Приватний продаж токенізація: дослідження більш широкого доступу до ринку

Ринок приватного капіталу вже давно є ексклюзивною сферою для інституційних інвесторів і заможних осіб, звичайним інвесторам важко в ньому брати участь. Протягом останніх 25 років вартість, створена на приватному ринку, приблизно в 3 рази перевищує вартість на публічному ринку, але такі високі доходи недосяжні для більшості людей. Ця структурна перешкода в основному виникає з двох факторів: по-перше, процес фінансування приватних компаній є вкрай чутливим, зазвичай він відкритий лише для відомих інституційних інвесторів; по-друге, розвиток ринку приватного капіталу надає компаніям більше можливостей для фінансування, багато компаній можуть залучати великі суми грошей без необхідності виходу на біржу.

Візьмемо OpenAI, ця компанія за короткий проміжок часу зібрала понад 100 мільярдів доларів від основних інвесторів. Це підкреслює закритість поточного інвестиційного середовища, що посилює нерівність у розподілі можливостей для високого зростання.

!

У цьому контексті токенізація активів розглядається як можливе рішення. Ця модель перетворює активи реального світу на цифрові токени, що забезпечує фрагментовану власність та глобальну торгівлю 24/7. Хоча в традиційних фінансах вже існують деякі платформи, які покращують доступність, унікальність токенізації полягає в її ринковій структурі. На відміну від традиційних моделей прямого зіткнення, токенізовані активи можуть бути представлені на біржі, де ліквідні пул або маркет-мейкери забезпечують постійних контрагентів, що підвищує ефективність виконання та точність ціноутворення.

!

Наразі кілька проектів досліджують різні методи токенізації акцій Pre-IPO:

Ventuals побудував структуру безстрокового контракту, яка дозволяє торгувати без необхідності володіння базовим активом, але його цінова модель та залежність від оракула стикаються з викликами.

!

Jarsy використовує модель токенізації з 1:1 підтвердження активів, безпосередньо купуючи акції Pre-IPO та випускаючи відповідні токени. Хоча це знизило інвестиційний бар'єр, проте виникають обмеження ліквідності та масштабованості.

!

PreStocks також використовує подібну модель до Jarsy, але побудована на Solana, більш тісно інтегрована з децентралізованими біржами.

!

Хоча ці платформи демонструють ранні ознаки розвитку, ринок токенізованих акцій все ще стикається з суттєвими викликами. Найголовнішою проблемою є невизначеність регулювання, більшість юрисдикцій не має чіткої правової бази. По-друге, опір приватних продажів також є великою перешкодою, оскільки вони не бажають відмовлятися від контролю над структурою капіталу та управлінням інвесторами. Крім того, складність технологій і операцій також не можна ігнорувати.

!

!

Хоча нинішні обмеження дійсно існують, учасники ринку активно шукають рішення. Токенізація пропонує потенційний шлях для поліпшення доступності до ринку приватного продажу, хоча все ще знаходиться на початковій стадії. З розвитком технологій та адаптацією ринку, можливості в цій сфері можуть бути переосмислені.

!