestruturar a base tecnológica como cofundador. Por fim, Danny Ryan se juntou como o último cofundador no cargo de Chief Strategy Officer.
2025 plano estratégico
Durante a entrevista com Bankless e DeFi Dad, Danny Ryan compartilhou os planos recentes da Etherealize, a seguir está o roteiro principal para 2025:
Lançamento do SDK de nível institucional no Q2, integrando interfaces de custódia, revisão de conformidade e módulo de otimização de taxas de Gas.
Q3 Lançamento do projeto piloto de carteira empresarial baseado no compilador de conhecimento zero Noir
Q4 avançar nos mercados da Ásia-Pacífico e Europa, através de parcerias com o Digital Port de Singapura e o Crypto Valley da Suíça para personalizar soluções de conformidade regulatória.
Quando questionados sobre o roteiro do projeto e os desafios futuros, Danny e Vivek delinearam suas estratégias:
Ethereum VS Solana: A disputa oculta entre instituições
O setor financeiro tradicional tem se concentrado há muito tempo no Ethereum e seu ecossistema de segunda camada. Em comparação com o Solana, sua aplicação técnica foi lançada mais cedo e teve uma aceitação de mercado maior. De acordo com os dados da RWA.xyz, o Ethereum e seu ecossistema de segunda camada representam mais de 50% do valor RWA.
Em cooperação com instituições financeiras tradicionais, devido ao lançamento antecipado do Ethereum, seu ecossistema estabeleceu muitos casos de cooperação:
Fidelity: A Fidelity fundou a Fidelity Digital Assets em 2018, começando a investir em ativos digitais e oferecendo serviços de custódia de Bitcoin. Em 2019, o responsável pelo seu departamento de criptomoedas, Tom Jessop, expressou grande interesse pelo Ethereum, apontando que a empresa já tinha investido muitos recursos na área do Ethereum. Lançamento do ETF de Ethereum à vista (FETH) em 2024.
JPMorgan: A JPMorgan lançou em 2016 o livro-razão empresarial de código aberto Quorum, baseado na tecnologia Ethereum, que suporta redes de informação interbancárias e projetos como o JPM Coin. Em novembro de 2022, no Project Guardian, em colaboração com o banco central de Singapura, foi realizada a primeira transação DeFi transfronteiriça utilizando a rede Polygon.
Goldman Sachs: Em 2021, o Goldman Sachs atuou como co-líder na emissão de 100 milhões de euros em obrigações digitais pelo Banco Europeu de Investimento (EIB) e utilizou contratos inteligentes do Ethereum para tokenizar títulos e dinheiro.
HSBC: O HSBC, através da sua plataforma HSBC Orion, utiliza tecnologia de livro-razão distribuído para apoiar a emissão de obrigações, ouro digital e serviços de custódia, ao mesmo tempo que alcança a interconexão entre cadeias privadas e cadeias públicas como a Ethereum.
UBS: Em novembro de 2024, a UBS Asset Management lançou o primeiro fundo de investimento tokenizado emitido na rede Ethereum - "UBS USD Money Market Fund Token" (uMINT), convertendo cotas de fundos de mercado monetário em tokens na blockchain. No início de 2025, a UBS apresentou os resultados experimentais baseados na segunda camada zkSync do Ethereum, utilizando a tecnologia de prova de conhecimento zero para realizar transações fracionadas de produtos de investimento em ouro e migrando produtos de ouro para o rede "Validium" do zkSync.
Em comparação, a Solana colabora menos com instituições financeiras tradicionais. Ao mesmo tempo, os RWA na Solana estão principalmente concentrados em stablecoins, com uma proporção de ativos que não são stablecoins inferior à do Ethereum. Atualmente, os principais títulos do governo e outros projetos de fundos, como mostrado na figura, têm um número e um montante de projetos relativamente baixos; ao mesmo tempo, as categorias de projetos são relativamente únicas, ainda não cobrindo projetos de RWA de commodities em grande escala, bem como áreas como crédito privado e capital privado.
Atualmente, a plataforma Ethereum ainda lidera em valor de ativos RWA, e seu ecossistema de segunda camada também abriga uma grande quantidade de ativos RWA, superando amplamente outros projetos de blockchain pública. Embora já haja 6 ETFs de Ethereum aprovados no mercado, os ETFs relacionados ao Solana ainda não foram aprovados. No entanto, este ano, instituições de destaque como a BUIDL da BlackRock e a BENJI da Franklin Templeton foram lançadas no Solana, tornando a concorrência cada vez mais acirrada. A EF também estabeleceu um planejamento estratégico claro para enfrentar os desafios, enquanto a criação da Etheralize destaca ainda mais a atitude proativa da Ethereum na busca por colaborações institucionais.
Resumo
Como _gabrielShapir0 apontou nos comentários: "Etherealize pode ser basicamente visto como o segundo EF, uma divisão cultural e estratégica que torna o Ethereum mais social e diversificado."
Na verdade, Etherealize marca um momento político crucial na história do Ethereum - durante o qual divergências culturais começaram a emergir. Assim, o futuro do L0 do Ethereum será mais focado na descentralização social, como exemplificado pela "diversidade de clientes". Como resultado, surgiram várias visões estratégicas concorrentes no mercado, cada uma enfatizando diferentes aspectos, desde como promover o ETH até direções de desenvolvimento futuro.
A Etherealize tem uma arquitetura de dois níveis que inclui entidades com e sem fins lucrativos, proporcionando maior flexibilidade em suas operações. As duas partes desempenham as suas próprias funções e trabalham em conjunto. Outra vantagem é que é orientado para a tecnologia, focando-se no produto em si, em vez de depender apenas do desenvolvimento do negócio. São essas qualidades que fazem da Etherealize uma plataforma eficiente focada na conexão com instituições financeiras tradicionais.
A recente ajustamento e perspetivas da EF
Apesar de enfrentar muitos desafios, o Ethereum ainda possui profundas vantagens que sustentam sua posição no campo das criptomoedas — essas vantagens são frequentemente minimizadas por sua liderança, levando a críticas negativas que obscurecem sua narrativa central. Organizar sistematicamente essas vantagens ajuda a estabelecer uma estrutura de reconhecimento objetivo do potencial do Ethereum.
