المؤلف: هيلاري ج. ألين المصدر: الجامعة الأمريكية
بعد عشر سنوات من إطلاق الهيئة المالية البريطانية لبرنامج "صندوق الرمل" لتنظيم التكنولوجيا المالية، أصبح هذا النموذج شائعًا عالميًا، لكن فعاليته الفعلية - المتمثلة في الجمع بين تخفيف القواعد والإرشاد - لا تزال تفتقر إلى أدلة قوية. تشير الأدلة المتاحة فقط إلى أن صندوق الرمل مفيد للشركات المشاركة، لكنها لم تثبت تأثيره على النظام التنظيمي ككل أو الفوائد الواسعة للابتكارات الناتجة. لم تنجح المخاوف الكبيرة التي ظهرت عند ولادة صندوق الرمل (تآكل فعالية التنظيم، والشك في فعالية التعلم التنظيمي) في التلاشي خلال عشر سنوات من الممارسة، بل أحيانًا زادت. على الرغم من أن تحسين التصميم يمكن أن يخفف من بعض المشكلات، فإن التحدي الأساسي يكمن في الحاجة إلى إعادة تقييم نموذج صندوق الرمل نفسه، خاصة في وقت يتم فيه الترويج لاستخدامه لتعزيز الابتكار في الذكاء الاصطناعي التوليدي. نظرًا للصعوبات التي تواجهها توسعات الذكاء الاصطناعي التوليدي في كسر قيودها الذاتية، ولأنها قد أثرت بشكل كبير سلبًا على الخصوصية وحقوق الملكية الفكرية والبيئة، فإن التحرك بشكل متهور لتعزيز الذكاء الاصطناعي

المؤلف: Jiawei @IOSG
منذ ثلاث سنوات، كتبنا مقالًا عن Appchain، بسبب إعلان dYdX عن نقل بروتوكول المشتقات اللامركزية الخاص بها من StarkEx L2 إلى سلسلة Cosmos، حيث تم إطلاق الإصدار الرابع منها كسلسلة كتلة مستقلة تعتمد على Cosmos SDK و Tendermint.
في عام 2022، قد تكون Appchain خيارًا تقنيًا هامشيًا نسبيًا. مع دخول عام 2025، ومع ظهور المزيد من Appchain، وخاصة Unichain و HyperEVM، يبدأ مشهد المنافسة في السوق في التغير بهدوء، ويتشكل الاتجاه حول Appchain. ستتناول هذه المقالة من هذا المنطلق، مناقشة أطروحتنا حول Appchain.

النموذج الارتباطي، التضخم القوي للأصول داخل السلسلة
عاد الإيثيريوم مع DeFi مرة أخرى، حيث جعلت Aave/Pendle/Ethena القرض الدوري مضاعفًا للرافعة المالية، مقارنةً بتكديس داخل السلسلة المعتمد على ETH خلال صيف DeFi، فإن منحنى الارتفاع للرافعة المدعوم من العملات المستقرة مثل USDe أكثر اعتدالًا.
قد ندخل فترة دافئة طويلة، حيث سيتم تقسيم دراسة البروتوكولات داخل السلسلة إلى جزئين: الأول يتضمن المزيد من أنواع الأصول، في حين ستكون سيولة الأموال الخارجية أكثر وفرة تحت توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي؛ والثاني هو دراسة القيم القصوى للرافعة المالية، والتي تتعلق بعملية تقليل الرافعة المالية بأمان، أي كيف يتمكن الأفراد من الخروج بأمان، وكيف ستنتهي سوق الثور.
بروتوكول التشفير السادس: تفاعل النظام البيئي والرموز
داخل السلسلة البروتوكولات والأصول لا تعد ولا تحصى، ولكن وفقًا لقانون 80/20، نحن بحاجة فقط للتركيز على هذه المعلمات مثل TVL/حجم التداول/سعر الرمز، بشكل أكثر تركيزًا،

جيسي ، الاقتصاد الذهبي
في 27 يونيو، كشفت مجموعة OSL (0863.HK) عن خطتها للاستحواذ على جميع أسهم شركة الدفع Banxa، باستثمار حوالي 486.7 مليون دولار هونغ كونغي. في 26 يونيو، أصدرت هونغ كونغ "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0"، والذي اقترح أربعة اتجاهات استراتيجية رئيسية مع إطار "LEAP" كجوهر، حيث تمثل P الشراكة، مما يبرز التعاون الإقليمي والدولي. وفيما يتعلق باستحواذ OSL على Banxa، فإن ما يثير اهتمامهم هو أن Banxa تمتلك 45 رخصة تدعمها للقيام بأعمالها في هذه الأماكن على مستوى العالم، كما يتماشى ذلك مع خطط OSL لتطوير PayFi بشكل كبير.
وفقًا لمعلومات التقرير المالي لعام 2024، حققت مجموعة OSL أرباحًا في السنة الأولى بعد تأسيسها. تعتبر بورصة OSL التابعة لمجموعة OSL هي أول بورصة مرخصة في هونغ كونغ، وكانت مجموعة OSL سابقًا تابعة لملك القشرة في هونغ كونغ، غاو تشن شون.

