Шифрування активів: аномалії та труднощі

Повернувшись з конференції в Гонконзі, спілкування з друзями в країні дало мені відчути тонкі зміни в атмосфері ринку криптоактивів. Хоча учасники галузі все ще активні, "характер" ринку тихо змінився. Це не традиційний бичачий ринок і не типовий ведмежий ринок, а унікальний стан "дегуманізації", що змушує навіть досвідчених інвесторів почуватися незнайомими.

У поточному середовищі сфера криптоактивів, здається, залишилася лише одна домінуюча діяльність: продаж монет.

Дисбаланс трьох основних стовпів індустрії

Криптоактиви екосистема спочатку складалася з трьох основних етапів:

1. Створення вартості: задоволення потреб користувачів через технологічні інновації, такі як біткойн, ефір тощо.
2. Виявлення вартості: інвестиційні установи захоплюють потенційні активи, сприяючи розвитку галузі.
3. Ціннісна циркуляція: побудувати канали продажу токенів, сприяти переходу з первинного на вторинний ринок.

В ідеальному випадку ці три етапи повинні підтримувати один одного та розвиватися в співпраці. Однак реальна ситуація така:

Перші два етапи поступово втрачають популярність, тоді як третій етап надзвичайно процвітає.

Проектна команда більше не зосереджується на потребах користувачів і розробці продуктів, інвестиційні установи також більше не досліджують тенденції в галузі. Усього ринку, здається, залишився лише один голос: "як продавати монети?"

Викривлена ринкова екосистема

У здоровому ринку три етапи повинні бути тісно пов'язані: розробник проекту створює якісний продукт, задовольняє потреби користувачів, отримує прибуток та ринкову премію; інвестиційні установи здійснюють капітальне розподілення в належний момент; канали обігу підвищують ефективність капіталу.

Однак нинішній ринок Криптоактиви вже відійшов від цього ідеального стану. Обговорення інновацій та створення вартості стало рідкісним, натомість з'явилися теми про те, як маніпулювати даними, встановлювати зв'язки для виходу на великі торгові платформи, а також як залучити купівельний попит через маркетинг.

Учасники ринку стали надзвичайно однорідними, всі вони змагаються за дедалі більш рідкісні обсяги капіталу. Провідні учасники ресурсів утворили непорушну спільноту інтересів, залучаючи кошти від інвесторів та дрібних інвесторів, зміцнюючи себе.

Випадання інноваційного духу

На відміну від низького періоду 2022 року, коли значні кошти залишалися у інвестиційних установах, які все ще могли підтримувати інноваційні проекти. Наразі більшість коштів поглинаються посередницькими ланками, а розробники проектів зосереджуються лише на прибутку від різниці цін після виходу на біржу, більше не зосереджуючи увагу на створенні вартості.

Інноваційний шлях у галузі криптоактивів вже перетворився на:

"Створення привабливого наративу → Швидке пакування → Пошук шляхів виходу на ринок → Монетизація."

Розробка продуктів, потреби користувачів та створення реальної вартості вже були маргіналізовані.

Побоювання щодо розвитку галузі

Зовні здається, що всі сторони отримують вигоду від цієї моделі. Проте в довгостроковій перспективі відсутність інновацій та позитивних зовнішніх ефектів призведе до серйозних наслідків. Монопольна позиція посередників стає дедалі сильнішою, а відсоток відрахувань постійно зростає. Проекти змушені скорочувати витрати на дослідження та розробки, стикаючись із більшими ризиками; конкуренція між дрібними інвесторами посилюється, ефект заробітку зменшується, що призводить до масового виходу.

Коли постачальники послуг і посередники стають домінуючими силами на ринку, вся екосистема стає схожою на хворобу раком, що в кінцевому підсумку може призвести до занепаду галузі.

Перспективи на майбутнє

Ринок криптоактивів врешті-решт є циклічним. Оптимісти вважають, що після низької точки неодмінно настане справжня "весна цінностей", нові технології та бізнес-моделі знову викличуть інноваційний запал. Песимісти ж вважають, що ринку ще потрібно пройти через глибшу пертурбацію, і лише коли існуюча структура повністю розвалиться, можна очікувати справжнього відновлення.

У будь-якому випадку, учасники ринку переживуть період, наповнений сумнівами та плутаниною. Це суть ринку — цикли є долею, а бульбашки також є прологом до нового життя.

Майбутнє, можливо, світле, але шлях до світла може бути надзвичайно довгим і важким.