EF Silviculture Society: Consultoria Diversificada e Inovação Interna
A EF lançou a Sociedade de Silvicultura, um grupo de reflexão informal de peritos externos para fornecer à Fundação aconselhamento interdisciplinar e perspetivas. Partindo de uma vasta gama de setores técnicos, jurídicos, académicos e industriais, o Think Tank participa numa base pro bono de um ano, através de um canal dedicado para enviar comentários confidenciais ao Conselho de Administração da EF e explorar um mecanismo de feedback interno flexível e diversificado.
dúvida
Pode ser apenas um experimento cultural superficial, difícil de melhorar a eficiência na tomada de decisão.
O modelo de participação pro bono a curto prazo pode ser difícil de atrair especialistas com visão de longo prazo, o que afetará a sustentabilidade e o profissionalismo do aconselhamento.
Não está claro como as sugestões externas podem realmente ser convertidas em decisões internas, e a transparência e a eficácia do mecanismo de feedback precisam ser testadas.
Estratégia financeira e gestão orçamental
Na gestão financeira, a EF lançou a estratégia orçamental de "gastar 15% do fundo restante anualmente" para garantir a operação sustentável a longo prazo dos fundos. De acordo com dados públicos, os ativos em moeda fiduciária do tesouro da EF caíram de 1,294 bilhões de dólares em março de 2022 para 784 milhões de dólares em outubro de 2024, enquanto as participações avaliadas em ETH diminuíram apenas cerca de 11%. Ao mesmo tempo, os gastos anuais da EF aumentaram de 48 milhões de dólares em 2021 para 135 milhões de dólares em 2023, indicando um investimento crescente em apoio ao ecossistema, pesquisa e desenvolvimento e salários dos funcionários.
dúvida
A EF possui uma grande quantidade de ETH. Se o preço do ETH continuar a estar em baixa, embora a diminuição da posição em ETH seja limitada, a desvalorização significativa dos ativos em dólares pode indicar riscos para a saúde financeira.
A estratégia "15% de fundos remanescentes" é atraente, mas carece de diretrizes de execução claras. Nos últimos anos, a estratégia não foi implementada de forma eficaz, resultando em um aumento contínuo nas despesas anuais.
O aumento acentuado das despesas anuais pode refletir uma ineficiência na alocação de recursos ou mostrar problemas com o aumento contínuo dos custos de P&D e financiamento.
Os detalhes específicos de despesas e o plano de utilização de fundos ainda não foram totalmente divulgados, tornando difícil uma avaliação abrangente da situação operacional.
Apesar do investimento elevado, os resultados reais ainda não atingiram as expectativas, revelando um desfasamento entre a gestão interna e a demanda do mercado.
Entrar no DeFi e na inovação ecológica
A EF anunciou um investimento de 50.000 ETH para participar em projetos DeFi e está a entrar no ecossistema DeFi através de uma nova carteira multi-assinatura. Ao mesmo tempo, surgiram ferramentas de gestão de ativos totalmente em cadeia, como a EtherStrategy, bem como discussões sobre o novo modelo de governança "Second Foundation", mostrando que a EF está a explorar modos de inovação diversificados para impulsionar a evolução contínua do ecossistema.
Problemas e dúvidas
Apostar ETH ao entrar no DeFi pode forçar a EF a tomar uma posição sobre questões sensíveis, como futuros hard forks, o que, por sua vez, afetará seu posicionamento como uma plataforma globalmente neutra.
O mercado questiona se esse tipo de expansão está alinhado com a posição de uma organização sem fins lucrativos e se poderá levar a um desvio de recursos e foco estratégico, afetando assim a estabilidade do ecossistema como um todo.
Redes sociais e marketing
Para responder às críticas sobre a sua presença insuficiente nas redes sociais, a EF reforçou significativamente o seu investimento em várias plataformas. Desde janeiro deste ano, a EF reativou várias contas oficiais, transmitindo atempadamente reformas internas e iniciativas estratégicas através de uma vasta quantidade de conteúdo original e partilhas dinâmicas. Ao mesmo tempo, figuras centrais como Vitalik Buterin melhoraram a imagem da marca Ethereum ao trocar de foto de perfil e interagir frequentemente, reforçando a ideia de "Ethereum em primeiro lugar" no diálogo com o setor financeiro tradicional e os formuladores de políticas.
dúvida
A atividade nas redes sociais pode ser apenas uma fachada de relações públicas, sem resolver questões de governança interna e resultados reais.
A eficácia real da promoção de mercado e a profundidade da conexão com instituições financeiras tradicionais e aplicações práticas ainda apresentam incertezas.
Financiamento EF
A EF lançou em 2025 duas rodadas de financiamento temático e programado - o financiamento prospectivo Pectra e o financiamento académico de 2025, ambos já encerrados; ao mesmo tempo, os pequenos financiamentos da ESP (≤ $30 000, decisão em cerca de duas semanas) e os financiamentos de projetos (sem limite de valor, avaliação de colaboração profunda) continuam abertos durante todo o ano.
Perspectivas Estratégicas EF
Após a reestruturação da equipe de gestão, Vitalik pôde voltar seu foco para a pesquisa; a EF também rapidamente sincronizou com a comunidade sobre a principal direção da próxima fase: primeiro, o roteiro geral que Tomasz reteve e complementa, e segundo, o roteiro de privacidade proposto por Vitalik.
Quanto ao percurso geral, o mapa do percurso simplificado foca em três núcleos principais:
Aumentar a capacidade de processamento de dados através da escalabilidade baseada em Blob;
Aumentar a capacidade de L1 através da atualização do protocolo direcionado;
Melhorar a experiência do usuário através da profundidade da interoperabilidade L2 e do foco na camada de aplicação.
Ao mesmo tempo, Tomasz enfatizou que, além disso, os assuntos secundários incluem:
Sempre cunhar ativos na L1
Ganhar ativos do mundo real (RWA) e o mercado de stablecoins
Melhorar a comunicação e esclarecer as expectativas da comunidade e dos usuários
Aumentar significativamente os padrões de segurança em uma economia de trilhões.
