لقد وقع الذهب في فخ نطاق جانبي منذ مايو، وهذا نتيجة للسائقين المجمدين. بعد موجة الصعود العمودية إلى ATH، كان السوق قد حدد بالفعل دورة تخفيف الاحتياطي الفيدرالي والطلب القوي من البنك المركزي. من هناك، وصلت الصورة إلى هضبة: العوائد الحقيقية في الولايات المتحدة والدولار مقيدان، وتوقعات التضخم غير مؤكدة، وسرعة تخفيض المعدلات لا تزال غير واضحة. في ظل هذه الظروف، لا يمتلك الذهب زخمًا صعوديًا جديدًا ولا سببًا لانخفاض عميق.
للكسر من النطاق الجانبي، هناك حاجة إلى تحول في اتجاه واحد - إما ضعف أعمق وأكثر وضوحًا للدولار أو انخفاض في العوائد، أو صدمة جديدة في الطلب/جيوسياسية. إن انخفاض العوائد الحقيقية وضع

في ظل تراجع الأسعار، نرى تدفقاً صافياً متزايداً للخارج: أصبح متوسط تدفق الصرف لمدة 30 يوماً أكثر سلبية من -1.7K إلى -3.4K BTC/يوم. هذا يعني أن العملات على تبادلات CEX تُشترى بشكل أسرع مما تُباع.
مثل هذا التحول في سوق متراجع هو تباين صعودي، حيث يقوم المشاركون باستخدام الانخفاض لشراء العملات مرة أخرى.

مؤشر المشاعر في سوق العقود الآجلة قد انخفض إلى 36% تحت المنطقة المحايدة. بعد الارتفاعات في الفترة من 11 إلى 14 أغسطس، عندما انتقل المؤشر لفترة وجيزة إلى 70% بسبب قفزات الأسعار إلى 123K.
حالياً، السعر مستقر عند 115K، بينما الزخم في المؤشر في انخفاض: ضمن تكوين المؤشر، يهيمن البائعون في اللحظة القصيرة ( صافي سالب والفرق في الحجم ) مع اهتمام مفتوح محايد. وهذا يعني أن السوق قد انتقل من النشوة عند القمة إلى مرحلة تداول ضمن نطاق.
يعني مثل هذا الملف الشخصي أنه بينما يظل المؤشر دون 45-50%، من المحتمل أن يتم بيع الارتدادات ويميل السعر إلى التذبذب في ممر ضيق. إن استمرار اكتئاب المؤشر خلال الارتدادات الضع

الرسم البياني يظهر حصة STH (<6m) في القيمة المدركة (الخط البرتقالي) وتغيرها على مدى 30 يوم STH 30d Δ (الخط الأزرق).
يمثل المنحنى الأزرق صافي هجرة القيمة نحو العملات الشابة على مدار الثلاثين يومًا الماضية. يشير النمو إلى تسارع دوران القيمة وتوزيعها من الحائزين القدامى إلى الجدد، بينما يشير الانخفاض إلى شيخوخة العملات وتعزيز الأيدي الماسية.
حالياً، السعر عند ATH، حصة STH = 47%، و Δ STH لمدة 30 يوم = 0، مما يعني أنه لم يكن هناك تدفق ملحوظ بين الفئات العمرية الشابة والقديمة على مدار الشهر.
تزامنت الارتفاعات في Δ إلى 10+ نقاط مئوية مع overheating المحلية والقمم (علامات حمراء)، بينما حدثت الانخفاضات

حالياً، يتم تداول BTC بالقرب من ATH. مؤشر تركيز فئة العمر (HHI Norm SMA-30) كان في انخفاض منذ أبريل ويبقى عند مستويات منخفضة، بينما تظل علاقة سعر BTC اللوجاريتمي مع HHI سلبية ( فقط بدأت في الارتداد بعد قيم منخفضة للغاية ).
هذا الجمع بين نمو الأسعار وسط انخفاض التركيز - يشير إلى توسيع المشاركة عبر فئات STH العمرية، مما يجعل الاتجاه عادةً أكثر استدامة من ارتفاع ضيق مدفوع من قبل فئتين شابتين.

خلال تراجع سعر الأمس، تم إرسال 16.8 ألف BTC إلى التبادلات بخسارة من حاملي المدى القصير - وهذا أقل بكثير من التراجعات السابقة. يظهر الرسم البياني اتجاهًا في انخفاض سعة بيع الاستسلام ( الأسهم الزرقاء ).
هذا يشير أساسًا إلى تراجع الضغط من حاملي العملات على المدى القصير.

ارتفع STH SOPR-7d إلى 1.04 بسعر 119K دولار، مما يعني أن المحتفظين قصير المدى يحققون أرباحاً في المتوسط، والسوق تستوعب هذا البيع - وهو مؤشر صاعد. السعة لا تزال معتدلة وأقل من قمم الموجات السابقة 1.06–1.09، لذا فإن ضغط البيع من STH ليس شديداً.
سيناريو الصعود يتضمن الحفاظ على SOPR-7d > 1.00–1.02 مع تراجعات نحو الوحدة التي يتم شراؤها بسرعة.
تشير الإشارة التي تتحرك تحت 1.0 إلى ضعف الطلب وتزيد من خطر تصحيح أعمق.

