Золото находилось в ловушке в боковом диапазоне с мая, что является следствием замороженных драйверов. После вертикального ралли до ATH рынок уже учел цикл смягчения ФРС и сильный спрос со стороны центральных банков. С этого момента ситуация достигла плато: реальные доходности США и доллар ограничены, ожидания инфляции неопределенны, а темпы снижения ставок остаются неясными. В этих условиях золото не имеет ни нового восходящего импульса, ни причин для резкого падения.
Чтобы вырваться из бокового диапазона, необходимо смещение в одном направлении - либо более глубокая и очевидная слабость долл

На фоне падения цен мы наблюдаем усиление чистого оттока: скользящее среднее чистого потока биржи за 30 дней стало более отрицательным, снизившись с -1,7K до -3,4K BTC/день. Это означает, что токены на CEX биржах покупаются быстрее, чем продаются.
Такой сдвиг на падающем рынке является бычьей дивергенцией, где участники используют падение для обратной покупки токенов.

Индекс настроений на фьючерсном рынке остыл до 36% ниже нейтральной зоны. После скачков с 11 по 14 августа, когда этот показатель временно достиг 70% при скачках цен до 123K.
В настоящее время цена удерживается на уровне 115K, в то время как индексная динамика снижается: в составе индекса преобладают продавцы в краткосрочной перспективе, (отрицательный нетт-тейкер и объем-дельта) с нейтральным открытым интересом. Это означает, что рынок перешел от эйфории при высоких значениях к фазе диапазонной торговли.
Такой профиль означает, что пока индекс остается ниже 45-50%, отскоки, вероятно, будут ра

График показывает долю STH (<6m) в реализованной капитализации (оранжевая линия) и её 30-дневное изменение STH 30d Δ (синяя линия).
Синяя кривая представляет собой чистую миграцию стоимости к молодым монетам за последние 30 дней. Рост указывает на ускорение оборота и распределения от старых держателей к новым, в то время как снижение указывает на старение монет и укрепление алмазных рук.
В настоящее время цена находится на ATH, доля STH = 47%, и Δ STH за 30 дней = 0, что означает, что за месяц не было заметных потоков между молодыми и старыми когорты.
Всплески в Δ до 10+ процентных пунктов сов

В настоящее время BTC торгуется рядом с ATH. Индекс концентрации возрастных когорт (HHI Norm SMA-30) снижается с апреля и остается на низких уровнях, в то время как 90-дневная корреляция лог-цены BTC с HHI остается отрицательной (, только начиная отскакивать после крайне низких значений ).
Этот рост цен в сочетании с падающей концентрацией - указывает на расширение участия среди возрастных групп STH, что обычно делает тенденцию более устойчивой, чем узкий ралли, driven одним или двумя молодыми сегментами.

Во время вчерашнего отката 16.8K BTC были отправлены на биржи с убытком от краткосрочных держателей - это заметно меньше, чем в предыдущих падениях. На графике показан тренд снижения амплитуды капитуляционной продажи (синие стрелки).
Это в основном указывает на ослабление давления со стороны STH.

STH SOPR-7d вырос до 1.04 при цене $119K, что означает, что держатели на короткий срок в среднем получают прибыль, и рынок поглощает эту продажу - бычий знак. Амплитуда все еще умеренная и ниже пиков предыдущих волн 1.06–1.09, поэтому давление на продажу со стороны STH не является экстремальным.
Бычий сценарий включает в себя поддержание SOPR-7d > 1.00–1.02 с откатами к единице, которые быстро выкупаются.
Индикатор, движущийся ниже 1.0, сигнализирует о weakening demand и увеличивает риск более глубокого коррекции.

Что касается накопления-распределения когорты долгосрочных держателей, которые держат токены от шести месяцев до двух лет: их предложение возросло с 3.551M BTC в апреле (, когда цена составляла $83K), до 5.191M BTC в настоящее время (+1.64M BTC). Во время теста ATH на уровне $118K наблюдалось умеренное извлечение прибыли: 7-дневная средняя трата когорты возросла до 20K BTC, что заметно ниже типичных пиков расходов из прошлого (40–70K).
В целом, это указывает на то, что накопление преобладает над распределением среди большого числа участников сети.