Impulsionar a pesquisa e desenvolvimento orientada por objetivos dentro da fundação
Ao mesmo tempo, em seu último artigo, "A maximally simple L1 privacy roadmap ()", Vitalik expõe sua visão para um roteiro de privacidade Ethereum que cobre quatro formas principais de privacidade: privacidade de pagamento on-chain, anonimização parcial da atividade no aplicativo, implicitidade de leitura de dados on-chain e anonimização da camada de rede.
O roteiro principal é:
Integrar nativamente ferramentas de privacidade como Railgun e Privacy Pools nas carteiras mainstream, ativando por defeito "ocultar saldo" e "enviar a partir do saldo oculto";
Promover o design de "um endereço por aplicação", com a funcionalidade de "transações espontâneas" de proteção de privacidade ativada por padrão;
Implementar FOCIL e EIP-7701, simplificando transações anti-censura sem retransmissão e sem intermediários;
Introduzir uma solução de privacidade RPC baseada em TEE na carteira a curto prazo, com a transição gradual para um PIR com garantias criptográficas mais robustas no futuro;
A carteira conecta-se a vários nós RPC ao mesmo tempo (acesso misto opcional) e avança no suporte a clientes leves, reduzindo a exposição de metadados;
Desenvolver um protocolo de agregação de provas de conhecimento zero para reduzir o custo de Gas das transações privadas.
Crie uma carteira keystore com percepção de privacidade, permitindo que os usuários atualizem de forma contínua o algoritmo de assinatura ou a lógica de verificação entre L1/L2, mantendo a privacidade.
Conclusão
O ecossistema Ethereum está passando por uma mudança de paradigma de dentro para fora. A introdução da estrutura de liderança dupla realiza a descentralização das responsabilidades de tomada de decisão, complementa as vantagens da tecnologia e da gestão, e também permite que a Viltaik se concentre em práticas operacionais, se concentre em pesquisa de ponta e lidere o Ethereum. Uma série de mudanças na EF, incluindo a separação do departamento de pesquisa, o novo copresidente de pesquisa, a implementação de pragmatismo e eficiência, e a participação ativa em operações de DeFi e mídia social, são todas boas mudanças, demonstrando a determinação de mudar e romper na feroz concorrência do mercado.
O lançamento do Etherealize é um marco importante na transformação estratégica. Na integração com instituições financeiras tradicionais, o EF, devido à sua estrutura organizacional, posicionamento e história, muitas vezes não é a melhor escolha e não atende à demanda urgente do mercado. O Etherealize, desenvolvido especificamente para clientes institucionais, consegue compensar as deficiências do EF com seu claro posicionamento de serviços em Wall Street e estrutura organizacional flexível, ajudando o trabalho do EF sem aumentar sua carga.
Até aqui, a EF e a Etherealize trouxeram inovações e renovação estrutural para o Ethereum, permitindo que ele se adapte melhor a um ambiente de competição mais acirrado. O próximo desafio diz respeito ao núcleo do futuro do Ethereum: a posição e a narrativa do ETH como ativo, a integração do ecossistema Ethereum, a melhoria do desempenho e da experiência, entre outros. Essas questões estratégicas fundamentais estão longe de serem resolvidas apenas com ajustes organizacionais ou melhorias táticas, e se tornarão a pedra de toque para avaliar a nova geração de liderança.
Embora os desafios e as dúvidas ainda existam, estas mudanças sem dúvida abriram um caminho para o Ethereum explorar novas possibilidades, marcando uma nova era verdadeiramente voltada para o futuro.
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Mudança radical na liderança da Fundação Ethereum: a disputa estratégica entre idealismo e realidade de mercado
Autor: Sam @IOSG
Repost: Lawrence, Mars Finance
Em março de 2025, a Fundação Ethereum (Ethereum Foundation, abreviada como EF) anunciou uma mudança significativa na liderança: a diretora executiva Aya Miyagotchi deixou suas funções como diretora executiva para assumir o cargo de presidente da fundação; ao mesmo tempo, Hsiao-Wei Wang e Tomasz Stańczak foram nomeados como novos co-diretores executivos; o ex-pesquisador da EF Danny Ryan juntou-se à Etherealize.
Diante da intensa competição, o Ethereum está enfrentando um momento de transformação. Esta mudança não é apenas uma reestruturação de pessoal, mas mais como um jogo estratégico em torno da direção futura do Ethereum. Durante muito tempo, Aya promoveu a construção do "jardim infinito" do Ethereum com uma visão idealizada. No entanto, com o aumento da competição no mercado e o surgimento de problemas como altas taxas de Gas e congestionamento da rede, a comunidade levantou muitas questões sobre sua estratégia conservadora de alocação de recursos e promoção cultural. Até mesmo críticas e ataques extremos a Aya surgiram, levando Vitalik Buterin a fazer um apelo pela calma.
Neste contexto, a EF está a tentar responder ao descontentamento externo através do ajuste da sua liderança, ao mesmo tempo que procura encontrar um novo equilíbrio entre o idealismo e a realidade do mercado. Este artigo abordará três dimensões: a transformação da estrutura organizacional da EF, a posição da Etherealize e os ajustes recentes da EF e a perspectiva futura, explorando os resultados da sua transformação estratégica até agora.
Dupla liderança: nova configuração de direitos e responsabilidades
Aya mandato
Desde 2018, Aya Miyaguchi é a diretora executiva da EF. A liderança de Aya coincide com a significativa transição do Ethereum de proof-of-work para proof-of-stake.
Em termos estratégicos, Aya defende e implementa um princípio orientador conhecido como "filosofia da subtração". Este princípio exige que a fundação evite conscientemente a inflação para se tornar uma entidade de poder altamente centralizada, descentralizando mais oportunidades e responsabilidades por toda a comunidade. Ao mesmo tempo, a EF mantém os valores centrais de abertura, neutralidade confiável e descentralização, evitando a busca por lucros ou a adoção de estratégias de marketing agressivas.
