RWA項目落地實踐指南

2025年伊始，香港地區接連發布兩條重磅消息:首支零售代幣化基金問世，以及即將發布第二份虛擬資產發展政策宣言。這些消息被視爲RWA項目合規落地的重要標志。與此同時,內地首個農業領域RWA項目在上海數交所成功融資1000萬,進一步推動了RWA從概念到實踐的轉變。

目前,各方對RWA項目的興趣持續高漲,涉及的底層資產範圍廣泛,包括債券、貴金屬、不良資產、農產品、物業租金、大宗商品、數字版權等多個領域。然而,隨着項目論證深入,許多項目方開始反思一些根本問題:項目是否適合做RWA?什麼樣的項目最適合?RWA對底層資產有何要求?發行的代幣性質如何?等等。

本文將結合實務經驗,對這些問題進行深入解析。我們認爲,最理想的RWA路徑是:大陸資產+數據合規出境+募集海外資金,實現資產可控、數據可信、資金可募。

一、RWA的本質與特點

RWA(Real-World Assets Tokenization)指將現實世界資產的價值、運營、收益等信息打包存儲於區塊鏈,形成數字通證並發行融資。與傳統融資方式相比,RWA具有以下特點:

1. 以底層資產爲核心:RWA融資依賴對底層資產價值的評估,而非企業主體信用。只要企業擁有的資產有價值和潛力,就可以實現打包上鏈融資。

2. 融資速率快:借助智能合約等區塊鏈技術,RWA將融資流程全部鏈上數字化,大幅提升融資效率。

3. 提高資產流動性:通過代幣化、碎片化和國際化,RWA能夠顯著提升資產的流動性,降低投資門檻。

二、企業RWA面臨的挑戰

盡管RWA優勢明顯,但內地企業成功案例仍屈指可數,主要面臨兩大挑戰:

1. 合規挑戰:我國大陸明確禁止虛擬貨幣相關業務活動。因此,內地企業必須規劃完整合規路徑,通常需要將資產金融化,再通過智能合約進行代幣化。

2. 投資者吸引:RWA代幣與資產錨定,價值相對穩定,難以實現暴漲。投資者需要對資產本身感興趣,且滿足(境外)合格投資者條件,這大大縮減了潛在投資者範圍。

三、RWA項目落地指南

1. 初篩可行項目:企業需全面了解自身資產情況,確定適合的底層資產。

2. 技術與合規先行:設計通證經濟模型、開發技術架構、規劃合規路徑等。

3. 項目執行落地:進行盡職調查、撰寫白皮書、開發智能合約、對接資源方等。

4. 上所規劃:結合政策、需求和投資者情況,協助企業完成二級市場流通。

5. 社群運營與推廣:制定運營方案、對接媒體資源、監控優化流程等。

四、專業團隊的重要性

成功落地RWA項目需要跨領域的專業團隊支持,包括:

• 法律合規專家:確保代幣化過程合法合規
• 操盤手及戰略顧問:制定市場策略與資本運作方案
• 區塊鏈技術專家:搭建和維護區塊鏈基礎設施
• 金融領域專家:提供資產估值、融資策略等專業建議

選擇具備完整實例經驗、能提供一站式服務的專業團隊至關重要。

RWA作爲連接傳統資產與數字世界的橋梁,蘊含巨大潛力。企業應充分認識其機遇與挑戰,制定周密計劃,在合規前提下穩步推進項目落地。