關稅戰前景不明朗，BTC走勢卻異常強勁

4月全球金融市場經歷了劇烈波動。"對等關稅戰"正式開打，引發市場恐慌情緒飆升，資產價格大幅下修。但隨着川普態度軟化及美國經濟數據展現韌性，搶籌資金湧入美股和加密市場。

比特幣在4月表現亮眼，單月漲14.11%，收復了關稅戰以來的全部跌幅。這種強勢走勢得益於前期充分調整、籌碼結構改善以及百億資金的湧入。

標普500和加密市場已經收復關稅戰造成的跌幅。相較於仍未落幕的貿易衝突和美國經濟前景的不確定性，市場走勢顯得異常強勁，不斷對各類新信息進行定價。然而，要實現真正的反轉，還需關稅戰進入協議階段以及美國經濟數據的進一步確認。在此之前，市場料將經歷更多波折。

從宏觀角度看，4月初川普宣布對全球商品加徵關稅，引發美股暴跌。但隨後川普態度軟化，加上就業等經濟數據表現強勁，市場對經濟衰退的擔憂有所緩解。押注關稅戰不會導致衰退的前瞻性交易主導了後期市場走勢。

對加密資產而言，4月走勢堪稱"反向交易"的典範。在恐慌情緒中買入，等待局勢緩和後資產價格迅速反彈。技術上，比特幣在暴跌中多次確認長期趨勢，並於月底強勢突破200日線。

比特幣表現強勁得益於以下因素:價格回調早在3月就已展開、長期持有者和大戶增持、政策與應用層面利好支撐。多個州推進比特幣儲備法案，拓展了比特幣的用例。

從籌碼結構來看，長期持有者和大戶在下跌過程中持續增持，成爲穩定市場的中堅力量。交易所比特幣存量減少了約6萬枚。經過兩個月震蕩，市場籌碼分布得到了改善，7.4-9.4萬美元區間的籌碼不足問題得到緩解。

資金面上，4月整體流入高達84億美元，若加上某公司的加倉，總規模超過百億美元。資金主要來自三個渠道:Spot ETF、某公司募資以及穩定幣。盡管市場波動劇烈，但從資金和籌碼趨勢來看，市場週期仍處於上升期。

展望未來，加密市場內部結構更加穩固，爲上行提供了堅實支撐。但外部不確定性仍然很大，尤其是關稅戰可能引發的經濟衰退風險值得警惕。我們對比特幣下半年及長期走勢保持樂觀，但需密切關注貿易衝突對全球經濟的潛在衝擊。