Na área de ajuste da estrutura interna, Aya liderou a criação de várias novas equipes e projetos. Tomando como exemplo o programa EF Fellowship, lançado em 2022, a fundação apoia construtores nas comunidades emergentes por meio deste projeto, contribuindo para a visão do "próximo bilhão". Além disso, novas formas de conferências, como o Devconnect, iniciado em 2021, também demonstram as novas tentativas da EF na organização de conferências e na construção de comunidades.
Arquitetura EF e mudanças recentes
A Fundação Ethereum, como uma organização sem fins lucrativos, não possui uma estrutura hierárquica em pirâmide, mas evoluiu para uma "comunidade de equipe". A fundação apoia várias equipes semi-autônomas que operam de forma independente em suas áreas de especialização, enquanto colaboram organicamente sob valores comuns.
A estrutura organizacional da EF pode ser dividida em quatro grandes áreas funcionais: Desenvolvimento de Protocolos (PR&D), Desenvolvimento Ecológico (EcoDev), Garantia Operacional (Ops) e Exploração de Privacidade e Escalabilidade (PSE). Cada área desempenha suas funções específicas e, sob a coordenação das equipes "Protocol Guild" e "Protocol Support", colabora com comunidades externas, instituições de pesquisa e equipes de desenvolvimento.
A fundação desempenha um papel de ponte na coordenação da colaboração entre equipes, organizando, por exemplo, workshops de interoperabilidade de clientes, promovendo atualizações de rede e sediando eventos globais como o Devcon. Ao mesmo tempo, a gestão da EF evita sempre a microgerência de cada projeto, encorajando as equipes a trabalharem em um ambiente de "autonomia e responsabilidade".
A equipa de investigação responsável pelo núcleo de I&D do protocolo também sofreu alterações significativas no final de 2024 e início de 2025. No início de 2025, o Departamento de Pesquisa da Fundação Ethereum (EFR) será reorganizado de uma única equipe de pesquisa em cinco forças-tarefas: Grupo de Pesquisa Aplicada (ARG), Pesquisa e Desenvolvimento de Consenso, Criptografia, Segurança de Protocolo e Grupo de Incentivos Robustos (RIG). A divisão decorre da rápida expansão da Fundação no campo da criptografia e segurança, que requer uma equipe mais profissional para se concentrar em diferentes direções de pesquisa e melhorar a eficiência e transparência de pesquisa e desenvolvimento. Ao mesmo tempo, os pesquisadores de longa data Alex Stokes e Barnabé Monnot colideram a direção da pesquisa.
Anteriormente conhecida como a equipe AppliedZKP dentro da EF, a equipe PSE é um grupo-chave focado em provas de conhecimento zero e tecnologias de privacidade, e agora é um modelo interdisciplinar independente de "comunidade de equipe", operando em paralelo com outras equipes semiautônomas da Fundação. Através de workshops, acampamentos de verão, redes experimentais (como Alphanet, Testnet) e outras formas para ajudar a rede Ethereum a evoluir na direção de "igual ênfase na privacidade e escala". A PSE foi fundada a partir da necessidade urgente da Fundação Ethereum de privacidade e práticas de escala. No passado, o conhecimento zero e a investigação MPC permaneciam maioritariamente a nível académico, mas o PSE surgiu para promover a maturidade tecnológica de uma forma "orientada para a aplicação", fazendo a ponte entre a investigação e a engenharia. Em 2024, a equipe passou por uma grande reestruturação. Membros mais velhos deixaram a equipe no final daquele ano, e a equipe quase "recomeçou".
Após as últimas mudanças de pessoal, a estrutura de gestão da EF é a seguinte: Aya se tornará presidente, responsável por conduzir a cooperação estratégica e manter relacionamentos, e reduzirá o envolvimento direto em assuntos específicos; Do lado da gestão, Hsiao-Wei Wang e Tomasz atuam como codiretores executivos para lidar com o trabalho de gestão em conjunto de forma paralela e colaborativa. Na área de investigação, Barnabé Monnot e Alex Stokes coliderarão a investigação, enquanto Tju Liang Chua continuará a servir como Conselheiro Geral da EF, enquanto Bastian e Josh Stark continuarão a assumir responsabilidades operacionais e de gestão para a EF.
Atualmente, a principal liderança da EF é a seguinte:
Hsiao-Wei Wang e Tomasz: os motores duplos da tecnologia e gestão
A EF introduziu uma estrutura de liderança dupla nesta transformação, nomeando dois diretores executivos com um sólido conhecimento técnico e vasta experiência prática:
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Desde que se juntou à EF em 2017, Wang Xiaowei tem atuado como pesquisadora principal. Ela se formou em Engenharia de Redes na Universidade Nacional Chiao Tung, em Taiwan, e possui uma sólida base técnica. Ela se especializou em fragmentação e cadeias de beacon, desempenhando um papel crucial na The Merge de 2022. Hoje, como diretora executiva, Wang Xiaowei não só lidera a direção de pesquisa e desenvolvimento, mas também assume a importante tarefa de promover a construção da comunidade, e sua nomeação é vista como uma virada crucial para que o Ethereum recupere a inovação técnica e o espírito de base.
Tomasz Stańczak
Tomasz é amplamente conhecido pela sua liderança na Nethermind. Após mais de sete anos de esforços, a Nethermind é atualmente a segunda no mercado de clientes de execução, apenas atrás da Geth, com uma participação de mercado de cerca de 35%. Ao mesmo tempo, a Nethermind continua a expandir suas áreas de negócios, lançando vários produtos e realizando colaborações e pesquisas ativamente, contribuindo para o ecossistema Ethereum. Tomasz não só liderou a Nethermind em realizações notáveis no desenvolvimento de clientes, mas também explora ativamente tópicos de vanguarda, como MEV e PBS. A vasta experiência acumulada por Tomasz na Nethermind trouxe à EF uma injeção de experiência em gestão e visão estratégica.
A nova arquitetura visa alcançar os seguintes objetivos:
Responsabilidade de decisão descentralizada: Dois diretores executivos têm cada um um espaço de decisão independente e pleno, o que não apenas reduz o risco de falha em um único ponto, mas também permite que os interessados escolham os parceiros de acordo com suas preferências. Por exemplo, instituições ou desenvolvedores localizados na Europa podem se encontrar e se comunicar diretamente com Tomasz, com base na sua agenda de visitas de 4 a 7 meses. Ao mesmo tempo, isso permite que os interessados se conectem de forma flexível a questões de diferentes regiões, controlando autonomamente o ritmo da colaboração.