المؤلف: تشن مو
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا يسمح لخطط التقاعد 401(k) بالاستثمار في أصول أكثر تنوعًا، بما في ذلك الأسهم الخاصة والعقارات والأصول المشفرة التي تم تقديمها لأول مرة.
هذه السياسة واضحة كما هو واضح من النص.
قدم "تأييد على مستوى الدولة" لسوق التشفير، مع تدفق هائل من الأموال، وإنشاء "مخزون استراتيجي" جديد للعملات.
توسع صناديق التقاعد في استثمارات متنوعة وعوائد، ولكنه أدخل تقلبات ومخاطر أعلى.
في مجال التشفير، هذا يكفي لدخول التاريخ.
على مر تاريخ 401(k) ، كانت نقطة التحول الرئيسية في فترة الكساد العظيم عندما تم السماح بالاستثمار في الأسهم من خلال إصلاح نظام التقاعد. على الرغم من الاختلافات التاريخية والاقتصادية، فإن هذا التغيير له العديد من أوجه التشابه مع الاتجاه الحالي لإدخال الأصول المشفرة.
1 نظام المعاشات التقاعدية قبل الكساد الكبير
أواخر القرن التاسع عشر حتى عشرينيات القرن العشرين، الولايات المتحدة

المؤلف: سانكالپ شانغاري، الترجمة: شاو،财经金色
ملخص
تعتبر خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury، DAT) كمنظمة مالية ل"المتحمسين" على السلسلة، فما الذي تتحول إليه هذه الشركات؟
ليس فقط احتياطي الخزينة، بل هيكل رأس المال القابل للبرمجة؛
ليس فقط الميزانية العمومية، بل هو محرك السيولة؛
ليس فقط حامل العملات المشفرة، بل هو أيضًا باني النظام البيئي المالي الأصلي للعملات المشفرة.
لن تكون أقسام المالية في الشركات في العقد 2020 من القرن الحادي والعشرين مثل مكتب المدير المالي التقليدي، بل ستشبه أكثر صندوق التحوط الذي يعمل في الوقت الحقيقي، مدفوعاً بتقنية البلوكشين، ومزوداً بواجهات برمجة التطبيقات، وخزائن، ومُحققين.
سوف يتعاملون مع المدفوعات عبر الحدود من خلال العملات المستقرة. سيستثمرون الأموال في النظام البيئي الذي يساعدون في إدارته. إصدار الرموز، إنشاء كيانات الأغراض الخاصة (SPV) وإجراء

"ترميز الأصول الأسهم" أصبح موضوعًا رئيسيًا في التكنولوجيا المالية العالمية من هامش دائرة التشفير - قبل أيام، أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية "Project Crypto" تحت قيادة الرئيس الجديد، بالتوازي مع السياسات النشطة لإدارة ترامب واستراتيجية العملات المستقرة، بهدف تسهيل تدفق الأموال العالمية إلى أسهم الشركات ذات الجودة العالية مثل الأسهم الأمريكية، وتعزيز مكانة الولايات المتحدة الرائدة في سوق رأس المال على المدى الطويل. في الوقت نفسه، تنتشر فكرة سوق رأس المال داخل السلسلة بسرعة على مستوى العالم، مما يجذب ليس فقط اهتمام مجتمع التشفير الأصلي، ولكن أيضًا يبدأ في الحصول على اهتمام المؤسسات المالية التقليدية. في هذا السياق، قمنا بتلخيص المعاني المتعددة لترميز الأصول الأسهم بالنسبة للمالية التقليدية وصناعة التشفير، واستكشاف ما إذا كان يمكن أن يصبح سردًا جديدًا يدفع نحو ازدهار جديد في الصناعة، وتحليل المشكلات المتعلقة بالامتثال وعدم اليقين التي تواجهها.
1. ما هي دلالات ترميز الأسهم بالنسبة لقطاع TradFi وصناعة التشفير؟
1.1 تغيير السيولة وكفاءة التسوية
ترميز الأصول الأسهم

> التقلب هو هدية ساتوشي ناكاموتو للمؤمنين، الفرصة الأخيرة للناس العاديين للانتقام
>
>
"في مجال الاقتصاد الرقمي، تتجلى موجة من الابتكار"، قال مايكل سايلور، مؤسس MicroStrategy، في مقابلة مع بلومبرغ. عندما سُئل عن مستقبل بيتكوين، تنبأ بحزم: "في المستقبل غير المحدود، سيكون أداء بيتكوين دائمًا أفضل من مؤشر S&P 500!"
خلف هذه العبارة، يوجد تأييد بقيمة تريليون من هذه الشركة الكبرى التي تمتلك البيتكوين.
لماذا تجرؤ على قول "مستقبل غير محدود"؟ التحول الضخم في السياسة ورأس المال
في مؤتمر البيتكوين في براغ الذي عقد في يونيو من هذا العام، قام سيلور برفع السعر المستهدف النهائي للبيتكوين من 13 مليون دولار إلى 21 مليون دولار (في عام 2046). كيف جاء هذا التفاؤل مع توقع زيادة قدرها 8 ملايين دولار في سنة واحدة؟