Волатильность BTC согласно метрике 30-дневных максимума и минимума сократилась до минимального уровня за 2 года: диапазон между 30-дневным максимумом и минимумом сузился, и сами диапазоны (rolling max/min) плотно сжали цену. Такое сжатие обычно отражает баланс спроса и предложения и низкую реализованную волатильность, когда ликвидность концентрируется выше локальных максимумов ($120K) и ниже минимумов ($113K).
Вероятность расширения диапазона увеличивается.

В последние недели Ethereum активно сокращает гэп, поднимаясь до 73% и демонстрируя ускоряющийся рост. Эта тенденция указывает на то, что ETH набирает восходящий импульс и постепенно догоняет BTC по годовому доходу.

Согласно президенту Федерального резервного банка Ричмонда Томасу Баркину, приоритет между контролем за инфляцией и безработицей, двумя функциями, возложенными на Фед, на данный момент остается неясным.
Тем временем президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик заявил, что считает уместным одно снижение процентной ставки в 2025 году, при условии, что ситуация на рынке труда останется стабильной.
Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби ожидает оживленных регуляторных встреч этой осенью, так как ФРС потребуется интерпретировать неоднозначные экономические дан

Доброе утро!
Несмотря на ATH, BPT остается умеренно высоким на уровне 2.56 (, ниже локального пика в 3.57), что означает, что это уже "теплая" температура для текущего цикла, но без явного перегрева. Цена удерживается выше 4-летней MA и ее +2σ (зеленого), что подтверждает бычий тренд.
Основной риск - это типичные коррекции в рамках восходящей тенденции, "поздние" сигналы появятся, когда BPT ускорится выше 3.0.

Доходность 10-летних облигаций упала до 4,236%, прервав шестую сессию роста, так как перспектива снижения процентных ставок Федеральной резервной системы вновь вышла на передний план рынка.
Хорошо, аппетит инвесторов к риску вернулся!

Годовая инфляция в США осталась на уровне 2,7% в июле, игнорируя прогнозы увеличения до 2,8% из-за тарифов. Однако базовая инфляция, исключающая продовольствие и энергию, возросла с 2,9% до 3,1%, превысив ожидания и достигнув максимума за шесть месяцев.
Рост базового CPI увеличивает вероятность более длительного периода высоких ставок ФРС, смещая ожидания по темпу смягчения, что может оказать давление на акции, криптовалюты и другие рисковые активы.

В августе индекс мощности фьючерсов на Биткойн упал до нулевой отметки после серии положительных значений, которые ранее сопутствовали росту BTC. Это отражает замедление динамики на фьючерсном рынке, который учитывает совокупное влияние открытого интереса, ставок финансирования и дисбалансов ордеров.
С текущей ценой, близкой к ATH, нейтральное значение индекса увеличивает вероятность его перехода в отрицательную территорию, что исторически сопровождалось рыночными коррекциями.

Изменение 30-дневной оценки соотношения кредитного плеча фьючерсов на Биткойн (ELR) в августе 2025 года достигло рекордных уровней за пять лет, превысив порог +0,4, который ранее совпадал с пиковыми периодами повышенного кредитного плеча и увеличенной уязвимостью рынка.
По сути, это указывает на быстрый и масштабный приток кредитных позиций в фьючерсах, в то время как цена остается близкой к историческим максимумам, создавая условия для повышенной волатильности и риска резких ликвидаций.

Выше ATH много медведей начинают шортить рынок - это видно на ежедневных свечах на уровне ATH.
Рынок не возражает против очередной коррекции до 112K–110K.

Несмотря на то, что BTC вырос до своего ATH, коэффициент реализованной прибыли и убытков остается на уровне около среднего.
С такой структурой риск резкого разворота тренда заметно ниже, чем во время прошлых пиков P&L, когда рынок находился в перегретом состоянии.