Vantagens complementares entre tecnologia e gestão: A pesquisa aprofundada de Wang Xiaowei nas inovações centrais do Ethereum (como a Beacon Chain, tecnologia de sharding e ETH 2.0) combina-se de forma poderosa com a experiência madura de Tomasz em expansão organizacional e gestão operacional.
Aya assume a presidência, Vitalik retorna à pesquisa
Entretanto, a antiga diretora executiva Aya Miyagotchi foi promovida a presidente, focando mais na cooperação estratégica externa e na manutenção de relações. Após sete anos como diretora executiva, Aya agora se concentra em orientação estratégica e contatos externos, enquanto a gestão operacional diária está totalmente sob o controle de Wang Xiaowei e Tomasz Stańczak.
De acordo com Tomasz, um dos objetivos após a mudança de liderança é permitir que Vitalik se dedique mais à pesquisa e exploração, em vez de coordenação diária ou resposta a crises. Os artigos recentes de Vitalik sobre RISC-V e zkVMs abriram direções de pesquisa promissoras, e suas discussões sobre privacidade também ajudaram a comunidade a realinhar os valores centrais da EF. Ao mesmo tempo, embora as propostas de Vitalik tenham um peso significativo, elas servem mais para provocar discussões e impulsionar o progresso em áreas de pesquisa desafiadoras; a revisão da comunidade pode alterar substancialmente ou até rejeitar essas propostas.
Reação da comunidade
Após a divulgação das novas nomeações, a comunidade Ethereum parabenizou e deu as boas-vindas a Hsiao-Wei e Tomasz.
O CTO da Paradigm, Georgios Konstantopoulos, afirmou que Tomasz alcançou uma "nova altura": ele é inteligente e experiente, hábil em entender os detalhes técnicos e possui a capacidade de construir e liderar grandes equipes de forma eficaz. É amplamente reconhecido na comunidade que a profunda compreensão de Hsiao-Wei sobre o protocolo garantirá que a direção técnica da fundação esteja sempre nas mãos de profissionais. Sassal elogiou muito a nomeação do novo co-diretor executivo e considerou essa mudança na liderança como uma "grande transformação" que impulsionará o Ethereum para a próxima fase. Muitos construtores estão otimistas de que a parceria entre um líder da área de pesquisa e um líder da equipe de engenharia e clientes ajudará a alcançar um bom equilíbrio em termos de governança.
Alguns membros da comunidade expressaram surpresa por Danny Ryan não ter sido capaz de assumir um papel chave de liderança na EF. Mas no mesmo fim de semana, quando a EF anunciou seu novo co-diretor executivo, Danny Ryan também anunciou que estava se juntando à Etherealize como cocriador. Mesmo antigas vozes críticas, como Evan Van Ness, reconheceram a decisão de Vitalik em retrospetiva; Ele acredita que, embora esperasse ver Danny desempenhar um papel maior na EF, o novo co-diretor executivo acalmou a controvérsia de liderança anterior com suas sólidas credenciais e experiência.
No geral, o período de transição em torno da saída de Aya Miyaguchi foi um assunto de intensa discussão dentro da comunidade, mas acabou levando a um consenso construtivo. Os membros da comunidade reconheceram as contribuições de Aya para a EF, e várias figuras-chave expressaram publicamente sua gratidão a ela; Ao mesmo tempo, há grandes esperanças para a introdução dos novos Hsiao-Wei Wang e Tomasz Stańczak, bem como expectativas de que a nova estrutura de liderança responda a deficiências passadas em comunicação e colaboração técnica.
Reconstrução ecológica: a ascensão do Etherealize
Anteriormente, a comunidade esperava que Danny Ryan pudesse assumir diretamente o cargo de diretor executivo da EF. No entanto, surpreendentemente, Danny Ryan não retornou à EF, mas sim retornou ao ecossistema Ethereum como cofundador da Etherealize. Essa escolha também sugere uma possibilidade diferente: a formação de uma nova organização semelhante à EF, para suprir as lacunas da EF, focando na verdadeira implementação do potencial tecnológico e comercial do Ethereum.
Como disse Danny Ryan: "Em vez de falar sobre a visão do Ethereum, é melhor mostrar como as instituições podem realmente aproveitar o Ethereum." Com essa filosofia em mente, ele escolheu a Etherealize - uma plataforma focada na expansão comercial e marketing do ecossistema Ethereum.
Missão central
Etherealize não é apenas uma ferramenta de marketing, mas sim uma plataforma multidimensional, cuja missão central se reflete nos seguintes 4 aspectos:
Integração de instituições e produtos: Assim como os 10 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA da BlackRock e o fundo mútuo da Franklin Templeton, a Etherealize oferece "apoio completo desde o design conceitual até a implementação em blockchain" para instituições financeiras tradicionais, reduzindo significativamente os custos de tentativa e erro das instituições.
Combinação de tecnologia e mercado: integrar P&D (Pesquisa e Desenvolvimento) e BD (Desenvolvimento de Negócios), iterar rapidamente provas de conhecimento nulo, módulos de privacidade e soluções de ponte entre Rollups, e validar e otimizar instantaneamente em ambientes reais de clientes.
Defesa de políticas e diálogo regulatório: participação profunda em mesas redondas de políticas e audiências no Senado sobre blockchain, publicação da série de relatórios "Interpretação das Políticas Regulatórias em Linguagem Acessível", análise de tópicos como legislação sobre stablecoins, regras de títulos tokenizados e reforma da estrutura de mercado. O recente "programa de certificação de sandbox regulatória" já atraiu a participação da FINMA da Suíça e da MAS de Singapura na co-construção.
