Автор: Чжу Хаокан, руководитель управления цифровыми активами и управления семейным богатством 华夏基金 (Гонконг), основатель рабочей группы по RWA в Азии
Гонконг, Китай: Официально открывается окно политики стабильных монет
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял проект закона о стабильных монетах, что ознаменовало Гонконг как один из первых регионов в мире, завершивших законодательство о стабильных монетах. Согласно этому закону, любой, кто выпускает стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте (например, гонконгскому доллару или доллару США), или продвигает их среди жителей Гонконга, должен получить лицензию от Управления финансовых услуг Гонконга (HKMA). В законе четко указано, что стабильные монеты должны полностью резервироваться 1:1 в высоколиквидных активах, таких как наличные деньги или краткосрочные государственные облигации, и должны соответствовать таким регулирующим требованиям, как механизм мгновенного обмена, хранение в холодном кошельке и раскрытие информации.
Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) проведет проверку в соответствии с принципом «одни и те же правила для одной и той же отрасли, одинаковый риск для того же режима» и начнет процесс лицензирования, как только законопроект вступит в силу. Достопочтенный Дункан Чиу отметил, что Гонконг также рассматривает возможность включения юаня в качестве легального стейблкоина для расширения своих трансграничных функций. В соответствии со стратегией развития Web 3.0, ожидается, что Гонконг построит ончейн-центр, соединяющий клиринг и расчеты гонконгских долларов, юаней и долларов США, и станет «расчетным хабом» для азиатских стейблкоинов. Рекомендуется как можно скорее запланировать прием заявок на получение лицензий и перестроить систему соответствия, особенно в соответствии со стандартами HKMA с точки зрения механизма резервирования, безопасного депозитария и механизмов погашения.
Второе. США: рамки законодательства о стейблкоинах становятся все более ясными
В МАРТЕ 2025 ГОДА БАНКОВСКИЙ КОМИТЕТ СЕНАТА США ПРИНЯЛ ЗАКОНОПРОЕКТ О СТЕЙБЛКОИНЕ GENIUS. 20 мая Сенат принял ключевое процедурное голосование 66 голосами «за» и 32 «против», вынеся законопроект на обсуждение в полном составе Палаты представителей. Законопроект устанавливает систему «лицензированного эмитента», которая ограничивает только утвержденные финансовые учреждения в законном выпуске платежных стейблкоинов. Стоит отметить, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала понять, что обеспеченные фиатом, погашаемые стейблкоины не считаются ценными бумагами, а для участия в выпуске или торговле регистрация не требуется. Это открывает путь для соответствия основным стейблкоинам, а также означает, что нелицензированные иностранные стейблкоины могут быть запрещены к торговле в Соединенных Штатах, если они не соответствуют нормативным требованиям.
За законопроектом GENIUS стоит надежда США занять лидерство в глобальной токенизации RWA (активов реального мира). Продвигая стейблкоин на основе доллара как «основную валюту» цифровой эпохи и сочетая его с резервами государственных облигаций США, система регулирования стейблкоинов в США прокладывает законный путь для глобального обращения доллара-стейблкоина. Если законопроект будет принят, легальная деятельность со стейблкоинами в США войдет в эпоху полного соблюдения норм и лицензирования.
Три. Перспективы: соответствие стабильных монет становится тенденцией, глобальные финансовые центры служат зеркалом друг для друга.
Поскольку стейблкоины рассматриваются как «расчетный слой» ончейн-финансов, основные мировые финансовые центры конкурируют за институты и рынки. Гонконг (Китай) делает упор на мультивалютную совместимость и региональное расположение хаба, в то время как Соединенные Штаты вводят строгое федеральное законодательство, в основе которого лежит привязка долларовых активов. В сочетании с Регламентом Европейского Союза о рынке криптоактивов (MiCA) в 2024 году, в котором выдвигаются подробные нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, в будущем по всему миру будут изучены механизмы взаимного признания с точки зрения трансграничных платежей и регулятивного докинга, чтобы совместно построить надежную глобальную экосистему стейблкоинов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Хуасия Цзиньфондь Чжу Хаокаун: Соответствие стейблкоинов становится трендом, глобальные финансовые центры взаимно отражают друг друга.