فيما يتعلق بالتوزيع-الاحتفاظ لفئة حاملي العملات على المدى الطويل الذين يحتفظون بالعملات من ستة أشهر إلى عامين: لقد ارتفع عرضهم من 3.551M BTC في أبريل ( عندما كان السعر 83K) إلى 5.191M BTC حالياً ( +1.64M BTC). خلال اختبار ATH عند 118K، كان هناك أخذ أرباح معتدل: ارتفع متوسط إنفاق الفئة لمدة 7 أيام إلى 20K BTC، وهو أقل بكثير من ذروة الإنفاق النموذجية من الماضي (40–70K).
بالمجمل، يشير هذا إلى أن الاحتفاظ يسود على التوزيع بين عدد كبير من المشاركين في الشبكة.

تقلصت تقلبات BTC وفقًا لمقياس السعر العالي والمنخفض لمدة 30 يومًا إلى الحد الأدنى على مدى عامين: لقد تضيق النطاق بين الأعلى والأدنى لمدة 30 يومًا، وقد ضغطت النطاقات نفسها (ماكس/مين ) بإحكام على السعر. يعكس هذا النوع من الانضغاط عادةً توازن العرض/الطلب وتقلبًا منخفضًا محققًا، عندما تتركز السيولة فوق المستويات العالية المحلية ($120K ) وتحت المستويات المنخفضة ($113K ).
احتمالية توسيع النطاق في تزايد.

في الأسابيع الأخيرة، كانت إثيريوم نشطة في سد الفجوة، حيث ارتفعت إلى 73% ويظهر تسارع في النمو. تشير هذه الاتجاهات إلى أن ايثر يكتسب زخمًا صعوديًا ويتابع تدريجيًا اللحاق بـ BTC في العوائد السنوية.

وفقًا لرئيس بنك ريتشموند الاحتياطي الفيدرالي توماس باركين، لا يزال من غير الواضح في هذه المرحلة الأولوية بين السيطرة على التضخم أو البطالة، وهما الوظيفتان المخصصتان للاحتياطي الفيدرالي.
في غضون ذلك، صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك أنه يعتبر أن خفض سعر الفائدة مرة واحدة في عام 2025 مناسب، شريطة أن تظل حالة سوق العمل مستقرة.
يتوقع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستين غولسبي اجتماعات تنظيمية نشطة هذا الخريف، حيث سيحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تفسير البيانات الاقتصادية الغامضة.

GM!
على الرغم من ATH، لا يزال BPT مرتفعًا بشكل معتدل عند 2.56 ( أدنى من القمة المحلية 3.57)، مما يعني أن هذه درجة حرارة "دافئة" للدورة الحالية ولكن بدون ارتفاع واضح بعد. السعر مستمر فوق المتوسط المتحرك لمدة 4 سنوات و +2σ ( الأخضر )، مما يؤكد الاتجاه الصعودي.
الخطر الرئيسي هو التصحيحات النموذجية ضمن الاتجاه الصاعد، ستظهر إشارات "المرحلة المتأخرة" عندما يتسارع BPT فوق 3.0.

انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.236%، مما أوقف ست جلسات من النمو، حيث عادت آفاق تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى مقدمة السوق.
حسناً، شهية المخاطرة لدى المستثمرين قد عادت!

ظل التضخم السنوي في الولايات المتحدة عند 2.7٪ في يوليو، متجاهلاً التوقعات بزيادة إلى 2.8٪ بسبب الرسوم الجمركية. ومع ذلك، ارتفع التضخم الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، من 2.9٪ إلى 3.1٪ فوق التوقعات وأعلى مستوى له في ستة أشهر.
ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يزيد من احتمالية استمرار ارتفاع معدلات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لفترة أطول، مما يؤدي إلى خفض التوقعات بشأن وتيرة التخفيف، وهو ما قد يضغط على الأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الأصول ذات المخاطر.

في أغسطس، انخفض مؤشر قوة عقود بيتكوين الآجلة إلى علامة الصفر بعد سلسلة من القيم الإيجابية التي رافقت سابقًا نمو BTC. هذا يعكس تباطؤ الزخم في سوق العقود الآجلة، الذي يأخذ في الاعتبار التأثير المشترك للفائدة المفتوحة، ومعدلات التمويل، وعدم توازن طلبات المستهلكين.
مع قرب السعر الحالي من ATH، فإن قيمة المؤشر المحايد تزيد من احتمال انتقاله إلى المنطقة السلبية، وهو ما كان مرتبطًا تاريخيًا بتصحيحات السوق.

وصلت نسبة الرفع التقديرية لعقود مستقبلية للبيتكوين لمدة 30 يومًا (ELR) في أغسطس 2025 إلى مستويات قياسية على مدار خمس سنوات، متجاوزةً عتبة +0.4 التي كانت تتزامن سابقًا مع فترات الذروة لزيادة الرفع وزيادة تعرض السوق.
بشكل أساسي، يشير هذا إلى تدفق سريع وكبير للمواضع ذات الرافعة المالية في العقود الآجلة بينما يبقى السعر بالقرب من أعلى المستويات التاريخية، مما يخلق ظروفًا لزيادة التقلبات وخطر التصفية الحادة.

فوق ATH، هناك الكثير من الدببة التي تبدأ في بيع السوق - وهذا واضح في الشموع اليومية عند مستوى ATH.
سوق لا يمانع تصحيح آخر إلى 112K–110K.

على الرغم من أن BTC قد ارتفع إلى ATH الخاصة به، إلا أن نسبة الأرباح والخسائر المحققة لا تزال حول مستواها المتوسط.
مع هذه الهيكلية، فإن خطر حدوث انعكاس حاد في الاتجاه أقل بكثير من المستويات السابقة للربح والخسارة، عندما كان السوق في حالة احتقان.