Feedback e transparência: o painel de dados Etherealize rastreia em tempo real os principais indicadores on-chain (valor total bloqueado L2, tamanho de ativos tokenizados, atraso na liquidação) e dinâmicas institucionais off-chain (progresso na certificação de conformidade, crescimento de parceiros). O relatório "Insights Institucionais", publicado mensalmente, transforma diretamente os pontos de dor práticos dos clientes em necessidades de otimização da camada de protocolo.
Arquitetura de duas vias
Etherealize foi oficialmente desmembrado em uma estrutura de dupla entidade legal, a fim de promover simultaneamente a entrega de mercado e a governança ecológica.
A entidade lucrativa Etherealize Inc. (uma empresa de classe C registrada no estado de Delaware) concentra-se em "oferecer serviços de tokenização de ponta a ponta, soluções de implantação Layer2 e ferramentas de conformidade para bancos e instituições de gestão de ativos", com a missão central de reduzir a barreira de entrada para instituições financeiras tradicionais na blockchain por meio de infraestrutura padronizada.
A entidade sem fins lucrativos Etherealize Foundation foca em "desenvolvimento aberto, desenvolvimento de ferramentas de privacidade e advocacy de políticas para construir uma ponte entre o mundo real e o Ethereum", com ênfase na manutenção da neutralidade confiável do Ethereum e da adaptabilidade regulatória.
Este modelo de dupla via impulsionou a Etherealize a alcançar um desenvolvimento exponencial nos primeiros três meses de operação: o setor de lucro implementou com sucesso o projeto de fundos mútuos em blockchain da BlackRock e da Franklin Templeton; o setor sem fins lucrativos conduziu simultaneamente mesas redondas regulatórias e testou soluções de proteção de privacidade baseadas em prova de zero conhecimento. A sinergia do "ciclo comercial + construção de ecossistemas" está acelerando o processo de institucionalização do Ethereum.
Etherealize origem
O conceito de Etherealize surgiu originalmente do lançamento do ETF Ethereum em 23 de julho de 2024, e Grant Hummer observou que, embora o lançamento do ETF tenha marcado o endosso de Wall Street ao Ethereum, a adoção real foi muito menor do que o esperado. Essa lacuna o levou a trabalhar com o investidor James Fickle para encontrar um líder com experiência em Wall Street e conhecimento de Ethereum, eventualmente visando Vivek Raman.
Após receber financiamento de Vitalik Buterin e da Fundação Ethereum, a equipe foi oficialmente formada em janeiro de 2025 e rapidamente expandiu de pura BD para entrega prática. Em seguida, a Etherealize percebeu que para alavancar Wall Street, não era apenas necessário disseminar ideias, mas também fornecer ferramentas físicas de acesso sem costura. Para isso, Vivek Raman trouxe seu amigo Zach Obront para reestruturar a base tecnológica como cofundador. Por fim, Danny Ryan se juntou como o último cofundador no cargo de Chief Strategy Officer.
2025 plano estratégico
Durante a entrevista com Bankless e DeFi Dad, Danny Ryan compartilhou os planos recentes da Etherealize, a seguir está o roteiro principal para 2025:
Lançamento do SDK de nível institucional no Q2, integrando interfaces de custódia, revisão de conformidade e módulo de otimização de taxas de Gas.
Q3 Lançamento do projeto piloto de carteira empresarial baseado no compilador de conhecimento zero Noir
Q4 avançar nos mercados da Ásia-Pacífico e Europa, através de parcerias com o Digital Port de Singapura e o Crypto Valley da Suíça para personalizar soluções de conformidade regulatória.
Quando questionados sobre o roteiro do projeto e os desafios futuros, Danny e Vivek delinearam suas estratégias:
Ethereum VS Solana: A disputa oculta entre instituições
O setor financeiro tradicional tem se concentrado há muito tempo no Ethereum e seu ecossistema de segunda camada. Em comparação com o Solana, sua aplicação técnica foi lançada mais cedo e teve uma aceitação de mercado maior. De acordo com os dados da RWA.xyz, o Ethereum e seu ecossistema de segunda camada representam mais de 50% do valor RWA.
Em cooperação com instituições financeiras tradicionais, devido ao lançamento antecipado do Ethereum, seu ecossistema estabeleceu muitos casos de cooperação:
Fidelity: A Fidelity fundou a Fidelity Digital Assets em 2018, começando a investir em ativos digitais e oferecendo serviços de custódia de Bitcoin. Em 2019, o responsável pelo seu departamento de criptomoedas, Tom Jessop, expressou grande interesse pelo Ethereum, apontando que a empresa já tinha investido muitos recursos na área do Ethereum. Lançamento do ETF de Ethereum à vista (FETH) em 2024.
JPMorgan: A JPMorgan lançou em 2016 o livro-razão empresarial de código aberto Quorum, baseado na tecnologia Ethereum, que suporta redes de informação interbancárias e projetos como o JPM Coin. Em novembro de 2022, no Project Guardian, em colaboração com o banco central de Singapura, foi realizada a primeira transação DeFi transfronteiriça utilizando a rede Polygon.
Goldman Sachs: Em 2021, o Goldman Sachs atuou como co-líder na emissão de 100 milhões de euros em obrigações digitais pelo Banco Europeu de Investimento (EIB) e utilizou contratos inteligentes do Ethereum para tokenizar títulos e dinheiro.
HSBC: O HSBC, através da sua plataforma HSBC Orion, utiliza tecnologia de livro-razão distribuído para apoiar a emissão de obrigações, ouro digital e serviços de custódia, ao mesmo tempo que alcança a interconexão entre cadeias privadas e cadeias públicas como a Ethereum.
UBS: Em novembro de 2024, a UBS Asset Management lançou o primeiro fundo de investimento tokenizado emitido na rede Ethereum - "UBS USD Money Market Fund Token" (uMINT), convertendo cotas de fundos de mercado monetário em tokens na blockchain. No início de 2025, a UBS apresentou os resultados experimentais baseados na segunda camada zkSync do Ethereum, utilizando a tecnologia de prova de conhecimento zero para realizar transações fracionadas de produtos de investimento em ouro e migrando produtos de ouro para o rede "Validium" do zkSync.