Автор: Чжу Хаокан, руководитель управления цифровыми активами и управления семейным богатством 华夏基金 (Гонконг), основатель рабочей группы по RWA в Азии
21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял проект закона о стабильных монетах, что ознаменовало Гонконг как один из первых регионов в мире, завершивших законодательство о стабильных монетах. Согласно этому закону, любой, кто выпускает стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте (например, гонконгскому доллару или доллару США), или продвигает их среди жителей Гонконга, должен получить лицензию от Управления финансовых услуг Гонконга (HKMA). В законе четко указано, что стабильные монеты должны полностью резервироваться 1:1 в высоколиквидных активах, таких как наличные деньги или краткосрочные государственные облигации, и должны соответствовать таким регулирующим требованиям, как механизм мгновенного обмена, хранение в холодном кошельке и раскрытие информации.
Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) проведет проверку в соответствии с принципом «одни и те же правила для одной и той же отрасли, одинаковый риск для того же режима» и начнет процесс лицензирования, как только законопроект вступит в силу. Достопочтенный Дункан Чиу отметил, что Гонконг также рассматривает возможность включения юаня в качестве легального стейблкоина для расширения своих трансграничных функций. В соответствии со стратегией развития Web 3.0, ожидается, что Гонконг построит ончейн-центр, соединяющий клиринг и расчеты гонконгских долларов, юаней и долларов США, и станет «расчетным хабом» для азиатских стейблкоинов. Рекомендуется как можно скорее запланировать прием заявок на получение лицензий и перестроить систему соответствия, особенно в соответствии со стандартами HKMA с точки зрения механизма резервирования, безопасного депозитария и механизмов погашения.
Второе. США: рамки законодательства о стейблкоинах становятся все более ясными
В МАРТЕ 2025 ГОДА БАНКОВСКИЙ КОМИТЕТ СЕНАТА США ПРИНЯЛ ЗАКОНОПРОЕКТ О СТЕЙБЛКОИНЕ GENIUS. 20 мая Сенат принял ключевое процедурное голосование 66 голосами «за» и 32 «против», вынеся законопроект на обсуждение в полном составе Палаты представителей. Законопроект устанавливает систему «лицензированного эмитента», которая ограничивает только утвержденные финансовые учреждения в законном выпуске платежных стейблкоинов. Стоит отметить, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала понять, что обеспеченные фиатом, погашаемые стейблкоины не считаются ценными бумагами, а для участия в выпуске или торговле регистрация не требуется. Это открывает путь для соответствия основным стейблкоинам, а также означает, что нелицензированные иностранные стейблкоины могут быть запрещены к торговле в Соединенных Штатах, если они не соответствуют нормативным требованиям.
За законопроектом GENIUS стоит надежда США занять лидерство в глобальной токенизации RWA (активов реального мира). Продвигая стейблкоин на основе доллара как «основную валюту» цифровой эпохи и сочетая его с резервами государственных облигаций США, система регулирования стейблкоинов в США прокладывает законный путь для глобального обращения доллара-стейблкоина. Если законопроект будет принят, легальная деятельность со стейблкоинами в США войдет в эпоху полного соблюдения норм и лицензирования.
Три. Перспективы: соответствие стабильных монет становится тенденцией, глобальные финансовые центры служат зеркалом друг для друга.
Поскольку стейблкоины рассматриваются как «расчетный слой» ончейн-финансов, основные мировые финансовые центры конкурируют за институты и рынки. Гонконг (Китай) делает упор на мультивалютную совместимость и региональное расположение хаба, в то время как Соединенные Штаты вводят строгое федеральное законодательство, в основе которого лежит привязка долларовых активов. В сочетании с Регламентом Европейского Союза о рынке криптоактивов (MiCA) в 2024 году, в котором выдвигаются подробные нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, в будущем по всему миру будут изучены механизмы взаимного признания с точки зрения трансграничных платежей и регулятивного докинга, чтобы совместно построить надежную глобальную экосистему стейблкоинов.