Em comparação, a Solana colabora menos com instituições financeiras tradicionais. Ao mesmo tempo, os RWA na Solana estão principalmente concentrados em stablecoins, com uma proporção de ativos que não são stablecoins inferior à do Ethereum. Atualmente, os principais títulos do governo e outros projetos de fundos, como mostrado na figura, têm um número e um montante de projetos relativamente baixos; ao mesmo tempo, as categorias de projetos são relativamente únicas, ainda não cobrindo projetos de RWA de commodities em grande escala, bem como áreas como crédito privado e capital privado.
Atualmente, a plataforma Ethereum ainda lidera em valor de ativos RWA, e seu ecossistema de segunda camada também abriga uma grande quantidade de ativos RWA, superando amplamente outros projetos de blockchain pública. Embora já haja 6 ETFs de Ethereum aprovados no mercado, os ETFs relacionados ao Solana ainda não foram aprovados. No entanto, este ano, instituições de destaque como a BUIDL da BlackRock e a BENJI da Franklin Templeton foram lançadas no Solana, tornando a concorrência cada vez mais acirrada. A EF também estabeleceu um planejamento estratégico claro para enfrentar os desafios, enquanto a criação da Etheralize destaca ainda mais a atitude proativa da Ethereum na busca por colaborações institucionais.
Resumo
Como _gabrielShapir0 apontou nos comentários: "Etherealize pode ser basicamente visto como o segundo EF, uma divisão cultural e estratégica que torna o Ethereum mais social e diversificado."
Na verdade, Etherealize marca um momento político crucial na história do Ethereum - durante o qual divergências culturais começaram a emergir. Assim, o futuro do L0 do Ethereum será mais focado na descentralização social, como exemplificado pela "diversidade de clientes". Como resultado, surgiram várias visões estratégicas concorrentes no mercado, cada uma enfatizando diferentes aspectos, desde como promover o ETH até direções de desenvolvimento futuro.
A Etherealize tem uma arquitetura de dois níveis que inclui entidades com e sem fins lucrativos, proporcionando maior flexibilidade em suas operações. As duas partes desempenham as suas próprias funções e trabalham em conjunto. Outra vantagem é que é orientado para a tecnologia, focando-se no produto em si, em vez de depender apenas do desenvolvimento do negócio. São essas qualidades que fazem da Etherealize uma plataforma eficiente focada na conexão com instituições financeiras tradicionais.
A recente ajustamento e perspetivas da EF
Apesar de enfrentar muitos desafios, o Ethereum ainda possui profundas vantagens que sustentam sua posição no campo das criptomoedas — essas vantagens são frequentemente minimizadas por sua liderança, levando a críticas negativas que obscurecem sua narrativa central. Organizar sistematicamente essas vantagens ajuda a estabelecer uma estrutura de reconhecimento objetivo do potencial do Ethereum.
EF Silviculture Society: Consultoria Diversificada e Inovação Interna
A EF lançou a Sociedade de Silvicultura, um grupo de reflexão informal de peritos externos para fornecer à Fundação aconselhamento interdisciplinar e perspetivas. Partindo de uma vasta gama de setores técnicos, jurídicos, académicos e industriais, o Think Tank participa numa base pro bono de um ano, através de um canal dedicado para enviar comentários confidenciais ao Conselho de Administração da EF e explorar um mecanismo de feedback interno flexível e diversificado.
dúvida
Pode ser apenas um experimento cultural superficial, difícil de melhorar a eficiência na tomada de decisão.
O modelo de participação pro bono a curto prazo pode ser difícil de atrair especialistas com visão de longo prazo, o que afetará a sustentabilidade e o profissionalismo do aconselhamento.
Não está claro como as sugestões externas podem realmente ser convertidas em decisões internas, e a transparência e a eficácia do mecanismo de feedback precisam ser testadas.
Estratégia financeira e gestão orçamental
Na gestão financeira, a EF lançou a estratégia orçamental de "gastar 15% do fundo restante anualmente" para garantir a operação sustentável a longo prazo dos fundos. De acordo com dados públicos, os ativos em moeda fiduciária do tesouro da EF caíram de 1,294 bilhões de dólares em março de 2022 para 784 milhões de dólares em outubro de 2024, enquanto as participações avaliadas em ETH diminuíram apenas cerca de 11%. Ao mesmo tempo, os gastos anuais da EF aumentaram de 48 milhões de dólares em 2021 para 135 milhões de dólares em 2023, indicando um investimento crescente em apoio ao ecossistema, pesquisa e desenvolvimento e salários dos funcionários.
dúvida
A EF possui uma grande quantidade de ETH. Se o preço do ETH continuar a estar em baixa, embora a diminuição da posição em ETH seja limitada, a desvalorização significativa dos ativos em dólares pode indicar riscos para a saúde financeira.
A estratégia "15% de fundos remanescentes" é atraente, mas carece de diretrizes de execução claras. Nos últimos anos, a estratégia não foi implementada de forma eficaz, resultando em um aumento contínuo nas despesas anuais.
O aumento acentuado das despesas anuais pode refletir uma ineficiência na alocação de recursos ou mostrar problemas com o aumento contínuo dos custos de P&D e financiamento.
Os detalhes específicos de despesas e o plano de utilização de fundos ainda não foram totalmente divulgados, tornando difícil uma avaliação abrangente da situação operacional.
Apesar do investimento elevado, os resultados reais ainda não atingiram as expectativas, revelando um desfasamento entre a gestão interna e a demanda do mercado.
Entrar no DeFi e na inovação ecológica
A EF anunciou um investimento de 50.000 ETH para participar em projetos DeFi e está a entrar no ecossistema DeFi através de uma nova carteira multi-assinatura. Ao mesmo tempo, surgiram ferramentas de gestão de ativos totalmente em cadeia, como a EtherStrategy, bem como discussões sobre o novo modelo de governança "Second Foundation", mostrando que a EF está a explorar modos de inovação diversificados para impulsionar a evolução contínua do ecossistema.
Problemas e dúvidas
Apostar ETH ao entrar no DeFi pode forçar a EF a tomar uma posição sobre questões sensíveis, como futuros hard forks, o que, por sua vez, afetará seu posicionamento como uma plataforma globalmente neutra.
O mercado questiona se esse tipo de expansão está alinhado com a posição de uma organização sem fins lucrativos e se poderá levar a um desvio de recursos e foco estratégico, afetando assim a estabilidade do ecossistema como um todo.
Redes sociais e marketing
Para responder às críticas sobre a sua presença insuficiente nas redes sociais, a EF reforçou significativamente o seu investimento em várias plataformas. Desde janeiro deste ano, a EF reativou várias contas oficiais, transmitindo atempadamente reformas internas e iniciativas estratégicas através de uma vasta quantidade de conteúdo original e partilhas dinâmicas. Ao mesmo tempo, figuras centrais como Vitalik Buterin melhoraram a imagem da marca Ethereum ao trocar de foto de perfil e interagir frequentemente, reforçando a ideia de "Ethereum em primeiro lugar" no diálogo com o setor financeiro tradicional e os formuladores de políticas.
dúvida
A atividade nas redes sociais pode ser apenas uma fachada de relações públicas, sem resolver questões de governança interna e resultados reais.
A eficácia real da promoção de mercado e a profundidade da conexão com instituições financeiras tradicionais e aplicações práticas ainda apresentam incertezas.
Financiamento EF
A EF lançou em 2025 duas rodadas de financiamento temático e programado - o financiamento prospectivo Pectra e o financiamento académico de 2025, ambos já encerrados; ao mesmo tempo, os pequenos financiamentos da ESP (≤ $30 000, decisão em cerca de duas semanas) e os financiamentos de projetos (sem limite de valor, avaliação de colaboração profunda) continuam abertos durante todo o ano.
Perspectivas Estratégicas EF
Após a reestruturação da equipe de gestão, Vitalik pôde voltar seu foco para a pesquisa; a EF também rapidamente sincronizou com a comunidade sobre a principal direção da próxima fase: primeiro, o roteiro geral que Tomasz reteve e complementa, e segundo, o roteiro de privacidade proposto por Vitalik.
Quanto ao percurso geral, o mapa do percurso simplificado foca em três núcleos principais:
Aumentar a capacidade de processamento de dados através da escalabilidade baseada em Blob;
Aumentar a capacidade de L1 através da atualização do protocolo direcionado;
Melhorar a experiência do usuário através da profundidade da interoperabilidade L2 e do foco na camada de aplicação.
Ao mesmo tempo, Tomasz enfatizou que, além disso, os assuntos secundários incluem:
Sempre cunhar ativos na L1
Ganhar ativos do mundo real (RWA) e o mercado de stablecoins
Melhorar a comunicação e esclarecer as expectativas da comunidade e dos usuários
Aumentar significativamente os padrões de segurança em uma economia de trilhões.
Impulsionar a pesquisa e desenvolvimento orientada por objetivos dentro da fundação
Ao mesmo tempo, em seu último artigo, "A maximally simple L1 privacy roadmap ()", Vitalik expõe sua visão para um roteiro de privacidade Ethereum que cobre quatro formas principais de privacidade: privacidade de pagamento on-chain, anonimização parcial da atividade no aplicativo, implicitidade de leitura de dados on-chain e anonimização da camada de rede.
O roteiro principal é:
Integrar nativamente ferramentas de privacidade como Railgun e Privacy Pools nas carteiras mainstream, ativando por defeito "ocultar saldo" e "enviar a partir do saldo oculto";
Promover o design de "um endereço por aplicação", com a funcionalidade de "transações espontâneas" de proteção de privacidade ativada por padrão;
Implementar FOCIL e EIP-7701, simplificando transações anti-censura sem retransmissão e sem intermediários;
Introduzir uma solução de privacidade RPC baseada em TEE na carteira a curto prazo, com a transição gradual para um PIR com garantias criptográficas mais robustas no futuro;
A carteira conecta-se a vários nós RPC ao mesmo tempo (acesso misto opcional) e avança no suporte a clientes leves, reduzindo a exposição de metadados;
Desenvolver um protocolo de agregação de provas de conhecimento zero para reduzir o custo de Gas das transações privadas.
Crie uma carteira keystore com percepção de privacidade, permitindo que os usuários atualizem de forma contínua o algoritmo de assinatura ou a lógica de verificação entre L1/L2, mantendo a privacidade.
Conclusão
O ecossistema Ethereum está passando por uma mudança de paradigma de dentro para fora. A introdução da estrutura de liderança dupla realiza a descentralização das responsabilidades de tomada de decisão, complementa as vantagens da tecnologia e da gestão, e também permite que a Viltaik se concentre em práticas operacionais, se concentre em pesquisa de ponta e lidere o Ethereum. Uma série de mudanças na EF, incluindo a separação do departamento de pesquisa, o novo copresidente de pesquisa, a implementação de pragmatismo e eficiência, e a participação ativa em operações de DeFi e mídia social, são todas boas mudanças, demonstrando a determinação de mudar e romper na feroz concorrência do mercado.
O lançamento do Etherealize é um marco importante na transformação estratégica. Na integração com instituições financeiras tradicionais, o EF, devido à sua estrutura organizacional, posicionamento e história, muitas vezes não é a melhor escolha e não atende à demanda urgente do mercado. O Etherealize, desenvolvido especificamente para clientes institucionais, consegue compensar as deficiências do EF com seu claro posicionamento de serviços em Wall Street e estrutura organizacional flexível, ajudando o trabalho do EF sem aumentar sua carga.
Até aqui, a EF e a Etherealize trouxeram inovações e renovação estrutural para o Ethereum, permitindo que ele se adapte melhor a um ambiente de competição mais acirrado. O próximo desafio diz respeito ao núcleo do futuro do Ethereum: a posição e a narrativa do ETH como ativo, a integração do ecossistema Ethereum, a melhoria do desempenho e da experiência, entre outros. Essas questões estratégicas fundamentais estão longe de serem resolvidas apenas com ajustes organizacionais ou melhorias táticas, e se tornarão a pedra de toque para avaliar a nova geração de liderança.
Embora os desafios e as dúvidas ainda existam, estas mudanças sem dúvida abriram um caminho para o Ethereum explorar novas possibilidades, marcando uma nova era verdadeiramente voltada para o futuro.